6 Вопрос

Отечественные модели прогнозирования банкротства

Уравнение Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова имеет вид: Z = 2.x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5, где x1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение хг>0,1); х2 - коэффициент текущей ликвидности (х2>2); х3 - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5); х4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке; х5 - рентабельность собственного капитала (х5>0,2). При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням индекс Z равен 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Недостатками таких моделей являются переоценка роли количественных факторов, произвольность выбора системы базовых количественных показателей, высокая чувствительность к искажению финансовой отчетности. Одной из таких моделей является модель прогнозирования вероятности наступления банкротства О.П.Зайцевой. С помощью корреляционного и многомерного факторного анализа было установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения производственных предприятий играют показатели, которые использованы в шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой, где предлагается рассчитывать следующие частные коэффициенты: 1. КУП – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу (III раздел баланса) х1 =  нормативное значение х1 = 0; 2. КЗ – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности х2 =  нормативное значение х2 = 1; 3. КС – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности  х3 =  нормативное значение х3 = 7; 4. КУР – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции х4 =  нормативное значение х4 = 0; 5. КФНКИ – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования х5 =  нормативное значение х5 = 0,7; 6. КЗАГ – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке х6 =  нормативное значение х6 = х6прошлого периода. Если у предприятия нет убытков, то ставится 0. Данные показатели были положены в основу разработки дискриминантной факторной модели диагностики риска банкротства производственных предприятий. Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями: К = 0,25*х1 + 0,1*х2 + 0,2*х3 + 0,25*х4+ 0,1*х5 + 0,1*х6 Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей - расчетное значение К надо сравнить с К нормативным. Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного Кфакт>КN, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала. Рассчитаем нормативное значение К: КN = 0,25*0 + 0,1*1 + 0,2*7 + 0,25*0 + 0,1*0,7 + 0,1*х6 КN = 1,57+0,1*х6 Тестирование данной модели по исследуемой выборке субъектов хозяйствования показало, что она позволяет довольно быстро провести экспресс-анализ финансового состояния производственных предприятий и достаточно точно оценить степень вероятности их банкротства