3. Система показників ділової активності корпорації

Найважливішою проблемою фінансової діяльності корпорації є підвищення ефективності використання активів. Ефективність використання фінансових ресурсів і стабільність фінансового стану компанії багато в чому залежать від її ділової активності. Ділова активність комерційної організації проявляється в динамічності її розвитку, досягненні нею поставлених цілей, ефективному використанні економічного потенціалу, розширенні ринків збуту своєї продукції.

Ділова активність – це реальний прояв дій, що полягають у мобільності, заповзятливості, ініціативі.

При аналізі фінансового стану корпорації важливо визначити наскільки ефективно здійснюється управління активами компанії. Ефективність використання ресурсів визначається їх оборотністю. Менеджери корпорації постійно тримають у полі зору оборотність як короткострокових, так і довгострокових активів.

Основними показниками ділової активності є (табл. 5):

Фондовіддача основних засобів та інших необоротних активів :

В зарубіжній практиці цей показник має назву коефіцієнта оборотності довгострокових активів або коефіцієнта окупності довгострокових активів (Fixed Asset Turnover) і має очевидну економічну інтерпретацію, показуючи, скільки грошових одиниць виручки від реалізації припадає на одну грошову одиницю вкладень в основні засоби та необоротні активи, а також, за який термін продажу корпорації покриють вартість коштів, вкладених у будинки, споруди, устаткування. За інших рівних умовах зростання показника в динаміці розглядається як сприятлива тенденція.

Коефіцієнт оборотності (окупності) активів (Total Asset Turnover) :

Даний показник відображає ефективність використання всіх наявних ресурсів незалежно від їхніх джерел і показує, скільки разів за період відбувається повний цикл виробництва і обігу, що приносить прибуток (або інфляційне зростання цін).

Коефіцієнт оборотності оборотних активів (Current Asse Turnover) :

Показує швидкість обороту всіх мобільних засобів корпорації. Зростання даного коефіцієнта характеризується позитивно, якщо співпадає з коефіцієнтом оборотності запасів, і негативно, якщо коефіцієнт оборотності запасів зменшується.

Для визначення тривалості одного обороту оборотних активів у днях використовується наступна формула:

де Т - звітний період у днях (360, 90, 30 і т.д.).

Скорочення тривалості обороту веде до вивільнення засобів з обороту, а його збільшення – до додаткової потреби в оборотних активах.

Показник оборотності коштів, поміщених у запаси товарно-матеріальних цінностей, або коефіцієнт використання запасів, є важливим для поліпшення показника ліквідності корпорації. Тому з цією метою фінансові аналітики компанії вивчають питання, пов’язані з прискоренням оборотності коштів, вкладених у запаси. Дотримання умов поставок, їх термінів забезпечує можливість мати мінімальний рівень запасів. Коефіцієнт оборотності запасів (Inventory Turnover) обчислюється за формулою:

Більш точно оборотність запасів можна оцінити співвідношенням витрат на виробництво і реалізацію продукції до середньої величини запасів:

Відображає число оборотів запасів компанії за аналізований період.

Звичайно чим вище показник оборотності товарно-матеріальних запасів, тим краще: низький рівень запасів зменшує ризик, пов'язаний з неможливістю реалізувати продукцію, і вказує на ефективне використання капіталу. Проте, якщо показник оборотності запасів значно вище, ніж у середньому по галузі, це може свідчити про потенційний дефіцит товарів і матеріалів, що закуповуються. Така ситуація може відбитися на якості обслуговування замовників і зрештою послабити конкурентну позицію компанії.

Зниження даного коефіцієнта свідчить про відносне збільшення виробничих запасів і незавершеного виробництва або про зниження попиту на готову продукцію. Остаточний висновок потребує додаткового аналізу.

Оборотність запасів у днях визначається за формулою:

де Т - звітний період у днях (360, 90, 30 і т.д.).

Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості (Average Collection Period) :

Якщо даний коефіцієнт розраховується за сумою погашеної дебіторської заборгованості, то його зростання може відображати скорочення продажів у кредит, а зниження – збільшення обсягу комерційного кредиту, наданого покупцям.

Оборотність у днях або середній термін інкасації (обороту) дебіторської заборгованості – це середній проміжок часу, необхідний для надходження коштів на рахунки від дебіторів, визначається формулою:

де Т - звітний період у днях (360, 90, 30 і т.д.).

Чим менше оборотність у днях, тим краще, і навпаки.

Цей коефіцієнт часто називають «дебіторськими днями» або ж «періодом погашення заборгованості». Зміст поняття періоду тривалості заборгованості зрозуміти легко: середній строк платежів розраховують дуже точно, тому порушення періоду навіть на кілька днів легко помітити. Крім того, ці показники легко порівняти з нормативами, які керівництво компанії встановлює для відділу реалізації продукції, тобто за допомогою цього показника можна контролювати ефективність роботи з клієнтами.

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості (Payable turnover ratio) :

Даний коефіцієнт показує розширення або зниження комерційного кредиту, наданого корпорації. Зростання цього коефіцієнта означає збільшення швидкості сплати заборгованості компанією, зниження – зростання покупок у кредит.

Оборотність у днях або середній термін обороту кредиторської заборгованості відображає середній термін повернення боргів корпорації (за винятком зобов'язань перед банками) і визначається за формулою:

де Т - звітний період у днях (360, 90, 30 і т.д.).

Аналізуючи ділову активність корпорації, фахівець повинен приділити окрему увагу співвідношенню тривалості періодів погашення кредиторської та дебіторської заборгованості.

Перевищення першого показника над другим свідчить про ефективність політики, що проводиться у сфері управління дебіторською та кредиторською заборгованістю (компанія бере в борг кошти на більший період, ніж сама надає відстрочку платежу своїм покупцям), тобто корпорація використовує позикові засоби, що безкоштовно надаються, протягом періоду, який дорівнює різниці між тривалістю періодів погашення дебіторської та кредиторської заборгованостей.

Коефіцієнт оборотності власного капіталу (Turnover ratio of equity) :

Даний коефіцієнт показує швидкість обороту власного капіталу, що для акціонерних товариств означає активність засобів, якими ризикують акціонери. Різке зростання даного коефіцієнта відображає підвищення рівня продажів, що повинне в значній мірі забезпечуватися кредитами і, отже, знижувати частку власників у загальному капіталі компанії. Низький коефіцієнт свідчить про бездіяльність частини власних засобів.

Тривалість операційного циклу . По цьому показнику визначають, скільки днів у середньому потрібно для виробництва, продажу і оплати продукції корпорації:

У більшості випадків компанії необхідно прагнути до зменшення значення даного показника, тобто до скорочення тривалості операційного циклу.

Тривалість оборотності оборотних активів (або тривалість фінансового циклу) ). Логіка розрахунку даного показника зводиться до наступного: на відміну від тривалості обороту дебіторської заборгованості, що повинна бути як найменшою, кожна компанія зацікавлена в тому, щоб тривалість обороту кредиторської заборгованості була більшою:

або

Якщо значення даного показника позитивне, то корпорація відчуває потребу в ресурсах. Негативне значення показника говорить про те, що компанія має в безкоштовному користуванні чужі гроші.

В табл. 6 розраховано показники ділової активності компанії.

Таблиця 6

Розрахунок показників ділової активності компанії «Henkel»

Показник	2011р.	2012 р.	Зміни (+, –)
Фондовіддача основних засобів та інших необоротних активів
Коефіцієнт оборотності активів
Коефіцієнт оборотності оборотних активів
Оборотність оборотних активів у днях
Коефіцієнт оборотності запасів
Оборотність запасів у днях
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості
Оборотність дебіторської заборгованості у днях
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості
Оборотність кредиторської заборгованості у днях
Коефіцієнт оборотності власного капіталу
Тривалість операційного циклу
Тривалість фінансового циклу