2.6. Аналіз можливості банкрутства ТзОв фірми «бауер»

Одним із головних завдань управління в конкурентному ринковому середовищі є виявлення заграти банкрутства і розробка контрзаходів, спрямованих на подолання на підприємстві негативних тенденцій. Для прогнозування банкрутства у світовій практиці використовується система моделей, розроблених західними та вітчизняними спеціалістами. Показники прогнозування банкрутства та платоспроможності підприємства наведено в таблиці 2.9.

Таблиця 2.9

Показники прогнозування платоспроможності і банкрутства підприємства за 2011-2013 рр.

№ п/п	Показники	2011	2012	2013	Відхилення, тис. грн.		Відхилення, %
					2012/2011	2013/2012	2012/2011	2013/2012
1.	Модель Альтмана (на вибір, вказати яка саме), Z1	6,27	5,6	6,25	-0,67	0,65	89,31	111,61
2.	Модель Ліса, Z2	0,08	0,09	0,11	0,01	0,02	112,50	122,22
3.	Модель Таффлера і Тішоу, Z3	0,92	0,91	1,26	-0,01	0,35	98,91	138,46
4.	Модель Спрінгейта, Z4	2,44	2,36	3,85	-0,08	1,49	96,72	163,14
5.	Модель Терещенка, Z5	0,09	0,6	5,17	0,51	4,57	666,67	861,67
6.	Модель Матвійчука, Z6	3.22	3.32	3.80	0,1	0,48	103,11	114,46
7.	R-модель, Z7	0,48	0,53	0,99	0,05	0,46	110,42	186,79

Для 2011 року:

1. 5-факторна модель Альтмана:

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 +0,999 X5 (2.3)

В моделі Альтмана фактор X1 характеризує певною мірою ліквідність балансу; Х2, Х3, - рентабельність активів; X4 — структуру капіталу; Х5 — оборотність активів.

Х1 — відношення власного оборотного капіталу до сукупних активів.

Х1 =

Х2 — відношення нерозподіленого прибутку до сукупних активів.

Х2 =

Х3 — відношення прибутку до виплати відсотків, податків до сукупних активів.

Х3 =

Х4 — співвідношення між власним і залученим капіталом.

Х4 =

X5 — відношення виручки від продажу продукції до сукупних активів.

Х5 =

Z = =6,27

2.  Модель Ліса:

Z = 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4  (2.4)

де Х1 — відношення оборотних активів до всіх активів.

Х1 =

Х2 — відношення прибутку від реалізації до всіх активів до всіх активів.

Х2 =

Х3 — відношення нерозподіленого прибутку до всіх активів.

Х3 =

Х4 — відношення власного капіталу до залученого капіталу.

Х4 =

Z = =0,08

3. Модель Тафлера і Тішоу:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4 

Х1 — відношення прибутку від реалізації до короткострокових зобов’язань.

Х1 =

Х2 — відношення оборотних активів до зобов’язань.

Х2 =

Х3 — відношення між короткостроковими зобов’язаннями і активами.

Х3 =

Х4 — відношення виручки від реалізації до сукупних активів.

Х4 =

Z = =0,92

4. Модель Спрінгейта:

(1.3)

К1 – середньорічна величина власних оборотних коштів/середньорічна вартість активів.

К1=

К2 – прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування/середньорічна вартість активів.

К2=

К3 – прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування/середньорічна величина поточних зобов’язань.

К3=

К4 – чистий дохід від реалізації/середньорічна вартість активів.

К4=

Z = =2,44

5. Модель О.О. Терещенка:

(2.4)

К1 – cash-flow (чистий прибуток+амортизація) / середньорічна величина зобов’язань.

К1=

К2 – середньорічна вартість активів/середньорічна величина зобов’язань.

К2= К1=

К3 – чистий прибуток (збиток) / середньорічна вартість активів.

К3=

К4 – чистий прибуток (збиток) / чистий дохід (виручка) від реалізації.

К4=

К5 – середньорічна величина виробничих запасів / чистий дохід.

К5=

К6 – чистий дохід (виручка) від реалізації/ середньорічна вартість активів.

К6=

Z =

6. Модель Матвійчука А.В.:

ZТЕР = 0,033Х+ 0,268Х2 + 0,045Х3 -0,018Х4 -0,004Х5 – 0,015Х6 + 0,702Х7 (2.5)

Х1 – оборотні активи/необоротні активи.

Х1 =

Х2 – чистий дохід від реалізації/поточні зобов’язання.

Х2 =

Х3 – чистий дохід від реалізації/власний капітал.

Х3 =

Х4 – баланс/чистий дохід від реалізації.

Х4 =

Х5 – (оборотні активи-поточні зобов’язання)/ оборотні активи.

Х5 =

Х6 –(довгострокові зобов’язання + поточні зобов’язання)/баланс.

Х6 =

Х7 – власний капітал / (забезпеченість наступних витрат і платежів + довгострокові зобов’язання + поточні зобов’язання).

Х7 =

7. R-модель прогнозу ризику банкрутства:

R = 0,38*К1 + К2 + 0,054*К3 + 0,63*К4

де, К1 – відношення обігового капіталу до активів.

К1 =

К2 – відношення чистого прибутку до власного капіталу.

К2 =

К3 – відношення виручки від реалізації до активів.

К3 =

К4 – відношення чистого прибутку до загальних витрат підприємства.

К4 =

Z = =0,92

Отже, аналіз прогнозування банкрутства показав, що за всіма моделями ТзОВ – фірма «Бауер» має сприятливий та стабільний фінансовий стан. Однак, можна сказати про певну невідповідність зарубіжних моделей до вітчизняного підприємства. Так, за моделлю Альтмана показник прогнозування в 2011р. становив 6,27, в 2012р. знизився на 0,67, в 2013р. знову зріс до 6,25, що є значно вищим за оптимальне 3,0, хоч підприємство отримало збитки в 2011 році. За моделлю Спрінгейта, коли оптимальним є значення більше 0,862, в 2011 збитковому році маємо 2,44, далі відбувається зменшення до 2,36, внаслідок зменшення обсягів діяльності , і в 2013р. значення знову зростає до 3,85. Недостатньо точною є українська модель Матвійчука, показник майже залишався однаковим: в 2011р. показник становив 3,22, в 2012р. 3,32, а в 2013р. зріс ще на 0,48, не показуючи при цьому значного покращення.

Рис.2.5.Модель Таффлера і Тішоу та К-модель

Найбільш доцільно по даному підприємству використовувати такі моделі: модель Ліса, в 2011р. значення становило 0,08, в 2012р. становило 0,09, а протягом 2013 року зросло на 0,02, що є вищим за оптимальне 0,037 і покращення значення повною мірою свідчить про покращення ситуації на фірмі; те саме можна сказати на рахунок моделі Таффлера і Тішоу, протягом 2012р. відбувається скорочення значення на 0,01 до 0,91, а в 2013р. зростання до 1,26. R-модель ще більш точніше показує ситуацію ТзОВ-фірми «Бауер», в 2011 році значення становило 0,487, в 2012 році зросло на 0,05, в 2013р. ще на 0,046 до 0,99 і свідчить про мінімальну вірогідність банкрутства (>0,42) (рис.2.5).

Рис. 2.6. Прогнозування банкрутства за моделлю Терещенка

Найкраще прогнозування банкрутства по даному підприємству демонструє модель Терещенка (оптимальне - більше 2), в збитковому 2011 році значення показника становило лише 0,09 і свідчило про високу загрозу банкрутства, в 2012 році - 0,6, тобто ситуація покращилась на 4,57, підприємство перейшло на антикризове управління і в 2013р. значення становить 5,17, тобто банкрутство підприємству не загрожує (рис.2.6).