Тема 6. Управление портфелем

Практическое занятие 7 – 2 ч.

Тема занятия «Оценка стоимости инвестиционного пая и доходности ПИФа»

Контрольные вопросы:

1. Как определяется стоимости чистых активов ПИфа?

2. Имеется ли разница между определением стоимости чистых активов открытых и закрытых ПИФов?

3. Как определить доходность инвестиций в ПИФ?

4. Различается ли реальная и объявленная доходность инвестиций в ПИФ для физического лица?

5. С какой суммы платит налог на доходы физическое лицо?

Задачи по теме

1. Инвестор купил 10 паев по 1000 руб., надбавка при покупке пая составила 1,5 %. Через полгода инвестор погасил 10 паев, скидка 3 %. Определить прирост стоимости инвестиционного пая и доходность инвестиций (объявленную и реальную).

2. Управляющей компанией ПИФа установлена надбавка 1,5 % и скидка 2,0 % от стоимости инвестиционного пая. Инвестор купил пай 31 мая, когда стоимость чистых активов (СЧА) фонда составила 12 млн руб., а количество размещенных паев – 1200 шт. Через 3 месяца СЧА выросла, составив 15,4 млн руб. при общем количестве выпущенных паев 1400 шт. Определить прирост стоимости инвестиционного пая и доходность инвестиций в данный ПИФ. Как изменятся результаты при инвестировании средств на 1 год, если прирост стоимости пая сохранит прежнюю динамику?

3. Интервальный ПИФ «Альтинвест» разделен на 100 тыс. паев и имеет СЧА на 1 января 80 млн руб. Расходы на вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария и др. резервируются ежемесячно и ограничены 10 % СЧА фонда. В табл. 7.1 приведена динамика структуры активов фонда.

Таблица 7.1

Динамика структуры активов фонда

Активы	01.02				01.04
	Количест-во, шт.	Стоимость единицы, руб.	Общая стоимость актива, руб.	Изменение за квартал	Общая стоимость актива, руб.
Акции ОАО «Авангард»	20000	450		Падение на 30%
Гособлигации	40000	1000		Рост на 10%
Облигации ОАО «Авто»	6000	1000		Купон 5%
Муниципальные облигации	22000	500		Погашены по номи-налу
Доллары США	80000	30		Рост на 2%
Рублевые депозиты	50000	1		12 % годовых
Денежные средства на банковском счете	10000	1

Определить изменение стоимости пая и доходности инвестиционного ПИФа за квартал. Сравнить с доходностью инвестирования в отдельные активы, которыми владеет фонд.

Практическое занятие 8 – 2 ч.

Тема занятия «Негосударственные пенсионные фонды».

Контрольные вопросы:

1. Какое современное состояние негосударственных пенсионных фондов?

2. В какие объекты имеет право размещать средства НПФ?

3. Каким образом осуществляется взаимодействие НПФ и управляющей компании?

4. Какие существуют требования по размещению пенсионных резервов НПФ в государственные ценные бумаги субъектов РФ?

5. Должны ли НПФ получать лицензию?

Задачи по теме

1. К моменту выхода на пенсию (через 7 лет) г-н И. желает иметь на пенсионном счете 50000 руб., для этого он намерен делать ежегодный взнос в НПФ. Доходность активов НПФ –20%. Определить размер пенсионного взноса, если взносы делаются: а) в конце каждого года; б) в начале каждого года.

2. Компания «Сигма» заключила договор с НПФ по негосударственному пенсионному обеспечению своих работников. Пенсионные основания – достижение 60-летнего возраста. Негосударственная пенсия будет выплачиваться в течение 10 лет. Компания только что приняла на работу служащего в возрасте 25 лет и установила заработную плату 140000 тыс. в год, но ожидается, что она будет расти в среднем на 10 % каждые 5 лет. Доходность активов фонда в среднем 15 % годовых. НПФ предлагает следующие формулы расчета пенсий:

а) 2 % от заработной платы последнего года х количество отработанных лет;

б) 50 % от средней заработной платы за последние 10 лет;

в) 2 % от средней заработной плата первого и последнего года х количество отработанных лет.

Определить величину ежегодного пенсионного пособия в каждом случае.

3. Негосударственный пенсионный фонд продает полис, который обязывает его выплачивать 100 долл. ежегодно в течение следующих 15 лет. Как инвестировать средства от продажи полиса, чтобы заработать по меньшей мере 10% годовых и чтобы активы, в которые НПФ будет инвестировать в любой будущий момент времени имели бы стоимость, по меньшей мере равную стоимости обязательств?

В распоряжении негосударственного пенсионного фонда имеются:

• Казначейская облигация, продаваемая по номиналу. Срок погашения 16 лет; купонная ставка 10 %;

• Вексель со сроком погашения 6 мес. Доходность векселя – 8 %; модифицированная дюрация векселя 0,481 года.

Рыночная процентная ставка 14 %.

Примечание. Чтобы иммунизация была эффективной, необходимо уравнять модифицированную дюрацию активов и пассивов.