Лекция № 6

Тема: «Формирование портфеля инвестиционных проектов предприятия»

Количество часов в соответствии с рабочей программой дисциплины: 4 часа

План лекции

1. Виды и классификация инвестиционных портфелей

2. Стратегии инвестора.

Содержание лекции

1. Виды и классификация инвестиционных портфелей

Инвестиционный портфель – целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления. Формирование инвестиционного портфеля – процесс целенаправленного подбора объектов инвестирования.

Основная задача портфельного инвестирования – создание оптимальных условий инвестирования за счет обеспечения таких характеристик инвестиционного портфеля, которые невозможно достичь при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень доходности при заданном уровне риска.

Система целей формирования инвестиционного портфеля предполагает наличие главной и основных целей.

Главная цель формирования инвестиционного портфеля предприятия – обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов.

Основные цели формирования инвестиционного портфеля.

1. Обеспечение высоких темпов роста капитала (рост «ценности фирмы»).

2. Обеспечение высоких темпов роста.

3. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков.

4. Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля.

Основные классификации инвестиционных портфелей:

1. По объектам инвестирования:

– портфель реальных инвестиционных проектов;

– портфель ценных бумаг;

– портфель прочих объектов инвестирования;

– смешанный портфель.

2. По целям инвестирования:

– портфель роста;

– портфель дохода;

– консервативный портфель;

– агрессивный портфель.

Принципы формирования инвестиционного портфеля предприятия:

– обеспечение реализации инвестиционной стратегии;

– обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам;

– оптимизация соотношения доходности и риска;

– оптимизация соотношения доходности и ликвидности;

– обеспечение управляемости портфелем.

Формирование и управление инвестиционным портфелем ценных бумаг

В мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии.

В зависимости от источника дохода инвестиционные портфели можно классифицировать на следующие типы:

1. Портфель роста – формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Темпы роста курсовой стоимости определяют типы портфелей:

а) агрессивного роста;

б) консервативного роста;

в) среднего роста.

2. Портфель дохода. Виды портфелей, входящих в данную группу:

а) регулярного дохода;

б) доходных бумаг.

3. Портфель роста и дохода. Виды данного типа портфеля:

а) двойного назначения;

б) сбалансированный портфель.

Под управлением портфелем ценных бумаг понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

– сохранить первоначально инвестированные средства;

– достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Наиболее дорогостоящим элементом управления является мониторинг, цель которого выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля.

Активное управление – отследить и приобрести наиболее эффективные ценные бумаги и максимально быстро избавиться от низкодоходных активов.

Среди форм мониторинга, чаще всего применяемых в работе российских менеджеров, могут быть названы:

– подбор чистого дохода (продается облигация с низким доходом, а покупается, – с более высоким);

– свопинг – метод активного управления, предусматривающий постоянную ротацию и обмен ценных бумаг в портфеле. Требуется высокая степень организации технологических процессов по выбору ценных бумаг, четкого оформления сделок, оперативности и повышенных расходов;

– подмена (обмен двух похожих, но не идентичных ценных бумаг);

– сектор-своп (перемещение ценных бумаг из разных секторов экономики с различными сроками действия и доходом).

Пассивное управление пользуется такими способами, как:

– индексный фонд (портфель» отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг); оптимальный портфель;

– сдерживание портфеля (инвестирование осуществляется в неэффективные ценные бумаги, с наименьшим соотношением цены к доходу, что позволяет в будущем получать доход (метод «штанги» и метод «лестницы»).

Современная практика показывает, что однородный по содержанию портфель не обеспечивает стабильной доходности держателю портфеля. Вот почему более распространен диверсифицированный портфель (портфель с самыми разнообразными ценными бумагами).

Нынешнее состояние финансового рынка заставляет быстро и адекватно реагировать на его изменения, поэтому роль управления инвестиционным портфелем резко возрастает и заключается в нахождении той грани между ликвидностью, доходностью и рискованностью, которая позволила бы выбрать оптимальную структуру портфеля. Этой цели служат различные стратегические модели:

1. Модель Марковица. По данной модели определяются показатели, характеризующие объем инвестиций и риск, что позволяет сравнивать между собой различные альтернативы вложения капитала.

2. Индексная модель Шарпа. Суть данной модели состоит в том, что, предположив существование линейной связи между курсом акции и определенным индексом, можно при помощи прогнозной оценки значения индекса определить ожидаемый курс акции.

3. Модель выравненной цены. В данной модели ожидаемый доход акций зависит от множества факторов. Используя арбитражную стратегию, можно избежать неравновесия на рынках наличных денег и в отношениях между рынками наличных денег и фьючерсными рынками.