9. Порівняйте наслідки впливу монетарної, фіскальної та торговельної політик на розвиток невеликої відкритої економіки за режиму фіксованого обмінного курсу

Фіксований валютний курс передбачає наявність офіційно зареєстрованого співвідношення між національною та іноземною валютою.

Фіскальна. Припустімо, що уряд нама­гається стимулювати економічну діяльність у країні шляхом збіль­шення державних видатків та ско­рочення податків. На графіку такі заходи будуть відповідати змі­щенню кривої  праворуч (мал. 13.7). Збільшення попиту на гроші призведе до зростання процентної ставки вище середньосвітового рівня, а отже, притоку капіталу в країну. Курс національної валюти має тенденцію до зростання. Щоб утримати обмінний курс на прого­лошеному рівні, центральний банкбуде скуповувати іноземну валютуі тим самим збільшувати грошову масу в обігу        Тобто також зсувається праворуч, підкріплю­ючи позитивні наслідки дії бюджет­ної експансії: сукупні доходи зро­стають, резерви іноземної валюти поповнюються. Нова рівновага на товарних і грошових ринках вста­новиться на тому ж рівні фіксованого курсу і процентної ставки, але при вищому рівні виробництва і доходів.

М онеторна політика. Розглянемо простий приклад: уряд невеликої відкритої економіки намагається використовувати важелі монетарної експансії задля стимулювання випуску. Для цього, наприклад, скуповує облігації у насе­лення і/або знижує норматив резервних відрахувань — тобто збільшує про­позицію реальних грошей в економіці   Згідно з цим, крива LM* у моделі Мандела-Флемінґа рухається праворуч, викликаючи зниження кур­су національної валюти і внутрішньої процентної ставки. Капітал потече з даної економіки за кордон, підвищуючи попит на іно­земну валюту. Аби підтримати фіксований рівень обмінного курсу, цент­ральний банк змушений продавати долари (іноземну валюту), вилучаючи їх зі своїх резервів. За рахунок цього маса національних грошей в економіці автоматично зменшується. LM* повертається до свого попереднього положення, але йому вже відповідають значно менші резерви іноземної ва­люти. Доход і курс обміну залишаються незмінними. Отже, в умовах фіксованості обмінних курсів і абсолютної мобільності капіталу нормальна грошова політика результатів не дає.

Зовнішньоторговельна політика. Зовнішньоторговельні бар'єри в умовах фіксованого курсу обміну валют призводять до зовсім інших наслідків, ніж за системи гнучкого курсу. Початкова реакція еко­номіки схожа: скорочення імпорту стимулює збільшення чистого експорту       що викликає зменшення попиту на іноземну валюту і тенденцію подорожчання внутрішньої. Але, на відміну від ситуації з гнучкими курсами, центральний банк змушений вжи­вати відповідних заходів, щоб утримати його на офіційно проголошеному рівні, - тобто збільшувати грошову масу в економіці (мал. 13.9). В результаті курс обміну залишається незмінним, а попередня позитивна тенденція зро­стання чистого експорту підкріплюється зростанням грошової маси, що в короткостроковому періоді обумовлює не тільки підвищення сукупних до­ходів, а й позитивне сальдо поточного рахунку платіжного балансу. Як ба­чимо, введення зовнішньоторговельних обмежень в умовах фіксованого курсу виявляється ефективним.