Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций в рф3

Наименование отрасли	2005 год4		2004 год		2003 год
	млрд. руб.	%	млрд. руб.	%	млрд. руб.	%
Телекоммуникации	40,7	18,4	24,1	12,9	13,3	11,4
Нефтегазовая	39,8	18,0	31,5	16,8	21,5	18,5
Финансово-банковский сектор	38,5	17,4	40,1	21,4	24,7	21,2
Металлургия и машиностроение	32,0	14,5	38,2	20,4	21,2	18,1
Пищевая	15,8	7,2	15,1	8,1	4,2	3,6
Транспорт	13,4	6,1	-	-	-	-
Энергетическая	10,0	4,5	11,0	5,9	9,3	8,0
Химия и нефтехимия	8,6	3,9	7,7	4,1	-	-
Горнодобывающая	4,0	1,8	6,1	3,3	3,0	2,6
Прочие	18,0	8,2	13,5	7,2	19,3	16,6
Итого	220,6	100	187,1	100	116,4	100

Однако, несмотря на очевидные успехи и перспективы развития этого инструмента, масштабы российского рынка облигаций существенно уступают развитым странам. Так рынки корпоративных облигаций ведущих европейских стран превышают по объемам российский в 30 – 50 раз. Совокупная капитализация рынка корпоративных облигаций в США составляет 3,5 трлн. долл. По некоторым оценкам, до 80% заемного финансирования американских компаний приходится именно на облигации.

Для повышения привлекательности облигационных займов предприятия выпускают различные виды подобных инструментов, среди которых широкое распространение получили индексируемые обязательства и обязательства с правом досрочного погашения, путем так называемой публичной оферты. Эти инструменты позволяет снизить процентный, инфляционный и валютный риск инвестора.

Многие отечественные предприятия выпускают облигации с плавающей купонной ставкой, привязывая ее к доходности ОФЗ или другим показателям.

Недостаточные объемы внутреннего рынка корпоративных обязательств крупнейшие отечественные компании пытаются компенсировать внешними заимствованиями. В настоящее время на международном рынке обращаются еврооблигации около 40 российских компаний на общую сумму свыше 30 млрд. долл.

Основными торговыми площадками, на которых проводятся операции с облигациями, в РФ являются ММВБ (Москва) и СПВБ (Санкт-Петербург).

Депозитный (сберегательный) сертификат – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право владельца бумаги (бенефициара) или его правоприемника на получение по истечении оговоренного срока суммы вклада и начисленных процентов.

С точки зрения инвестора, операция по приобретению депозитного сертификата во многом схожа с помещением денег на срочный вклад. Однако в отличие от средств на срочном вкладе, в условиях развитого финансового рынка депозитные сертификаты в любой момент могут быть проданы и обладают, таким образом, более высокой ликвидностью.

Согласно российскому законодательству, право на выпуск сертификатов имеют только банки. При этом разрешена эмиссия двух видов сертификатов – депозитных (срок обращения от 30 дней до 1 года) и сберегательных (срок обращения до 3-х лет), выпуск и обращение которых регулируется нормативными актами ЦБ РФ.

Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть именными и на предъявителя; срочными и до востребования.

На бланке сертификата обязательно указываются: сумма вклада (номинал); дата вклада; безусловное обязательство банка вернуть внесенную сумму; дата выплаты вклада; ставка процента по вкладу; сумма причитающихся процентов; реквизиты банка и др.

Юридическое или физическое лицо, владеющее сертификатом, именуется бенефициаром.

Согласно российскому законодательству, бенефициарами сберегательных сертификатов могут быть только физические лица, а депозитных – только юридические.

Как правило, сертификаты размещаются по номиналу. Доход по сертификату выплачивается в момент погашения вместе с основной суммой долга, исходя из оговоренной в контракте или указанной на бланке обязательства процентной ставки.

В отличие от облигаций и акций, выпуск сертификатов не требует регистрации проспекта эмиссии.

Вексель – ордерная ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного плательщика (переводной вексель) уплатить указанную в нем сумму в оговоренные сроки его владельцу.

Эмитент векселя называется векселедателем, а юридическое или физическое лицо, в пользу которого выпущен вексель – векселедержателем.

Как следует из определения, вексель является долговой ценной бумагой. Однако в отличие от облигаций и сертификатов, он может обслуживать как чисто финансовые операции (отношения займа), так и коммерческие (товарные) сделки, а также выступать в качестве средства платежа. Более того, один и тот же вексель в процессе обращения может неоднократно менять выполняемые им функции.

Классификация векселей достаточно обширна. Они могут различаться по эмитентам (государственные или казначейские векселя и векселя юридических, или даже частных лиц), обслуживаемым сделкам (финансовые, либо коммерческие (товарные)), плательщику (простые, если по векселю платит векселедатель или переводные, если плательщиком является третье лицо) и т.д.

Следует отметить, что российское вексельное право достаточно противоречиво. Поэтому основные черты, присущие векселю, приводятся ниже согласно положениям Женевской конвенции ("Единообразный закон о простом и переводном векселе", 1937 г.), к которой формально присоединилась Россия, как правопреемница СССР.

В соответствии с положениями конвенции, векселю присущи следующие особенности:

• абстрактность, т.е. в тексте векселя не указывается сущность и вид породившей его сделки;

• безусловность обязательства – при неплатеже вексельная сумма взыскивается через суд, независимо от того, были ли выполнены условия обслуживаемой им сделки;

• вексель – это документ, составленный в обусловленной законом форме и имеющий строго установленные обязательные реквизиты (отсутствие хотя бы одного из них приводит к непризнанию юридической силы документа в суде);

• стороны, обязанные по векселю, несут солидарную ответственность и др.

Вексель – безусловное обязательство произвести оплату указанной в нем суммы в пользу определенного лица. Однако право на получение средств по векселю может быть передано другому лицу с помощью индоссамента (передаточной надписи). Таким образом, вексель может многократно передаваться из рук в руки с помощью индоссамента, при этом ответственность по нему для всех участников является солидарной. Основные виды векселей и их краткая характеристика представлены в табл.Таблица 2.

Таблица 2