Ценные бумаги как объект инвестирования

В условиях рыночной экономики хозяйствующие субъекты вынуждены самостоятельно изыскивать денежные ресурсы для осуществления своей деятельности. Приобретение и обновление долгосрочных активов, пополнение и накопление товарно-материальных запасов, осуществление различных инвестиционных проектов требуют значительных финансовых вложений, часто превышающих имеющиеся в наличие денежные средства и текущие доходы. В то же время непрерывный кругооборот в экономической системе процессов производства, распределения и потребления неизбежно приводит к образованию у части предприятий и населения временно свободных денежных средств, которые при наличии соответствующего рыночного механизма могут быть использованы для получения дохода.

Одним из таких механизмов, с помощью которого осуществляется перераспределение денежных средств между участниками хозяйственных отношений, является фондовый рынок.

Фондовый рынок охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов – ценных бумаг.

Согласно ГК РФ ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142).

Следует отметить, что данное в ГК РФ определение носит нормативно-правовой характер и не отражает экономическую сущность ценных бумаг, а также ряд фундаментальных качеств, отличающих их от других документов, удостоверяющих имущественные права.

В ГК РФ также перечислены виды документов, которые в соответствии с законодательством относятся к ценным бумагам. Таковыми являются: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг (ст. 143).

Таким образом, кодекс относит к ценным бумагам разнотипные документы, соответствующие правам, видам ресурсов и отношениям, которые они выражают (рис. 1).

Рисунок 1. Виды и характеристики ценных бумаг согласно ГК РФ

Однако ценные бумаги – это категория, прежде всего, экономическая. Поэтому их содержание и сущность определяется рядом важнейших экономических характеристик и свойств, не обладая которыми документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции предприятий) или имуществен­ное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпусти­вшему (государственные и корпоративные облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя и др.).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, свиде­тельствующих об инвестировании средств. Это особенно важно для пони­мания экономической сущности и роли ценных бумаг.

В-третьих, ценные бумаги – это документы, в которых отражаются требования к реальным активам.

В-четвертых, важным моментом для понимания экономической сущ­ности ценных бумаг является то, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал сущест­венно отличается от реального капитала: он не функционирует в процессе производства, т.е. является фиктивным.

Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредствует распределение материальных ценностей.

К важнейшим специфическим свойствам ценных бумаг следует отнести: правовая признанность, обращаемость (способность быть объектом свободной купли/продажи на рынке), стандартность (наличие законодательно установленного перечня обязательных реквизитов), ликвидность (способность превращаться в наличные деньги), риск (величина ожидаемого в будущем дохода не всегда точно определена) и др.

В целом, с экономической точки зрения ценная бумага может быть определена следующим образом.

Ценная бумага – это документ, который имеет денежную стоимость, отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служит источником получения дохода и выступает разновидностью денежного капитала.

Классификация ценных бумаг достаточно обширна и зависит от положенного в ее основу признака.

По выполняемой рыночной функции все ценные бумаги можно разделить на две большие группы: инструменты денежного рынка и инструменты рынка капиталов.

Инструменты денежного рынка – это коммерческие и финансовые векселя, краткосрочные сберегательные и депозитные сертификаты банков, государственные и муниципальные облигации и другие ценные бумаги, срок обращения которых не превышает 1 года.

Эта группа включает различные с точки зрения назначения, формы, эмитентов и держателей виды ценных бумаг, общей чертой которых является выражение отношений заимствования денег на сравнительно короткие сроки. Некоторые из этих ценных бумаг, например, векселя, могут ис­пользоваться как средство платежа, т.е. вместо наличных денег.

Экономическая роль ценных бумаг данной группы состоит в обеспечении непрерывности кругооборота промышленного, ком­мерческого и банковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров и услуг и т.п. Существование подобных инструментов также позволяет участникам хозяйственной деятельности реализовать высвобождающиеся на короткое время денежные средства в качестве капитала.

Инструменты рынка капиталов составляют акции, облигации, долгосрочные депозитные и сберегательные сертификаты, ипотечные и закладные бумаги и др., срок обращения которых больше года. Средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования или увеличения капитала коммерческих предприятий, а также для поддержания эффективной структуры государственного долга и финансирования долгосрочных федеральных и региональных программ. Фондовые инструменты рынка капиталов играют важную роль в экономике, так как с их помощью осуществляется формирование и привлечение капитала для среднего и крупного производства.

В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают долговые (облигации, депозитные сертификаты, векселя), долевые (обыкновенные и привилегированные акции) и производные (фьючерсы, опционы, форварды, свопы, варранты) ценные бумаги.

По физической форме выпуска ценные бумаги делятся на документарные (т.е. отпечатанные типографским способом, в виде бланков, сертификатов и т.д.) и бездокументарные (существующие в электронной форме, в виде записей компьютерных файлов на магнитных носителях).

В зависимости от эмитента, выделяют государственные, муниципальные (местных органов управления), корпоративные (предприятий и акционерных обществ) и международные ценные бумаги.

По сроку обращения различают краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет) и бессрочные ценные бумаги.

По механизму формирования и выплаты дохода можно выделить ценные бумаги с фиксированным (различные виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты) и плавающим доходом (обыкновенные акции, облигации с плавающим купоном, фьючерсы, опционы и др.).

По степени риска различают безрисковые (риск неполучения дохода и потери вложенного капитала формально отсутствует), среднерисковые (риск соответствует среднерыночному) и высокорисковые ценные бумаги.

По способу передачи прав собственности выделяют предъявительские (не требующие идентификации владельца при переходе или осуществлении связанных с ними прав), именные (требующие обязательной идентификации владельца при переходе и осуществлении связанных с ними прав) и ордерные (допускающие передачу связанных с ними прав другим лицам посредством специальной надписи – индоссамента) ценные бумаги.

По характеру обращения ценные бумаги делятся на рыночные (т.е. свободно обращающиеся и являющиеся объектом купли/продажи на фондовых рынках) и нерыночные (не являющиеся объектом свободной купли/продажи).

Различные классификации ценных бумаг можно найти в соответствующей литературе.