Особенности глобального финансового рынка

Глобальный финансовый рынок следует понимать как совокупность операций по купле-продаже денежных, валютных, кредитных и финансовых ресурсов на глобальном мировом пространстве в непрерывном режиме времени. Этот рынок сформировался к началу 90-х гг. XX в.

Для глобального финансового рынка характерны следующие особенности:

• международные масштабы совершения операций и соответственно трансграничного перелива капитала;

• непрерывность в течение суток осуществления операций инвестирования, кредитования, торговли валютой, ценными бумагами;

• доступность для инвесторов и заемщиков в любой точке земно­го шара;

• субъектами рынка выступают глобальные финансово-кредитные институты — ТНБ, ФПГ, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, а также глобальные ТНК как самостоятельные субъекты рынка, международные финансовые организации (МФО) и финансовые органы национальных правительств;

• использование глобальных электронных сетей (Интернет).

В рамках глобального электронного рынка сформировалось несколько сегментов, тесно взаимосвязанных между собой. Имеются в виду:

• валютный рынок FOREX, на котором осуществляется купля-продажа валюты на крупнейших валютных биржах в разных регионах мира;

• фондовый рынок, на котором происходит торговля всеми видами международных ценных бумаг (еврооблигации, международные акции, производные финансовые инструменты);

• рынок суверенных долгов, т.е. купля-продажа международных долгов национальных государств;

• межбанковский рынок, на котором осуществляются операции по краткосрочному (от 1 дня до 1 месяца) кредитованию банковских организаций крупнейшими первоклассными банками с целью поддержания ликвидности;

• рынок электронных финансовых операций, где продаются и покупаются банковские услуги (electronic banking), производится торговля ценными бумагами и др.

Инфраструктура глобального финансового рынка состоит из следующих элементов: информационного обеспечения, включая производителей и поставщиков финансовых информационных продуктов в виде международных аналитических рейтинговых агентств, электронных коммуникаций и компьютерных сетей, прежде всего в области платежно-расчетных операций, международных финансовых центров, сформировавшихся вокруг крупнейших бирж, системы регулирования международных финансовых рынков (единые финансовые стандарты и правила игры, т.е. система наднационального регулирования трансграничных финансовых потоков и финансовых операций), формальные и неформальные организации и структуры, которые способствуют созданию условий для нормального функционирования финансовых рынков (международные финансовые объединения, ассоциации, региональные организации).

Глобализация финансовых рынков формируется под воздействием следующих факторов:

• разрастание финансовых рынков в институты международного масштаба, единую финансовую сеть в стремлении удовлетворить потребности как можно большего числа компаний (инвесторов и заемщиков);

• расширение финансового инструментария и способов мобилизации капитала, появление новых финансовых операций и формирование новых сегментов финансового рынка;

• диверсификация и универсализация деятельности международных банков и финансовых корпораций.

Формы глобализации финансовых рынков

Глобализация финансовых рынков осуществляется в двух видах: международного кредитования и портфельных инвестиций. Преобладающим видом международных финансовых потоков (и по абсолютному объему, и по темпам роста) являются в настоящее время зарубежные портфельные инвестиции, значительно превосходящие по своим масштабам международные кредиты.

Прямые и портфельные инвестиции различаются в зависимости от степени контроля за зарубежными компаниями.

Прямые инвестиции — основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, которая обеспечивает эффективный контроль и дает право непосредственного распоряжения зарубежной компанией.

Прямые инвестиции обладают рядом характеристик, очень важных для укрепления экономики страны — импортера капитала:

• прямые инвестиции более тесно связаны с развитием реального сектора экономики, с использованием передовых технологий и современных методов менеджмента и маркетинга;

• государство — импортер капитала не несет по прямым инвестициям экономических и политических обязательств;

• несмотря на больший риск, чем при портфельных инвестициях, при прямых инвестициях задействуются большие суммы (в рамках предприятия — получателя инвестиций);

• прямые инвестиции, как правило, делаются на достаточно длительный срок;

• зарубежные инвесторы не могут быстро уходить с рынка, что предполагает более ответственное отношение к инвестиционному проекту. Прямые иностранные инвестиции направляются в принимающие страны двумя способами: путем организации новых предприятий и путем покупки или поглощения уже существующих компаний. Поэтому использование иностранных инвестиций часто сопровождается созданием новых рабочих мест, что благотворно влияет на экономическую ситуацию в стране-реципиенте и на имидж зарубежных инвесторов.

Портфельные инвестиции представляют собой капитальные вложения, доля которых в капитале компании меньше предела, установленного для прямых инвестиций. Этот вид инвестиций не обеспечивает инвестору (держателю акций) контроля за зарубежными компаниями, ограничивая его прерогативы получением доли прибыли (дивидендов).

Портфельные инвестиции — это финансовые вложения в ценные бумаги (долговые обязательства: облигации, векселя, ноты; а также акции, паи, производные финансовые инструменты), не связанные с контролем над той или иной коммерческой структурой и преследующие цель получения дохода (в виде дивидендов и процентов, а главным образом, за счет изменения рыночной курсовой стоимости этих бумаг). Бурный рост портфельных инвестиций отражает процесс секъюритизации кредитных отношений, которые все чаще осуществляются не в форме кредитного договора, а посредством свободной купли-продажи ценных бумаг.

Глобальный рынок ценных бумаг

Наиболее ярким примером глобального финансового рынка вы­ступает рынок ценных бумаг. Это обусловлено прежде всего следую­щими причинами.

Беспрецедентный рост масштабов операций. Высокая степень инновационности данного рынка, т.е. разнообразие нововведений по созданию новых глобальных фондовых инструментов, конструированию новых схем фондовых операций (рынки срочных финансовых инструментов, т.е. производных; GDR — глобальные депозитарные расписки и ADR — американские депозитарные расписки, еврооблигации, биржевая торговля фондовыми индексами и др.).

Спекулятивный характер операций и потенциальная дестабилизи­рующая роль в мировой финансовой системе.

Основная опасность, которую таят в себе деривативы, состоит в том, что они являются спекулятивным вложением капитала.

Эффекты глобализации

Глобализация вызывает многообразные и неоднозначные экономические и социальные последствия. Положительный или отрицательный итог этих изменений во многом зависит от уровня развития национальной экономики, позиции страны в мировом хозяйстве.

Позитивные эффекты финансовой глобализации состоят в том, что она:

• упрощает доступ к международным рынкам капитала, т.е. субъектам хозяйствования легче привлекать ресурсы;

• интегрирует страны созданием наднациональной системы регулирования финансовых рынков, банковской деятельности, трансграничных финансовых потоков и т.д. С лидерством финансовой глобализации в экономике связано определение «новой международной финансовой архитектуры» на саммите стран «большой семерки» в Кельне (июнь 1999 г.). Она должна отвечать интересам развития мировой экономики, предотвращать кризисы и способствовать эффективному функционированию рынков. Программу реформирования финансовой системы в условиях финансовой глобализации разрабатывает «группа 20» в составе министров финансов и председателей центробанков ведущих стран, включая Россию и ЕС;

• повышает роль информации и доступность ее для пользователей — субъектов глобального финансового рынка;

• расширяет масштабы финансовых ресурсов, прямых инвестиций, которые необходимы для развития национальных экономик.

• активизирует слияния и поглощения, концентрацию капитала, создание глобальных транснациональных корпораций, которым под силу решение масштабных задач в бизнесе.

Следует иметь в виду и отрицательные последствия глобализации. К ним относятся:

• неравномерное распределение ее результатов, усиление разрыва по ключевым макроэкономическим показателям между развитыми и развивающимися странами;

• усиление дифференциации доходов между различными группами населения внутри многих национальных хозяйств. Эта тенденция характерна и для некоторых развитых государств;

• быстрое перемещение огромных масс капитала между странами способно резко ухудшить состояние национальных экономик. Причем особо деструктивное влияние оказывает «бегство» иностранных и национальных капиталов в погоне за лучшими условиями использования;

• финансовые кризисы последних лет, нестабильность крупнейших фондовых бирж ведут к неустойчивости экономических систем в эпоху глобализации. Это неизбежно приводит к необходимости радикальных изменений в экономическом устройстве мира.

В условиях глобализации усиливается нарастание неравенства между бедными и богатыми странами, а также внутри стран.

Для России оптимальной стратегией является максимальное использование в своих интересах позитивных возможностей, которые открывает процесс финансовой глобализации, и минимизация ее негативных последствий.

Новые направления развития финансовой глобализации

В современных условиях зарождается новая система взглядов на глобализацию, ключевым моментом которой является желательная гуманизация основных финансово-экономических концепций. Это означает уменьшение в будущем разрыва между богатыми и бедными в рамках одной страны, между процветающими и бедными нациями.

Степень глобализации мировой экономики определяется следующими показателями:

• объем международного производства товаров и услуг и темпы его роста по сравнению с объемом и темпами всего валового продукта в мире;

• величина и динамика прямых иностранных инвестиций в сравнении с величиной и динамикой всех инвестиций (внутренних и международных);

• объем и динамика международной централизации капитала (в виде межстрановых слияний и поглощений компаний) в сравнении с общими данными о централизации капитала (включая внутристрановые слияния и поглощения);

• величина и динамика крупных комплексных международных инвестиционных проектов (проектное финансирование) в сравнении с общими масштабами подобных проектов (внутренних и международных);

• объем всей международной торговли товарами и услугами и темпы ее роста в сравнении с валовым продуктом;

• величина и динамика международных операций банков и других кредитных организаций в сравнении с общим объемом и динамикой всех их операций;

• объем и динамика международных фондовых рынков в целом и по отдельным секторам (портфельные инвестиции: общие и международные). Важно учитывать специфику основных сегментов этих рынков: облигации и другие государственные и частные долговые обязательства, акции, производные ценные бумаги (фьючерсы, опционы), операции своп и репо;

• объем и динамика валютных рынков в сравнении с общими масштабами денежных рынков.

Перспективы финансовой глобализации связаны с тем, что ей в ближайшем будущем нет реальной альтернативы. Глобализация будет постоянно менять свои формы, механизмы реализации и проявления.

В новом веке развитие глобальных финансовых рынков будет сопряжено и затруднено следующими проблемами:

• изменением характера денежных трансакций и природы денежных носителей. Речь идет об электронных деньгах, характере платежно-расчетных операций через электронные сети и тенденции значительного снижения операционных издержек при совершении сделок;

• изменением самого капитала, который приобретает электронный вид и свойство в еще больших, чем прежде, границах менять свою стоимость под влиянием разнообразных новых факторов;

• необходимостью выработки универсального международного платежно-расчетного средства, которое будет соответствовать уровню глобализации и развитию электронных платежных систем;

• необходимостью создания международной системы контроля за электронной денежной эмиссией и регулирования денежного обращения, расчетов в глобальном масштабе.

Формируемые компетенции: ОК-1, ОК-4, ОК-12; ПК-4, ПК-5, ПК-7.