Глава 2.Практика

2.1. Расчет показателей по пиФам и офбу

Для применения на практике представленной в первой части информации рассмотрим стоимость паев за период с 2009 по 2012 годы. ⁶

Большой интерес для финансового анализа представляют данные о доходности пая. В приложении представлены данные о стоимости паев и на их основе была рассчитана доходность паев по некоторым фондам управляющих компаний.

Для расчета показателя волатильности была применена формула 1.6, предварительно было рассчитано среднее значение доходности фондов за 36 месяцев, предшествующих дате расчета. Значение Y определяли по формуле 1.7.

Показатель волатильности для ПИфов:

1.Аванпост обл. УК Еврофинансы

Y=0,38

σ_fund=1,78

2.АГАНА – Консервативный обл. АГАНА

Y=0,39

σ_fund=0,97

3. Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции

Y=0,97

σ_fund=1,00

4.Александр Невский, смеш. Парма Менеджмент:

Y=0,27

σ_fund=6,75

Из выше приведенных фондов управляющих компаний самая высокая волатильность у Александр Невский, смеш. Парма Менеджмент (6,75 %), а самая низкая у АГАНА – Консервативный обл. АГАНА (0,97%). Показатель волатильности для ОФБУ:

1.Архимед Транспортный Банк

Y=1,91

σ_fund=6,76

2.Славянский банк Славянский кредит

Y=0,9

σ_fund=3,01

3. Максимальный ЦентрКредит, АКБ

Y=0,52

σ_fund=6,86

4.Консервативный банк Газпромбанк

Y=0,02

σ_fund=6,14

Из выше приведенных ОФБУ самая высокая волатильность у Максимальный ЦентрКредит, АКБ (6,86%), а самая низкая - Славянский банк Славянский кредит (3,01%).

Следовательно, по показателю волатильности инвестору будет более привлекателен АГАНА – Консервативный обл. АГАНА (0,97%).

Расчет коэффициента VaR фондов производится в целях предоставления информации о максимальном убытке, который может понести пайщик с вероятностью 95%, инвестируя средства в тот или иной фонд. Для расчета коэффициента стоимостной меры риска использовалась формула 1.5.

Коэффициент VaR для ПИФов:

1.Аванпост обл. УК Еврофинансы

VaR_fund= -2,55

2.АГАНА – Консервативный обл. АГАНА

VaR_fun=-1,2

3.Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции

VaR_fund=-0,675

4.Александр Невский, смеш. Парма Менеджмент:

VaR_fund=-10,831

Из расчетов приведенных выше видно, что максимальное значение данного коэффициента у Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции (-0,675%), а минимальное - Александр Невский, смеш. Парма Менеджмент (-10,831%).

Коэффициент VaR для ОФБУ:

1.Архимед Транспортный Банк

VaR_fund=-9,2

2.Славянский банк Славянский кредит

VaR_fund=-4,053

3. Максимальный ЦентрКредит, АКБ

VaR_fund=-10,768

4.Консервативный банк Газпромбанк

VaR_fund=-10,091

Из расчетов приведенных выше видно, что максимальное значение данного коэффициента у Славянский банк Славянский кредит (-4,05%), а минимальное - Максимальный ЦентрКредит, АКБ (-10,77%).

Выше проведенные расчеты свидетельствуют о том, что в будущем месяце с вероятностью 95% убытков от инвестирования в предложенные ПИФы и ОФБУ не предполагается, а наибольший выигрыш будет у Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции.

Расчет коэффициента Шарпа производится в целях предоставления информации об оценке доходности с учетом риска инвестирования. Расчет данного значения происходит на основе формулы 1.1.

Для расчета коэффициента Шарпа найдем значение процентной ставки по депозитам в рублях для населения за 36 календарных месяцев. Она рассчитывается по формуле 1.2.

r =((1+0,101)*(1+0,116)*(1+0,063))-1=0,3061 или 30,61%

Коэффициент Шарпа для ПИФов:

1.Аванпост обл. УК Еврофинансы

y _fund =13,77

SR=-0,26

2.АГАНА – Консервативный обл. АГАНА

y _fund =14,10

SR=-0,35

3. Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции

y _fund =34,86

SR=0,234

4.Александр Невский, смеш. Парма Менеджмент:

y _fund =9,65

SR=-0,069

Из выше приведенных фондов управляющих компаний самое большое значение коэффициента у Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции (0,234), а самое маленькое у АГАНА – Консервативный обл. АГАНА (-0,35).

Коэффициент Шарпа для ОФБУ:

1.Архимед Транспортный Банк

y _fund =68,82

SR=0,174

2.Славянский банк Славянский кредит

y _fund =32,33

SR=0,054

3. Максимальный ЦентрКредит, АКБ

y _fund =18,59

SR=-0,032

4.Консервативный банк Газпромбанк

y _fund =0,57

SR=-0,117

Из выше приведенных ОФБУ самое высокое значение коэффициента Шарпа у Архимед Транспортный Банк (0,174), а самое низкое - Консервативный банк Газпромбанк (-0,117).

Самое высокое значение коэффициента Шарпа у Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции (0,234), а это значит, что этот фонд более эффективно управляется с сочетанием доходности и риска.

Расчет коэффициента Сортино производится в целях предоставления информации об оценке доходности с учетом риска инвестирования. Для расчета данного коэффициента применяется формула 1.3.

r =30,61%

Коэффициент Сортино для ПИФов:

1.Аванпост обл. УК Еврофинансы

y _fund = 13,77

σ′ _fund =1,11

SortinoR=-0,32

2.АГАНА – Консервативный обл. АГАНА

y _fund = 14,1

σ′ _fund =0,61

SortinoR=-0,56

3. Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции

y _fund =34,86

σ′ _fund =0,65

SortinoR=0,359

4.Александр Невский, смеш. Парма Менеджмент:

y _fund = 9,65

σ′ _fund =4,75

SortinoR=-0,098

Из выше приведенных фондов управляющих компаний самое большое значение коэффициента у Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции (0,359), а самое маленькое у АГАНА – Консервативный обл. АГАНА (-0,56).

Коэффициент Сортино для ОФБУ:

1.Архимед Транспортный Банк

y _fund =68,82

σ′ _fund =3,79

SortinoR=0,31

2.Славянский банк Славянский кредит

y _fund =32,33

σ′ _fund=2,34

SortinoR=-0,07

3. Максимальный ЦентрКредит, АКБ

y _fund =18,59

σ′ _fund =5,61

SortinoR=-0,039

4.Консервативный банк Газпромбанк

y _fund =0,57

σ′ _fund =5,00

SortinoR=-0,144

Из выше приведенных ОФБУ самое высокое значение коэффициента Сортино у Архимед Транспортный Банк (0,31), а самое низкое Консервативный банк Газпромбанк (-0,144).

Самое высокое значение коэффициента Сортино у Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции (0,359), а это значит, что этот фонд более эффективно управляется с сочетанием доходности и риска.

Расчет коэффициента R2 фондов (коэффициента детерминации)

производится в целях предоставления информации о том, насколько тесно динамика стоимости пая фонда связана с конъюнктурой фондового рынка.

Фонды, которые включаются в расчет. Для расчета данного коэффициента будет применяться формула 1.8.

Коэффициент R2 для ПИФов:

1.Аванпост обл. УК Еврофинансы

R² _fund=0,084 или 8,4%

2.АГАНА – Консервативный обл. АГАНА

Y=0,39

∑³⁶_i=1(y_i−Y)⋅(Ind_i−IND)=129,97

( ∑³⁶_i=1(y_i−Y)²⋅∑³⁶_i=1(Ind_i−IND)²)^1/2=(32,99*1399,51)^1/2=214,87

R² _fund=(129,97/214,87)²=0,37 или 37 %

3. Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции

Y=0,97

∑³⁶_i=1(y_i−Y)⋅(Ind_i−IND)=33,75

( ∑³⁶_i=1(y_i−Y)²⋅∑³⁶_i=1(Ind_i−IND)²)^1/2=(34,92*1399,51)^1/2=221,07

R² _fund=(33,75/221,07)²=0,023 или 2,3%

4.Александр Невский, смеш. Парма Менеджмент:

Y=0,27

∑³⁶_i=1(y_i−Y)⋅(Ind_i−IND)=640,42

( ∑³⁶_i=1(y_i−Y)²⋅∑³⁶_i=1(Ind_i−IND)²)^1/2=(1593,22*1399,51)^1/2=1493,21

R² _fund=(640,42/1493,21)²=0,184 или 18,4%

Из выше приведенных фондов управляющих компаний самое большое значение коэффициента у Аванпост обл. УК Еврофинансы (74%), а самое маленькое у Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции (2,3%).

Коэффициент R2 для ОФБУ:

1.Архимед Транспортный Банк

Y=1,91

∑³⁶_i=1(y_i−Y)⋅(Ind_i−IND)=119,55

( ∑³⁶_i=1(y_i−Y)²⋅∑³⁶_i=1(Ind_i−IND)²)^1/2=(1597,86*1399,51)^1/2=1495,39

R² _fund=(119,55/1495,39)²=0,006 или 0,6%

2.Славянский банк Славянский кредит

Y=0,9

∑³⁶_i=1(y_i−Y)⋅(Ind_i−IND)=85,83

( ∑³⁶_i=1(y_i−Y)²⋅∑³⁶_i=1(Ind_i−IND)²)^1/2=(317,12*1399,51)^1/2=666,19

R² _fund=(85,83/666,19)²=0,017 или 1,7%

3. Максимальный ЦентрКредит, АКБ

Y=0,52

∑³⁶_i=1(y_i−Y)⋅(Ind_i−IND)=1237,60

( ∑³⁶_i=1(y_i−Y)²⋅∑³⁶_i=1(Ind_i−IND)²)^1/2=(1647,11*1399,51)^1/2=1518,27

R² _fund=(1237,60/1518,27)²=0,664 или 66,4%

4.Консервативный банк Газпромбанк

Y=0,02

∑³⁶_i=1(y_i−Y)⋅(Ind_i−IND)=154,41

( ∑³⁶_i=1(y_i−Y)²⋅∑³⁶_i=1(Ind_i−IND)²)^1/2=(1321,14*1399,51)^1/2=1359,76

R² _fund=(154,41/1359,76)²=0,013 или 1,3%

Из выше приведенных ОФБУ самое высокое значение коэффициента у Максимальный ЦентрКредит, АКБ (66,4%), а самое низкое - Архимед Транспортный Банк (0,6%).

Аванпост обл. УК Еврофинансы формирует свой портфель в высокой степени взаимосвязи между стоимостью пая и динамикой индекса, а Архимед Транспортный Банк – отсутствии взаимосвязи между движением базового индекса и доходностью фонда.

Расчет коэффициента β фондов производится в целях предоставления информации о рыночном риске фонда. Для расчета коэффициента β будет применяться формула 1.11

Коэффициент β для ПИфов:

1.Аванпост обл. УК Еврофинансы

β_fund=0,082

2.АГАНА – Консервативный обл. АГАНА

cov(Ind, y_fund)=3,71

σ=6,32

β_fund=0,093

3. Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции

cov(Ind, y_fund)=0,96

σ=6,32

β_fund=0,024

4.Александр Невский, смеш. Парма Менеджмент:

cov(Ind, y_fund )=18,30

σ=6,32

β_fund=0,458

Из выше приведенных фондов управляющих компаний наибольшее значение коэффициента β имеет Александр Невский, смеш. Парма Менеджмент (45,8%), а самая низкий у Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции (2,4%)

Коэффициент β для ОФБУ:

1.Архимед Транспортный Банк

cov(Ind, y_fund)=3,42

σ=6,32

β_fund= 0,085

2.Славянский банк Славянский кредит

cov(Ind, y_fund)= 2,45

σ=6,32

β_fund= 0,061

3. Максимальный ЦентрКредит, АКБ

cov(Ind, y_fund)=35,36

σ=6,32

β_fund= 0,884

4.Консервативный банк Газпромбанк

cov(Ind, y_fund)=4,41

β_fund=0,11

Из выше приведенных ОФБУ самая высокое значение β у Максимальный ЦентрКредит, АКБ (88,4%), а самое низкое - Славянский банк Славянский кредит (6,1%).

Коэффициент β принимает самое низкое значение у Агора-фонд сбережений, обл. Портфельные инвестиции (2,4%), а это означает, что его доходность практически не зависит от рыночной конъюнктуры.

Согласно приведенным расчетам по данным ПИФов и ОФБУ, наиболее лучшие показатели имеют ПИФы. Но это были случайно взятые фонды из огромного множества, возможно другие ОФБУ показывают более благоприятные значения коэффициентов для инвестора. А это значит, что решать предстоит все же вкладчикам!