Заключение

Основной проблемой в системе управления предприятием является неэффективная система управленческого учета, которая, давая запоздалую, искаженную или слишком обобщенную информацию, может легко подорвать усилия компаний с превосходными разработками, производством и маркетингом. Следствием этой проблемы является не использование, по причине отсутствия системы управленческого учета, современных методов управления производственными запасами.

Российским предприятиям, несмотря на многочисленные отклонения в снабженческо-сбытовой деятельности, необходимо придерживаться определенной системы управления запасами, дабы избежать хаотичности и неопределенности в обеспечении процесса производства необходимыми материальными ресурсами.

В данной работе рассмотрен международный опыт управления запасами и представлены основные методы по управлению ими.

На основании проведённых исследований можно организовать систему контроля на предприятии за состоянием запасов, которая будет экономически обоснована, и будет соответствовать тем задачам, которые решает для себя предприятие.

Чем раньше большинство наших предприятий начнёт перестраивать старую систему запасов, которая является обременительной для организации, тем быстрее мы сможем составить конкуренцию иностранным предприятиям, которые ушли уже далеко вперёд в решении этого вопроса, обеспечив себе тем самым, путём высвобождения дополнительных средств, ранее вкладываемых в запасы, экономический рост и процветание.

Таким образом, актуальность затронутой проблемы в данной курсовой работе велика, и данное направление для экономики предприятия и страны в целом играет в своём роде роль отправной точки – с переходом на экономически грамотные системы управления запасами произойдёт не только рост уровня прибыльности предприятия, но и рост достатка граждан.

2. Расчетная часть

2.1. Ситуационное (практическое) задание 1. «Структура и стоимость капитала компании»

Имеется следующая аналитическая информация, относящаяся к трем компаниям, занятым одним и тем же видом бизнеса:

Таблица 2.1- Исходные данные для варианта 2

Компания	СЕВЕР	ЮГ	ЗАПАД
Количество выпущенных акций, шт.	500000	1200000	9000000
Номинальная стоимость акций, руб.	0,50	1	0,25
Текущая рыночная цена акции, руб.	0,60	2,50	0,40
Последние сведения о прибыли на акцию (EPS), руб.	0,08	0,4	0, 04
Последний годовой дивиденд на акцию, руб.	0, 028	0,22	0, 03
Прогноз коэффициента годового роста в дивидендах, %	10%	11%	8%
Прогноз прибыли на акцию (EPS) на текущий год, руб.	0,10	0,5	0,04
Долгосрочные займы, руб.	3000000	4000000	3500000
Рыночная цена облигации с номиналом 100 руб.	60	70	50
Ставка купона по облигации	5%	7,0%	6%

Можно предположить, что даты выплаты долгосрочных займов не имеют отношения к данному вопросу, и что стандартная ставка налогов компании – 20%.

Задания к ситуации 1:

1. Вычислите текущий коэффициент P/E (цена на прибыль) для каждой компании, покрытие по дивидендам, и подробно рассмотрите возможные причины, влияющие на отличие коэффициентов P/E этих трех компаний.

2. Вычислите стоимость акционерного капитала каждой компании, используя модель Гордона, и прокомментируйте полученные результаты.

3. Вычислите средневзвешенную стоимость капитала (WACC) для каждой компании и кратко прокомментируйте полученные результаты.

4. Перечислите цели, для которых может потребоваться вычисление средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Расчет сведем в таблицу:

Таблица 2.2 - Расчеты показателей WACC

Показатель	СЕВЕР	ЮГ	ЗАПАД
1. Текущая рыночная цена акции, руб.	0,6	2,5	0,4
2. Последние сведения о прибыли на акцию (EPS), руб.	0,08	0,4	0,04
3. P/E (п.1/п.2)	7,5	6,3	10,0
4. Последний годовой дивиденд на акцию, руб.	0,028	0,22	0,03
5. Покрытие по дивидендам (п.2/п.4)	2,9	1,8	1,3
6. Прогноз коэффициента годового роста в дивидендах, %	10%	11%	8%
7. Стоимость акционерного капитала, % (п.4/п.1+п.6)	14,7%	19,8%	15,5%
8. Ставка купона по облигации, %	5%	7%	6%
9. Количество выпущенных акций, шт.	500 000	1 200 000	9 000 000
10. Номинальная стоимость акций, руб.	0,5	1	0,25
11. Объем акционерного капитала, руб. (п.9*п.10)	250000	1200000	2250000
12. Долгосрочные займы, руб.	3 000 000	4 000 000	3 500 000
13. Общий капитал, руб. (п.11+п.12)	3 250 000	5 200 000	5 750 000
14. Доля акционерного капитала, % (п.11/п.13)	7,7%	23,1%	39,1%
15. Доля заемного капитала, % (п.12/п.13)	92,3%	76,9%	60,9%
16. WACC, % (п.7*п.14+п.8*п.15*(1-0,2))	4,8%	8,9%	9,0%

Из данных таблицы следует, что лучшее значение коэффициента P/E наблюдается у компании ЮГ, что обусловлено высоким значением прибыли на акцию. Высокое значение P/E у компании ЗАПАД, что связано с самым низким значением прибыли на акцию.

Самая большая средневзвешенная стоимость капитала наблюдается у компании ЗАПАД, что связанно с высокой стоимостью собственного капитала и его большей долей в структуре. Самое низкое значение WACC - у компании СЕВЕР, что связано с преобладанием заемного капитала в структуре и низкой его стоимостью.

Если для финансирования проекта привлекается не только собственный, но и заемный капитал, то доходность такого проекта должна компенсировать не только риски, связанные с инвестированием собственных средств, но и затраты на привлечение заемного капитала. Учесть стоимость и собственных, и заемных средств позволяет показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACС), который рассчитывается по формуле:

WACC= Re(E/V) + Rd(D/V)(1 - tc),

где Re — ставка доходости собственного (акционерного) капитала, рассчитанная, как правило, с использованием модели САРМ;

E — рыночная стоимость собственного капитала (акционерного капитала). Рассчитывается как произведение общего количества обыкновенных акций компании и цены одной акции;

D — рыночная стоимость заемного капитала. На практике часто определяется по бухгалтерской отчетности как сумма займов компании. Если эти данные получить невозможно, то используется доступная информация о соотношении собственного и заемного капиталов аналогичных компаний;

V = E + D — суммарная рыночная стоимость займов компании и ее акционерного капитала;

Rd — ставка доходности заемного капитала компании (затраты на привлечение заемного капитала). В качестве таких затрат рассматриваются проценты по банковским кредитам и корпоративным облигациям компании. При этом стоимость заемного капитала корректируется с учетом ставки налога на прибыль. Смысл корректировки заключается в том, что проценты по обслуживанию кредитов и займов относятся на себестоимость продукции, уменьшая тем самым налоговую базу по налогу на прибыль5;

tc — ставка налога на прибыль.