Индекс рентабельности.

Индекс рентабельности (PI) показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат. Для расчета показателя используется следующая формула:

Если величина критерия PI>1, то денежные поступления от проекта превышают необходимые затраты, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. При PI=1 величина NPV=0 и инвестиции не приносят дохода. В случае если PI<1, проект не покрывает связанных с ним издержек и его следует отклонить. Общее правило PI: если PI>1, то проект принимается.

Как и критерий IRR, индекс рентабельности косвенно несет в себе информацию о риске проекта, т.е. его устойчивости к изменению исходных параметров.

Применение показателя PI часто бывает полезным в случае, когда существует возможность финансирования нескольких проектов, но при этом инвестиционный бюджет фирмы ограничен. Обычно расчет индекса рентабельности дополняет расчет NPV с целью отбора проектов, порождающих максимальную чистую приведенную стоимость на единицу затрат.

Дисконтированный срок окупаемости.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) представляет собой число периодов (как правило, лет), в течение которых будут возмещены вложенные инвестиции. Этот критерий характеризует ликвидность и косвенно – риск проекта. Его можно рассматривать в качестве точки безубыточности, т.е. момента времени, к которому окупаются все затраты по финансированию проекта с учетом заданной нормы доходности (стоимости капитала) r. Данный показатель определяется путем решения следующего уравнения относительно r:

Таким образом, с математической точки зрения дисконтированный срок окупаемости представляет собой период времени, когда NPV проекта становится равной нулю.

В общем случае чем меньше срок окупаемости, тем более эффективным является проект. На практике величину DPP сравнивают с некоторым заданным периодом времени n. Общее правило DPP: если DPP<=n, то проект принимается.

3. Какой принимается ставка актуализации в расчетах npv: в целом постоянной во времени или переменной во времени?

Ответ. Переменной во времени.

Пояснение. Чистая приведённая стоимость  - это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учётом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать как стоимость, добавляемую проектом. Её также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора. Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где   — платёж через   лет ( ) и начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере   чистая приведённая стоимость   рассчитывается по формуле:

,где   — ставка дисконтирования.

Ставка дисконтирования — это процентная ставка, используемая для перерасчёта будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка дисконтирования — переменная величина, зависящая от ряда факторов  , где   — факторы, влияющие на будущие денежные потоки, которые определяются индивидуально для каждого инвестиционного проекта. Например,  — стоимость альтернативного вложения средств на данный период: ставка банковского процента по депозитам, ставка рефинансирования, средняя доходность уже имеющегося бизнеса и т. д.;  — оценка уровня инфляции на выбранный период, как оценка стоимости риска обесценивания средств за период.