3.5. Анализ платежеспособности предприятия

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными ресурсами погашать свои платёжные обязательства.

В краткосрочной перспективе для оценки платежеспособности рассчитывают следующие показатели: коэффициенты текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Таблица 3.8 - Оценка изменений коэффициентов ликвидности

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Нормативные ограничения	Изменение (+;-)
1. Коэффициент текущей ликвидности	4,431	7,598	5,960	1-2	1,5290
2. Коэффициент быстрой ликвидности	3,095	5,285	4,361	0,7 – 0,8	1,2657
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	1,777	2,630	2,740	0,2 – 0,3	0,9625
4. Общий коэффициент ликвидности	4,431	7,598	5,960	> 1	1,5290

Таким образом, значения данных показателей соответствовали нормативному уровню, т.е. предприятие является платежеспособным, что объясняется низким уровнем кредиторской задолженности в структуре источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Таким образом, предприятие находится в нестабильном финансовом состоянии, по причине отсутствия собственных оборотных средств, однако является платежеспособным, о чем свидетельствуют показатели платежеспособности. Негативными моментами с точки зрения финансовой устойчивости и платежеспособности следует признать отсутствие собственных оборотных и тенденцию роста данного дефицита, однако резервом значительного увеличения собственного капитала предприятия является высокий удельный вес в структуре пассивов предприятия доходов будущих периодов.

3.6. Диагностика риска банкротства предприятия

В соответствии с Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)" от 26.10.2002 N 127-ФЗ, банкротство трактуется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Одна из целей финансового анализа – своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Оно в первую очередь связано с неплатежеспособностью предприятия.

Попытка установления четких количественных критериев несостоятельности в рыночной России содержалась в постановлении Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий», в соответствии с которым Правительство РФ ввело систему критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса.

В соответствии с данной методикой для оценки вероятности банкротства предприятия на основе анализа структуры его баланса применялись следующие коэффициенты: текущей ликвидности; обеспеченности собственными средствами; восстановления (утраты) платежеспособности. Следовательно основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной являлось выполнение одного из следующих условий.

1. Коэффициент текущей ликвидности , на конец отчетного периода имеет значение менее 2.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами , на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При наличии указанных оснований, в случае, если коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определенный исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного шести месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение больше единицы, может быть принято решение о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

В том случае, если фактический уровень этих коэффициентов на конец отчетного периода равен или выше нормативных значений, но наметилась тенденция к их снижению, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам.

Если коэффициент утраты платежеспособности больше 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по формуле:

К_ВОС

где

K_ТЛК — значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода,

K_ТЛН - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

T — продолжительность отчетного периода в месяцах,

Y — период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности Y = 6 месяцам.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности Y = 3 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается, если хотя бы один из вышеуказанных коэффициентов имеет значение ниже нормативного.

Оценим удовлетворительность структуры баланса ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» в таблице 3.9.

Таблица 3.9 – Оценка структуры баланса ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК»

Коэффициент	Расчетная формула, нормативные значения	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Коэффициент текущей ликвидности	КТЛ ≥2	4,268	7,113	5,629
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	КОСС ≥0,1	-0,041	-0,504	-0,899
Коэффициент востановления платежеспособности	КВОС ≥1	-	2,845	3,186

Таким образом, структура баланса ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» является неудовлетворительной в 2009-2011 г.г. по причине отсутствия собственных оборотных средств.

Однако предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность, о чем свидетельствует коэффициент восстановления платежеспособности.

Известный западный экономист Э. Альтман разработал пятифакторную Z-модель диагностики риска банкротства, которая является одним из основных методов оценки вероятности банкротства предприятий и широко используется в США:

Z-счет = 1,2 Х₁ + 1,4 Х₂ + 3,3 Х₃ + 0,6 Х₄ + 1,0 Х₅,

Х₁ – доля оборотных средств в активах (отношение оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов)

Х₂ – уровень рентабельности капитала, исчисленная по чистой прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов =

Х₃ – уровень доходности активов (отношение прибыли до налогообложения к сумме активов) = ;

Х₄ – коэффициент покрытия собственного капитала (коэффициент соотношения собственного и заемного капитала) = ;

Х₅ – оборачиваемость активов (или отношение выручки от реализации к сумме активов) = .

В таблице 3.10. произведем расчет интегрального пятифакторного показателя Альтмана для ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» за период 2009-2011 г.г.

Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно установленным критериям. Чем больше Z-счет превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у предприятия в течение двух лет.

Таким образам, т.к. значение Z-критерия в каждом из годов отчетного периода превышает нормативный уровень = 3,0, то по шкале вероятности модели Альтмана, вероятность банкротства предприятия можно оценить, как очень низкую.

Таблица 3.10 - Анализ вероятности банкротства ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» за 2009 – 2011 годы по пятифакторной модели Альтмана

Показатель, формула и расчет	Весовой коэффициент	2009 г.		2010 г.		2011 г.
		Знач-ие	Рейт-ое число	Знач-ие	Рейт-ое число	Знач-ие	Рейт-ое число
Х1 – доля оборотных средств в активах	1,2	0,428	0,513	0,366	0,439	0,317	0,381
Х2–уровень рентабельности капитала =	1,4	0,098	0,137	0,125	0,174	0,098	0,138
Х3 – уровень доходности активов =	3,3	0,075	0,247	0,082	0,270	0,053	0,176
Х4 – коэффициент покрытия собственного капитала =	0,6	5,215	3,129	8,117	4,870	6,840	4,104
Х5 – оборачиваемость активов =	1	0,766	0,766	0,614	0,614	0,495	0,495
Общее значение показателя Z	-	-	4,791	-	6,368	-	5,293

Использование западных моделей в российской практике возможно с учетом того, что в России иные, отличные от стран с развитой рыночной экономикой, финансовые условия, а именно темпы инфляции, условия кредитования, условия налогообложения и т. д.

Российскими учеными модифицированы модели прогнозирования банкротства с их адаптацией к отечественным условиям.

Модель показателя риска банкротства, полученная российским учеными в Иркутской государственной экономической академии под руководством д.э.н. Г.В. Давыдовой имеет следующий вид:

R = 8,38K₁ + K₂ + 0,054K₃ + 0,63K₄,

K₁ — отношение оборотного капитала к активу = ;

K₂ — отношение чистой прибыли к собственному капиталу (рентабельность собственного капитала) = ;

K₃ — отношение выручки от реализации к активам (оборачиваемость активов) = ;

K₄ — отношение чистой прибыли (непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком) к затратам = .

Для оценки значений модели R используется шкала из 5 интервалов.

В таблице 3.11. произведем расчет показателей данной модели для ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» за период 2009-2011 г.г.

Таблица 3.11 - Анализ вероятности банкротства ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» за 2009 – 2011 годы по модели R - счета

Показатель, формула и расчет	Весовой коэффициент	2009 г.		2010 г.		2011 г.
		Знач-ие	Рейт-ое число	Знач-ие	Рейт-ое число	Знач-ие	Рейт-ое число
K1  =	8,38	0,428	3,587	0,366	3,067	0,317	2,656
K2 =	1	0,0977	0,098	0,1246	0,125	0,0983	0,098
K3 =	0,054	0,7656	0,041	0,6143	0,033	0,495	0,027
K4  =	0,63	0,0757	0,048	0,1007	0,063	0,0869	0,055
R - счет	-	-	3,773	-	3,288	-	2,836

Полученное значение R в каждом из годов отчетного периода (более 0,42) позволяет оценить вероятность банкротства, как минимальную (с вероятностью менее 10%).

Проведем оценку вероятности банкротства ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» по двухфакторной модели М.А.Федотовой.

Х = - 0,3877 – 1,0736 * К_ТЛ + 0,0579 * К_ЗС

К_ЗС – коэффициент заемных средств к активам = .

Таблица 3.12 - Анализ вероятности банкротства ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» за 2009 – 2011 годы по модели М.А.Федотовой

Показатель, формула и расчет	Весовой коэффициент	2009 г.		2010 г.		2011 г.
		Знач-ие	Рейт-ое число	Знач-ие	Рейт-ое число	Знач-ие	Рейт-ое число
КТЛ =	-1,0736	4,2676	-4,582	7,1133	-7,6368	5,6291	-6,0434
КЗС =	0,0579	0,1064	0,006	0,0554	0,0032	0,0581	0,0034
Х	-0,3877	-	-4,963	-	-8,021	-	-6,428

Можно сделать вывод, что, т.к. значение Х меньше нуля, то вероятность банкротства предприятия значительно меньше 50%.

В заключении контрольной работы можно сделать следующие выводы.

В целом, можно сделать вывод о том, что основная деятельность ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» является эффективной, рентабельность хозяйствования находится на достаточно высоком уровне.

Все данные процессы в комплексе должны положительно отражаться на финансовом состоянии предприятия, его финансовой устойчивости и платежеспособности.

Однако предприятие находится в нестабильном финансовом состоянии, по причине отсутствия собственных оборотных средств, однако является платежеспособным, о чем свидетельствуют показатели платежеспособности. Негативными моментами с точки зрения финансовой устойчивости и платежеспособности следует признать отсутствие собственных оборотных и тенденцию роста данного дефицита, однако резервом значительного увеличения собственного капитала предприятия является высокий удельный вес в структуре пассивов предприятия доходов будущих периодов.

Необходимо отметить, что структура баланса ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» по критериям Минфина РФ является неудовлетворительной в 2009-2011 г.г. по причине отсутствия собственных оборотных средств.(значение коэффициента обеспеченности собственными средствами – менее 0,1).

Однако предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность, о чем свидетельствует коэффициент восстановления платежеспособности.

В целом, по всем рассмотренным методикам вероятность банкротства ФГУП «Курская биофабрика - фирма «БИОК» в периоде 2009-2011 г.г. оценивается, как минимальная.