Рекомендації щодо порядку опрацювання навчальних матеріалів та підготовки до семінарського заняття

1. Опрацюйте лекційний матеріал та рекомендовану літературу.

2. Підготуйте тези або опорний конспект по питаннях, які виносяться на семінарське заняття.

Мета заняття: систематизувати та закріпити знання про поняття, сутність, особливості ринку похідних фінансових інструментів, зокрема форвардних та ф’ючерсних контрактів.

Методи оцінювання: усне опитування, контрольна робота.

Результати навчання: знання сутності похідних фінансових ринків та їх призначення, зокрема форвардних та ф’ючерсних контрактів.

План семінарського заняття:

1. Форвардна ціна та ціна форвардного контракту.

2. Особливості торгівлі форвардними контрактами.

3. Ф’черсні контракти. Загальна характеристика ф’ючерсних контрактів. Ф’ючерсна ціна. Поняття базису. Майбутня ціна спот. Ціна постачання. Ф’ючерсна біржа.

4. Котирування ф’ючерсних контрактів на біржах. Розрахункова палата та її функції.

Тема 7. Міжнародні ринки похідних фінансових інструментів. Опціони та свопи

Опціон – це інструмент, який надає одній з сторін право вибору виконати контракт або відмовиться від його виконання. В угоді приймають участь дві особи. Одна особа купує опціон, тобто отримує право вибору. Інша особа, або як ще говорять, виписує опціон, тобто надає право вибору. За отримане право вибору покупець опціону сплачує продавцю деяку винагороду, яка називається премією. Продавець опціону зобов’язаний виконати свої контрактні зобов’язання, якщо покупець (утримувач) опціону вирішує його виконати. Покупець має право використати опціон, тобто купити або продати актив, тільки за тією ціною, яка зафіксована у контракті. Ця ціна називається ціною виконання.

З точки зору термінів виконання опціони поділяються на два типи: 1)американський та 2)європейський.

Американський опціон може бути виконаний в будь-який день до терміну закінчення контракту або в цей день.

Європейський – тільки у день закінчення терміну контракту. Необхідно зазначити, що назва опціонів не має значення до географічного місця виконання угоди. Більша частина контрактів, що укладаються в світовій практиці, це – американські опціони.

Опціон “кол” - дає право утримувачу опціону купити актив. Опціон кол надає покупцю опціону право купити оговорений у контракті актив у встановлені терміни у продавця опціону по ціні виконання або відмовляється від цієї купівлі. Купуючи опціон кол, інвестор очікує підвищення курсу активу. Розглянемо на прикладі опціону, в основі якого лежать акції, можливі результати угоди інвестора.

Приклад. Інвестор купив європейський опціон кол на 100 акцій компанії А за ціною 120 дол.США за акцію. Ціна опціону (премія) складає 5 дол. За одну акцію. Поточний курс акцій на ринку складає 120 дол., термін виконання контракту закінчується через три місяці.

Купуючи опціон, покупець розраховує, що через три місяці курс акцій перевищить ціну у 120 дол. Припустимо, що його надії справдились і до моменту настання терміну виконання опціону їх ціна зросла до 130 дол. за одну акцію. Тоді він виконує опціон, тобто купує цінні папери у продавця опціону за 120 дол. і продає їх на спотовому ринку за 130 дол. Його прибуток від операції складає:

130 дол. – 120 дол. =10 дол.

Проте при укладенні контракту інвестор сплатив премію у розмірі 5 дол. За акцію, тому його прибуток на одну акцію складає:

10 дол. – 5 дол. = 5 дол.

Опціон “пут”- дає право утримувачу опціону продати актив. Опціон пут дає покупцю опціону право продати обговорений в контракті актив у встановлені терміни продавцю опціону за ціною виконання або відмовитись від його продажу. Інвестор купує опціон пут, якщо очікує зниження курсу активу.

Приклад. Інвестор купує європейський опціон пут на 100 акцій компанії А з ціною виконання 70 дол. Поточний курс акцій складає 70 дол. Термін контракту закінчується через три місяці. Премія за одну акцію – 5 дол.

Купуючи опціон, інвестор передбачає, що до моменту настання контракту ціна акції опуститься нижче 70 дол. Припустимо, його надії справдились і курс акції склав 60 дол. В цьому випадку утримувач купує акції на спотовому ринку за поточним курсом і виконує опціон, тобто продає папери своєму контрагенту по 70 дол. Прибуток від операції складає:

70 дол. – 60 дол. = 10 дол.

У витрати інвестора необхідно включити сплачену премію, тому прибуток на кожну акцію дорівнюватиме:

10 дол. – 5 дол. = 5 дол.

Виписуючи опціон, продавець відкриває за даною угодою коротку позицію, а покупець – довгу позицію. Відповідно поняття “короткий кол” або “короткий пут” означають продаж опціонів кол і пут, а “довгий кол” та “довгий пут” – їх купівлю.

Інвестор може обмежитись тільки купівлею або продажем опціону, не старуючи свою позицію, тобто не маючи у своєму розпорядженні актив, який лежить в основі опціону. Такий опціон (позиція) називається непокритим. Це означає, що у випадку несприятливого розвитку кон’юнктури вкладник отримає збиток. Якщо ж інвестор має в своєму розпорядженні базовий актив, який лежить в основі опціону, такий опціон вважається покритим, а позиція – захеджованою, тобто застрахованою від збитку.

Премія – це сума, яку сплачує покупець при купівлі опціону. Вона складається з двох компонентів: внутрішньої вартості і часової (временной) вартості. Внутрішня вартість – це різниця між поточним курсом активу і ціною виконання контракту з виграшем.

Часова (временная) вартість – це різниця між сумою премії і внутрішньою вартістю. Наприклад, поточний курс акцій компанії А складає 70 дол. Ціна виконання опціону – 67 дол. За опціон сплачена премія у 5 дол. В цьому випадку внутрішня вартість опціону кол дорівнює:

70 дол. – 67 дол. = 3 дол.

Часова (временная) вартість складає:

5 дол. – 3 дол. = 2 дол.