6.3. Объективные методы определения величины инвестиционных рисков
Все методы определения инвестиционных рисков можно разделить на две группы:
объективные, основанные на обработке статистических показателей;
субъективные, основанные на личном опыте оценки экспертов, мнении финансовых консультантов и других специалистов.
Объективные методы применяются в случае, когда имеется представительная, статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной деятельности.
Чтобы количественно определить величину риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата.
Применительно к экономическим задачам, методы теории вероятности сводятся к исчислению вероятности наступления события.
Математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженное на вероятность его наступления.
Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:
средним математическим ожиданием;
колеблимость (изменчивость) возможного результата.
На практике используется два показателя:
дисперсия;
коэффициент вариации.
Дисперсия – это средняя взвешенная из квадратов отклонение действительных результатов от средних ожидаемых.
Σ (х - х )²*n
σ² = Σn , где
n – число случаев наблюдения;
х – ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;
х – среднее ожидаемое значение.
На основании это величины рассчитывается среднее квадратичное отклонение:
Σ (х - х )²*n
σ
=
Σn
Дисперсия и среднее квадратичное отклонение являются мерами абсолютной колеблимости.
В качестве относительного показателя используется коэффициент вариации.
±σ
√ = * 100%
х
Чем больше коэффициент вариации, тем сильнее колеблимость признака.
В экономической статистике установлена следующая оценка значения коэффициента вариации:
до 10% - слабая колеблимость (изменчивость);
10% - 25% - умеренная колеблимость;
свыше 25% - высокая колеблимость.
6.4. Субъективные методы определения величины инвестиционных рисков.
В основе субъективных методов оценки риска лежит субъективная оценка (заключение) экспертов или др. специалистов.
В заключении выявляются все возможные причины появления инвестиционных рисков, все выявленные причины ранжируются по степени значимости и им устанавливается определенный балл и весовой коэффициент в долях единицы.
Обобщенная характеристика риска определяется путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэффициент с последующим суммированием отдельных составляющих.
Р = Σ di * Zi , где
di - весовой коэффициент каждой причины инвестиционного риска;
Zi – абсолютное значение каждой причины в баллах.
Обычно абсолютное значение в баллах колеблется от 1 до 10 (или от 1 до 100).
Данный метод нашел широкое применение при определении инвестиционного климата по отдельным регионам России и мира.
6.5. Пути снижения инвестиционных рисков.
Управление рисками являются составной частью управления коммерческой организацией в целом, поэтому в ней должно быть функциональное подразделение или отдельное должностное лицо, отвечающее за этот участок работы, обычно этим занимается финансовый менеджер.
При управлении инвестиционными рисками используется ряд приемов, в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени рисков.
Средствами разрешения рисков является: избежание их, снижение степени риска, удержание, передача рисков.
Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском, однако, избежание риска часто является отказом от прибыли.
Удержание риска – это оставление риска за инвестором, т.е.на его ответственности.
Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например, страховой компании.
Снижение степени риска – это сокращение вероятности в объеме потерь.
Для снижения степени риска применяются различные приемы, из которых распространенными являются:
диверсификация;
приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
лимитирование;
страхование;
самострахование.
Наиболее известным и распространенным из этих приемов является диверсификация.
Под диверсификацией, в широком смысле, понимается сознательный подбор комбинаций инвестиционных проектов, когда достигается не просто их разнообразие, а определенная взаимосвязь динамики доходов и приемлемый уровень рискованности.
Диверсификации могут быть подвергнуты как прямые, так и портфельные инвестиции.
Диверсификация прямых инвестиций в основном направлены на создание диверсифицированного производства, т.е. на расширение номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции не только основного производства, но и продукции и услуг не свойственных для данного предприятия. В этом случае риск банкротства существенного снижается.
Диверсификация портфельных инвестиций должна быть направлена на создание такого портфеля ценных бумаг, который был бы оптимальным как по уровню доходности, так и по степени риска.
Диверсификация как прямых, так и портфельных инвестиций является одним из важных направлений по снижению инвестиционных рисков, однако при диверсификации необходимо учитывать финансовое положение предприятия. Если предприятие является узкоспециализированным, продукция является конкурентоспособной, то ему нецелесообразно прибегать к диверсификации.
Важным фактором для снижения инвестиционных рисков является достоверность и полнота информации, на основе которой принимаются инвестиционные решения.
Вся информация, в зависимости от источника ее получения может быть классифицирована следующим образом:
1. полученная из официальных открыто публикуемых источников (статистические сборники, газеты, журналы);
2. информация, полученная по закрытым каналам;
3. информация, полученная на основе обработки и анализа статической и иной информации.
При этом необходимо учесть, что полная и достоверная информация – это товар особого рода, который должен быть высоко оплачен.
Лимитирование является важным элементом снижения риска. Представляет собой установление предприятию предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций. Является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, промышленными предприятиями при продаже товаров в кредит.
Страхование и самострахование является важными приемами по снижению степени риска.
Страховые компании получили широкое распространение во многих странах мира и, особенно, в развитых странах с развитой экономикой.
Страхование – это отношение по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых их уплачиваемых ими страховых взносов. Иначе говоря, сущность страхования заключается в распределении ущерба между участниками страхования.
В случае, если страхование необязательно, то предприятие применяет самофинансирование.
Самофинансирование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте.
Список литературы.
Бард, В.С. Финансово – инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / В.С.Бард. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 304 с.
Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. / Г.Бирман, С.Шмидт. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997. – 631 с.
Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. / И.А.Бланк. – К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2002. – 448 с.
Буренин, А.Н. Рынки ценных бумаг и производственных финансовых инструментов: Учебное пособие / А.Н.Буренин. – М.: Федеративная торговая компания, 1998. – 348 с.
Бочаров, В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд. / В.В.Бочаров. – СПб.: Питер, 2008. – 384 с.
Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. / П.Л.Виленский, В.Н.Лившиц, С.А.Смоляк. – М.: Дело, 2002. – 888 с.
Волков, И.М. Проектный анализ. Учебник для вузов. / И.М.Волков, М.В. Грачева. – М.: Биржи и банки; ЮНИТИ, 2012. – 423 с.
Ипотечно – инвестиционный анализ: Учебное пособие / под редакцией заслуженного деятеля науки РФ, профессора В.Е.Есипова / СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998. – 207 с.
Игошин, Н.В. Инвестиции, организация управления и финансирование: Учебник для ВУЗов. / Н.В.Игошин. – М.: Юнити-Дана, 2012. – 447 с.
Карлин, Т. Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP) / Т.Р.Карлин. – М.: Инфра-М, 1998. – 448 с.
Кирсанов, К.А. Инвестиции и антикризисное управление: Учебное пособие / К.А.Кирсанов, А.В.Малявина, С.А.Попов – М.: МАЭП, 2000. – 184 с.
Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В.Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 768 с.
Розенберг, Д.Н. Бизнес. Менеджмент: Терминологический словарь / Д.Н.Розенберг. – М.: Инфра-М, 1997. – 464 с.
Сироткин, В.Б. Финансирование и кредитование инвестиций / В.Б.Сироткин. – СПб: ГУАП, 1997. – 229 с.
Шарп, У. Инвестиции / У.Шарп, Г.Александер, Дж.Бэйли : Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1997. – 1024 с.