- •Финансы и кредит
- •Н.Г.Щеголева, в.И.Хабаров
- •Введение
- •Сокращения
- •Раздел I. Основы финансов и кредита
- •Глава 1. Финансы в макроэкономической системе
- •1.1. Сущность и функции финансов
- •1.2. Финансовая система: понятие и структура
- •1.3. Финансовая политика
- •1.4. Финансовые ресурсы
- •Глава 2. Управление финансами
- •2.1. Сущность управления финансами: понятие объекта
- •2.2. Правовые основы управления финансами
- •2.3. Финансовый механизм
- •2.4. Финансовое прогнозирование
- •2.5. Финансовое планирование
- •2.6. Финансовый контроль
- •2.7. Органы управления финансами в Российской Федерации
- •Глава 3. Налоговая система
- •3.1. Налоги: сущность, функции и классификация
- •3.2. Принципы построения налоговой системы
- •3.3. Налоговая политика
- •Глава 4. Бюджет и бюджетная система
- •4.1. Социально-экономическая сущность и роль бюджета
- •4.2. Бюджетное устройство и бюджетная система
- •4.3. Бюджетный процесс
- •4.4. Сбалансированность бюджета
- •4.5. Государственные социальные внебюджетные фонды
- •Глава 5. Государственный кредит
- •5.1. Социально-экономическая сущность
- •5.2. Государственный долг: содержание и основные формы
- •5.3. Управление государственным кредитом
- •Глава 6. Финансы организаций (предприятий)
- •6.1. Финансы организаций: сущность, функции
- •6.2. Финансовые ресурсы и финансовые показатели
- •6.3. Финансы некоммерческих организаций
- •6.4. Финансы индивидуальных предпринимателей
- •6.5. Корпоративные финансы
- •Глава 7. Финансовый рынок: структура и участники
- •7.1. Финансовые рынки
- •7.2. Кредитный рынок
- •7.3. Рынок ценных бумаг
- •7.4. Страховой рынок
- •7.5. Валютный рынок
- •7.6. Рынок драгоценных металлов
- •Глава 8. Финансы домашних хозяйств
- •8.1. Сущность и функции финансов домашних хозяйств
- •8.2. Доходы и расходы домашних хозяйств
- •8.3. Сбережения и инвестиции домашних хозяйств
- •Глава 9. Кредитные отношения в рыночной экономике
- •9.1. Содержание кредита и его функции
- •9.2. Условия и формы кредита
- •9.3. Роль кредита в экономике
- •9.4. Сущность ссудного процента
- •Глава 10. Кредитная система
- •10.1. Сущность и структура современной кредитной системы
- •10.2. Центральный банк Российской Федерации (Банк России)
- •10.3. Денежно-кредитная политика
- •10.4. Коммерческие банки и их операции
- •10.5. Некоммерческие кредитные организации
- •10.6. Специализированные кредитные организации
- •10.7. Специализированные финансово-кредитные организации
- •Глава 11. Международный кредит
- •11.1. Сущность, принципы и функции международного кредита
- •11.2. Классификация международного кредита
- •11.3. Синдицированное кредитование
- •11.4. Синдицированное кредитование в Российской Федерации
- •Раздел II. Международные финансы
- •Глава 12. Глобальные финансы в мировой экономической системе
- •12.1. Глобализация и цикличное развитие мировой экономики
- •12.2. Сущность и функции международных финансов
- •12.3. Международный финансовый рынок: структура и участники
- •12.4. Унификация международных стандартов
- •Глава 13. Сущность и функции мировой финансовой инфраструктуры
- •13.1. Международный валютный фонд
- •13.2. Всемирный банк и его группа
- •13.3. Глобальные межгосударственные организации
- •13.4. Неформальные международные организации
- •13.5. Реформа мвф в контексте трансформации глобального
- •Глава 14. Россия и мировая финансовая инфраструктура
- •14.1. Формирование мфц в Москве
- •14.2. Интернационализация рубля
- •14.3. Расширение международной экспансии российских банков
- •14.4. Повышение представительства России в международных
- •Глава 15. Мировая валютная система
- •15.1. Функционирование региональных центров мирового
- •15.2. Современное состояние европейского валютного рынка
- •15.3. Формирование единой азиатской валютной зоны
- •15.4. Валютная интеграция в рамках ЕврАзЭс
- •Глава 16. Легализация теневых капиталов и меры противодействия
- •16.1. Этапы процесса легализации незаконных доходов
- •16.2. Система международных организаций, противодействующих
- •16.3. Международные соглашения в сфере противодействия
- •16.4. Противодействие финансовым преступлениям
- •Литература
- •Глоссарий
Глава 14. Россия и мировая финансовая инфраструктура
Современный этап развития мировой финансовой системы характеризуется активным качественным изменением ее контуров, институтов и механизмов функционирования, а также соответствующими процессами реформирования мировой финансовой архитектуры (далее - МФА).
Реформа МФА назревала под воздействием раскручивания спирали глобализационных процессов, но ее необходимость стала очевидной для международных финансовых организаций и правительств развитых стран после Азиатского кризиса. Анализ множества публикаций исследователей МВФ, Всемирного банка и других организаций, посвященных этой проблеме, позволяет выделить три ключевых характеристики современного этапа развития МФА:
1) усиление взаимосвязи и взаимозависимости национальных финансовых систем (финансовая глобализация);
2) национальное и наднациональное регулирование, а также дерегулирование и перерегулирование финансовых секторов;
3) природа финансовых кризисов (схема трансформации МФА приведена в табл. 14.1).
Таблица 14.1
Концепция трансформации мировой финансовой архитектуры
в период 1998 - 2008 гг. <1>
Характеристики современного этапа развития МФА |
Причины реформирования МФА |
Цели реформирования МФА |
Направления реформирования МФА |
Реализованные мероприятия |
Финансовая либерализация |
1. Возникновение нового класса инвесторов, одновременно действующих на нескольких развивающихся рынках и способных дестабилизировать финансовую ситуацию в странах, принимающих инвестиции. 2. Резкое увеличение количества инвестиционных институтов, финансовых инструментов и объема операций на финансовых рынках, массовое развитие операций с деривативами |
Создание МФА, которая бы использовала все преимущества глобальных рынков и мобильности капитала при минимальном риске разрушения и эффективной защите наиболее уязвимых социальных групп |
1. Либерализация национальных финансовых рынков и контроль за движением международного капитала. 2. Развитие поддержки частного сектора со стороны международных финансово-кредитных организаций. 3. Прозрачность в частном и госсекторах национальных финансовых систем |
1. Проведена либерализация национальных финансовых рынков в ряде развивающихся стран, в том числе в России. 2. Адаптация международных стандартов деятельности финансовых институтов в национальных финансовых системах многих стран. 3. Распространение механизмов страхования банковских депозитов. 4. Реализована инициатива HIPC, в рамках которой создан механизм решения проблем долговых кризисов. 5. Действуют программы МВФ FSAP (программа оценки финансового сектора) и ROSC (программа оценки соблюдения международных стандартов в национальных финансовых системах). 6. Введение евро как валюты, способной конкурировать с долларом в мировой валютной системе |
Глобальное регулирование |
1. Несоответствие институциональной структуры регулирования мирового финансового рынка высокому уровню его развития. 2. Опасение углубления мирового спада. 3. Увеличение численности офшорных финансовых центров, снижающих эффективность государственного регулирования финансовых рынков развитых стран |
Предотвращение развития диспропорций платежных балансов на национальном уровне и повышение качества платежных балансов в глобальном масштабе |
1. Укрепление финансовой инфраструктуры МФА через адаптацию международных стандартов деятельности финансовых институтов, в том числе в офшорах. 2. Укрепление пруденциального надзора в условиях активизации процессов транснационализации. 3. Механизмы рыночного регулирования рынка деривативов |
|
Финансовые кризисы |
1. Устойчивая повторяемость финансовых кризисов, повышение их глубины и интенсивности, массовый рост негативных социальных последствий кризисов. 2. Слабость финансового сектора в странах с развивающимися рынками |
1. Минимизация рисков будущих кризисов, ограничение их глубины и сферы действия. 2. Ограничение финансовых затрат по выходу из кризисов и сокращение времени на их преодоление |
1. Реформирование системы международного финансирования. 2. Улучшение механизмов разрешения кризисов. 3. Усиление надзора МВФ за финансовой политикой стран- участниц |
|
Валютная и финансовая интеграция |
Моновалютная мировая система с доминированием доллара |
Необходимость преодоления негативных последствий развития моновалютной мировой системы с доминированием доллара |
Создание валютных союзов и региональных организаций, которые в дальнейшем могут реализовывать идею поливалютной мировой системы |
--------------------------------
<1> См.: Ефременко И.Н. Диагностика состояния и выявление тенденций развития мировой финансовой архитектуры // Финансы и кредит. 2009. N 14 (350). С. 32.
Ориентация инвесторов на внутренний рынок, или феномен "домашнего смещения", проявляется в том, что вопреки теоретическим представлениям о выгодах международной диверсификации инвестиционных портфелей они характеризуются значительным смещением в сторону внутренних активов. Существуют различные мнения относительно причин существования данных феноменов, среди которых: институциональные барьеры движения капитала, уровень систематического риска и концентрация капитализации мирового фондового рынка в спектре трех основных развитых рынков, а также высокие издержки трансакций, связанные с низким уровнем институционального развития развивающихся рынков.
Так, А. Гринспен, бывший глава Федеральной резервной системы, указывает, что с начала 1990-х гг. ориентация на внутренний рынок стала заметно ослабевать в результате устранения ограничений на перемещение капитала через границы, а также в результате кардинальных изменений в области информационных и телекоммуникационных технологий, ликвидации системы централизованного планирования и продвижения института частной собственности в новые регионы.
В современном глобализирующемся мире обеспечение устойчивого роста экономики России требует не выстраивания защитных валютно-финансовых барьеров, эффективность которых, как показывает опыт страны последних 10 - 15 лет, крайне низка, а последовательного укрепления ее позиций в мировой финансовой системе. Только решение этой стратегической задачи позволит обеспечить стабильный, не зависящий от состояния глобальной конъюнктуры приток иностранных инвестиций в Россию, сократить объемы бегства капитала, повысить доверие к отечественной валюте и в конечном итоге сформировать надежную ресурсную базу для долгосрочного экономического роста страны.
Усилению позиций России в мировых финансах способствуют:
- формирование международного финансового центра (далее - МФЦ) в Москве;
- становление рубля как международной расчетной и резервной валюты;
- стимулирование внешнеэкономической экспансии российских банков;
- расширение представительства России в международных финансовых организациях (МФО) и экономических форумах (МЭФ).