2. Практическая часть.

Задание : Используя различные методические подходы (2-3 зарубежных и 2 российских), по данным прил. 1 оцените вероятность банкротства предприятия. Сделайте выводы.

Зарубежные модели количественной оценки вероятности банкротства предприятий

1. Модель Э. Альтмана (США). При построении модели использованы данные 19-ти предприятий США (банкротов и небанкротов).

Двухфакторная модель:

Z = - 0,3877 – 1,0736х1 + 0,0579х2,

где Z – показатель, дающий оценку вероятности наступления банкротства.

Оценка вероятности банкротства:

если:

а) Z > 0, вероятность банкротства велика (более 50 %) и возрастает по мере увеличения Z;

б) Z = 0, вероятность банкротства равна 50 %;

в) Z < 0, вероятность банкротства невелика (менее 50 %) и снижается по мере снижения Z

Ошибка в прогнозе банкротства оценивается интервалом ΔZ, равным ±0,65, или указывается, что точность прогноза составляет не более 40-45 % на период в один год.

X₁ (коэффициент текущей ликвидности) =

= оборотные активы / краткосрочные обязательства

X₂ (коэффициент финансовой зависимости) = заемные средства / валюта баланса

На начало года X₁ = 18887/ 18334 = 1,0302 ; X₂ = (0 + 18334) / 24810 =0,7389

На конец года X₁ = 40461/ 24900 = 1,6249 ; X₂ = (9000 + 24900) / 46904= =0,7227

На начало года :

Z = - 0,3877 – 1,0736 * 1,0302 + 0,0579 * 0,7389 = - 1,4509

На конец года:

Z = - 0,3877 – 1,0736 * 1,6249 + 0,0579 * 0,7227 = - 2, 0903

Вывод: по данным предложенного баланса предприятия можно определить, что вероятность банкротства не велика на начало года и эта вероятность снижается на конец года.

2. Модель Р. Лиса (Великобритания, 1972 г.)

Четырехфакторная модель:

Z = 0,063х1 - 0,092х2 + 0,057х3 + 0,001х4 .

Оценка вероятности банкротства:

Если:

а) предельное значение для Z равняется 0,037;

б) Чем выше значение Z, тем выше платежеспособность предприятия

X₁ (доля оборотного капитала в общей величине активов) =

= оборотный капитал / общая величина активов

X₂ (рентабельность активов, рассчитанная исходя из прибыли от продаж)=

= прибыль от продаж / общая величина активов

X₃ (доля формирования активов за счет нераспределенной прибыли) =

= нераспределенная прибыль / общая величина активов

X₄ (коэффициент соотношения собственного и заемного капиталов) =

= собственный капитал / заемный капитал

На начало года:

X₁ = 18887 / 24810 = 0,7613 ; X₂ = 1095 / 24810 = 0,0441 ;

X₃ = 5276 / 24810 = 0,2127 ; X₄ = 6476 / (18334+0) = 0,3532 ;

Z = 0,063*0,7613 - 0,092*0,0441 + 0,057*0,2127 + 0,001*0,3532 = 0,0564

На конец года:

X₁ = 40461/ 46904= 0,8626 ; X₂ = 848/ 46904= 0,0181 ;

X₃ = 11804/ 46904 = 0,2517 ; X₄ = 13004/ (9000+24900) = 0,3836 ;

Z = 0,063*0,8626 - 0,092*0,0181 + 0,057*0,2517 + 0,001*0,3836 = 0,0674

Вывод: по результатам расчета можно определить, что вероятность банкротства предприятия не велика, платежеспособность предприятия на конец года увеличилась по сравнению с началом года.

Российские модели количественной оценки вероятности банкротства предприятий.

1. Модель А.Д. Шеремета

К_ПБ = ,

где К_ПБ – коэффициент прогноза банкротства.

ДЗ_К – краткосрочная дебиторская задолженность;

ФВ_К – краткосрочные финансовые вложения;

ДС – денежные средства;

ЗС_К – краткосрочные заемные средства;

КЗ_К – краткосрочная кредиторская задолженность;

Б – валюта баланса

Оценка вероятности банкротства: если предприятие испытывает финансовые затруднения, К_ПБ снижается.

На начало года:

К_ПБ = ,

На конец года:

К_ПБ = ,

Вывод: так как коэффициент прогноза банкротства на конец года увеличился по сравнению с показателем начало года, то предприятие не испытывает финансовые затруднения, значит вероятность банкротства данного предприятия не велика.

2. Модель В.И. Бариленко, С.И. Кузнецова, Л.К. Плотниковой, О.В. Кайро.

К_РБ = К_ТЛ , деленный на соотношение заемных и собственных средств, где К_РБ - коэффициент риска банкротства.

Оценка вероятности банкротства:

- поскольку минимально допустимый уровень К_ТЛ составляет 2, а максимальный уровень соотношения заемных и собственных средств равен 1, то минимально допустимый размер К_РБ = 2;

- если К_РБ < 2, то предприятие находится в зоне риска банкротства;

- чем ниже значение указанного ограничения, тем большим следует считать риск потенциальной возможности банкротства изучаемого предприятия.

В качестве факторов, воздействующих на К_РБ, авторы называют показатели, участвующие в его расчете, т.е. К_ТЛ и СЗСС

К_ТЛ (коэффициент текущей ликвидности) = оборотные активы /краткосрочные обязательства – (доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов)

Соотношение заемных и собственных средств (СЗСС) – характеристика финансовой независимости предприятия.[5]

На начало года:

К_ТЛ = 18887 / 18334 – (0 + 0) = 1,0302

СЗСС = 6476 / (18334+0) = 0,3532

К_РБ = 1,0302 / 0,3532 = 2,9168

На конец года:

К_ТЛ = 40461 / 24900 – (0+0) = 1,6249

СЗСС = 13004/ (9000+24900) = 0,3836

К_РБ = 1,6249 / 0,3836 = 4,2359

Вывод: по произведенным расчетам можно определить, что риск потенциальной возможности банкротства данного предприятия на начало периода минимальный и на конец периода эта возможность уменьшается.

Заключение

В условиях действия рыночных отношений субъекты хозяйствования должны постоянно адаптироваться к изменениям спроса: расширять ассортимент, улучшать качество, снижать себестоимость и цены, оптимизировать структуру затрат. Тем не менее отечественные предприятия не смогли безболезненно перейти от “рынка продавца”, который действовал при административной системе хозяйствования, к “рынку покупателя”. Мировая практика и реальное положение вещей в экономике показывают, что последствиями такого перехода является возникновение на предприятии финансового кризиса, который затем перерастает в банкротство предприятия. Однако необходимо отметить, что мировая практика и реальное положение вещей в экономике страны показывают, что последствиями такого перехода является возникновение на предприятии финансового кризиса, который затем перерастает в банкротство предприятия. Необходимо отметить, что самым действенным средством предотвращение банкротства предприятия является финансовая санация.

Вывод одних отечественных предприятий из финансового кризиса и эффективное применение ликвидационных процедур к другим усложняется дефицитом теоретико-методического обеспечения процессов санации (ликвидации) и отсутствием квалифицированных специалистов в сфере управления санацией.

Заметим, что не существует единых рецептов организации менеджмента санации предприятия. Каждый случай финансового кризиса требует индивидуального подхода к управлению процессом ее преодоление. Лишь при условии достижения консенсуса относительно тактических целей между сторонами, ответственными за принятие решений, можно достичь главные стратегической цели санации.

В случае выполнения плана санации данным предприятием в полном объеме, оно имеет высокие шансы выбраться из финансового кризиса, в котором оказалось.

Литература

1. Кедров, Б.И. Организационно-экономические решения финансового оздоровления предприятий [Текст]: учебное пособие /Б.И. Кедров, Н.В. Боровикова, В.В. Борисов – Иваново: ИГТА, 2007. - с. 66.

2. Ланкина, В.Е. Менеджмент организации: учебное пособие/ В.Е. Ланкина – Таганрог: ТРТУ, 2006. – с. 304.

3. Коротков, Э.М «Антикризисное управление: Учебник»/ под ред. Э.М. Короткова, ИНФРА-М, Москва, 2003 год. – с.432.

4. О несостоятельности (банкротстве). - Федеральный закон РФ от 26.10.02 № 127-ФЗ.

5. Методы оценки вероятности банкротства предприятия : учеб. пособие / И.И. Мазурова, Н.П. Белозерова, Т.М. Леонова, М.М. Подшивалова. – СПб. : Изд-во СПбГУЭФ, 2012. – 53 с.

Приложение 1

Показатели баланса и прибыльности организации

Перечень вариантов		1		2		3		4		5
Период (начало/конец) года		н	к	н	к	н	к	н	к	н	к
Актив	Код	млн. руб.	млн. руб.	млн. руб.	млн. руб.	млн. руб.	млн. руб.	тыс. руб.	тыс. руб.	тыс. руб.	тыс. руб.
I. Внеоборотные активы		ё
Нематер. активы	110	0	0	0	0	0	13	0	0	2847	2646
Основные средства	120	86193	93576	3580	3698	36192	35403	4687	4688	2779	2824
Незав. строительство	130	9266	6353	145	93	619	4817	515	515	297	973
Доходные влож. в МЦ	135	0	871	0	0	0	0	0	4	0	0
Долгоср. фин. вложения	140	13	13	196	143	547	526	0	0	0	0
Отлож. налог. активы	145	115	115	2	15	0	248	2	25	0	0
Прочие внеоб. активы	150	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Итого по разделу I	190	95587	100928	3923	3949	37358	41007	5204	5232	5923	6443
II. Оборотные активы
Запасы, в т.ч.	210	128682	189714	331	279	20924	30742	9841	13010	12711	13039
сырье и материалы	211	40067	34671	317	251	266	244	1442	1758	41	756
животные на выращиван.	212	0	0	0	0	0	0	576	464	0	0
затраты в незав. пр-ве	213	73638	111284	0	0	19451	29430	367	379	0	0
гот. прод. для перепрод.	214	14275	43125	248	0	0	0	7315	10111	12572	11979
товары отгруженные	215	0	0	14	28	0	0	0	0	0	0
расходы буд. периодов	216	702	634	0	0	1207	1068	141	298	98	304
прочие запасы и затраты	217	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
НДС по приобр. ценнос-м	220	4699	3595	56	58	789	1203	22	21	0	0
Дебит. задолж. (долгоср)	230	0	0	83	69	0	0	233	233	0	0
в т.ч. покуп. и заказчики	231	0	0	6	3	0	0	0	0	0	0
Дебит. задолж. (краткоср)	240	78639	72515	1233	1507	3610	8143	642	736	4990	26454
в т.ч. покуп. и заказчики	241	34523	31873	503	747	3325	2451	329	668	5	56
Краткоср. фин. вложения	250	6315	6319	115	76	0	0	0	0	0	0
Денежные средства	260	107207	83127	34	77	748	3260	300	701	904	686
Прочие оборот. активы	270	0	0	0	0	0	0	0	0	282	282
Итого по разделу II	290	325542	355270	1852	2066	26071	43348	11038	14701	18887	40461
Баланс	300	421129	456198	5775	6015	63429	84355	16242	19933	24810	46904

Продолжение прил. 1

Перечень вариантов		1		2		3		4		5
Период (начало/конец) года		н	к	н	к	н	к	н	к	н	к
Пассив	Код
III. Капитал и резервы
Уставный капитал	410	85343	85343	1386	1386	11	11	66	83	1200	1200
Собст. акции, вык. у акц-в	411	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Добавочный капитал	420	21001	21001	2863	2863	29890	29890	5054	5054	0	0
Резервный капитал	430	0	0	33	34	0	1	0	0	0	0
Нераспредел. прибыль	470	269242	280987	-112	9	11763	12420	6726	7752	5276	11804
Итого по разделу III	490	375586	387331	4170	4292	41664	42322	11846	12889	6476	13004
IV. Долгоср. обязат-ва
Займы и кредиты	510	0	5963	0	0	0	18357	92	92	0	9000
Отлож. налог. обязат-ва	515	248	14489	13	69	369	0	34	43	0	0
Проч. долгоср. обязат-ва	520	0	0	303	91	0	0	0	0	0	0
Итого по разделу IV	591	248	20452	316	160	369	18357	126	135	0	9000
V. Краткоср. обязат-ва
Займы и кредиты, в т.ч.	610	0	0	679	965	0	0	1902	3064	12000	11000
Кредит. задолж-ть, в т.ч.	620	45295	48415	608	580	21369	23649	2368	3845	6334	13900
поставщики и подрядчики	621	23077	32664	345	341	183	1453	1604	2977	6115	13380
задолж. перед персон. орг.	622	7026	6802	13	0	1135	2575	387	392	0	129
задолж. перед гос. в/б фонд	623	1818	2139	17	17	1986	3335	143	173	0	50
задолж. по налог. и сборам	624	8133	4396	67	64	8953	6664	229	289	219	341
прочие кредиторы	625	5241	2414	156	158	9112	9622	5	14	0	0
Задолж. перед уредит-и	630	0	0	2	18	27	27	0	0	0	0
Доходы будущ. периодов	640	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Резервы предст. расходов	650	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Прочие краткоср. обязат.	660	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Итого по разделу V	690	45295	48415	1289	1563	21396	23676	4270	6909	18334	24900
Баланс	700	421129	456198	5775	6015	63429	84355	16242	19933	24810	46904

	6		7		8		9		10
Год (текущий/ предыдущий)	тек	пр	тек	пр	тек	пр	тек	пр	тек	пр
Выручка от продаж	25530	17377	7107	4598	29454	24969	9105	7978	59522	42501
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	23132	14489	5374	3716	15986	13808	8010	7130	35884	25787
Валовая прибыль	2398	2888	1733	882	13468	11161	1095	848	23638	16714
Коммерческие расходы	0	0	283	90	0	2	0	0	703	372
Управленческие расходы	0	0	801	343	7619	6831	0	0	2507	2300
Прибыль от продаж	2398	2888	649	449	5849	4328	1095	848	20428	14042
Проценты к получению	0	0	1	4	58	191	0	0	171	198
Проценты к уплате	0	0	7	6	0	0	98	113	596	540
Доходы от участия в других организациях	0	0	2	0	0	0	0	0	170	18
Прочие доходы	524	732	744	328	417	8239	779	835	60148	25203
Прочие расходы	645	565	659	381	931	9131	1011	1266	60604	26098
Прибыль до налогообложения	2277	3055	730	394	5393	3627	765	304	19717	12823
Отложенные налоговые активы	0	0	0	0	-1	50	1	28	111	130
Отложенные налоговые обязательства	3	0	0	0	7	17	55	60	108	338
Текущий налог на прибыль	622	535	120	49	1372	770	210	102	4479	2994
Чистая прибыль	1652	2520	610	345	4013	2890	501	170	15241	9621

Приложение 2