VII. Принятие решений про необходимость санации или ликвидации предприятия.
Если сан аудит показал, что предприятие имеет реальную возможность возобновить платежеспособность достаточно подготовленный менеджмент, рынки сбыта продукции, а также перспективы привлечения финансовых ресурсов внешнего санатора делается вывод про возможность проведения санации.
Если санаудитор признает, что санация возможна только при выполнении следующих рекомендаций, сделанных в ходе аудита, то он обязан конкретно сослаться на конкретные рекомендации.
Если план санации признан недействительным, аудитор должен обосновать это соответствующими доказательствами, «описать основные позиции плана, признанные не достоверными или сомнительными».
Если
аудитор убеждается, что компания не
может продолжить свое
функционирование в бедующем, аудитор принимает предложенную
концепцию санации ошибочной.
Если аудитор убеждается в невозможности дальнейшего функционирования предприятия, то предложенная концепция санации признается ошибочной.
Тема № 4 Формы, правила и условия финансирования санации предприятия.
Формы финансовой санации.
Главной целью финансовой санации есть мобилизация финансовых ресурсов, для обновления (улучшения) платежеспособности и ликвидности.
Формирования финансового капитала на проведения санационных мер производственно – технического характера. Совокупный капитал предприятия складывается из собственного и заемного. Таким образом финансирование санации может происходить за счет собственных средств предприятия (самофинансирование), финансовых средств собственников, с помощью кредиторов и в исключительных случаях за счет государства.
Санация может быть направлена на реструктуризацию активов или пассивов.
Различают два вида санации:
а) без привлечения дополнительных финансовых ресурсов.
б) с привлечением финансового капитала.
а) Без привлечения дополнительного капитала.
Уменьшение номинального капитала
Конверсии собственности в долг.
Конверсии долга в собственность.
Пролонгация сроков уплаты задолженности.
Самофинансирование.
б) Виды:
альтернативная санация;
уменьшением номинального капитала с последующим его увеличением (двухступенчатой санацией);
безвозвратная финансовая помощь владельцев;
безвозвратная финансовая помощь персонала;
эмиссия облигаций конверсионного займа;
привлечение дополнительных займов.
Источники финансирования санационных мер.
По источникам мобилизации финансовых ресурсов различают автономную санацию (собственные средства предприятия и капитал его владельцев и внешнюю санацию(деньги кредиторов и государства)). Выделяют еще отдельный вид санации, с помощью государственной финансовой поддержки. Финансирование государством может осуществляться на возвратной и безвозвратной основе. В отдельных случаях государство может косвенными методами содействовать санации:
налоговыми льготами, созданием особых условий предпринимательской деятельности.
Если в балансе предприятия по результатам отчетного года отражены непокрытые убытки прошлых лет (или убытки отчетного года, то необходимо принимать решение про источники покрытия этих убытков). В научной литературе по вопросам санации очень часто встречается понятие чистой санации.
Чистая санация предполагает санацию баланса убыточного предприятия, она направлена на формальное покрытие отображенных в балансе убытков.
Условия финансового равновесия – характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.
Поэтому в мировой учетно – акомит. практике разработана система показателей – системы показателей оценки финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент концентрации собственного капитала – характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств авансированных в его деятельность. Чем выше значение, этого коэффициента, тем более устойчиво и стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятия. В предприятие с высокой долей собственного капитала, кредиторы более охотно вкладывают средства, поскольку оно с большей вероятностью может их погасить за счет собственных средств.
Коэффициент финансовой зависимости показывает рост заемных средств в финансировании предприятия.
Коэффициент маневренности – показывает какая часть собственного капитала вложена в оборотные средства, а какая капиталу .
Коэффициент структуры долгосрочных вложений – показывает, какая часть основных средств, профинансирована внешними инвесторами.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – характеризует структуру капитала, его рост показывает растущую зависимость от внешних инвесторов.
Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств показывает сколько заемных средств приходится на каждую гривну собственных средств вложенных в активы предприятия.
Эффект финансового левериджа .
Одна из главных задач финансового управления – максимализация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется разными методами.
Один из основных механизмов использование предприятием заемных средств, влияющих на уровень рентабельности собственного капитала, объективный фактор – возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использовании заемных средств – называют эффектом финансового левериджа
Э
ФЛ
= (1 - Сни) х (КВРа - ПК) х ЗК
СК
ЭФЛ = прирост коэффициенту рентабельности собственного капитала в %.
Снп = ставка налога на прибыль выраженная десятичной дробью 30% = 0.3.
КВР – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов) %.
ПК – средний размер % за кредит уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала, %.
ЗК – средняя сумма заемного капитала.
СК – средняя сумма собственного капитала.
При неизменном дифференциале коэффициент ФЛ является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли.
Дифференциал финансового левериджа – это уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает размер % за кредит.