4.5 Економічне обґрунтування наукових досліджень та експериментально-конструкторських робіт

При економічному обґрунтуванні науково-дослідних та експериментально-конструкторських робіт слід розділяти потенційний і реальний економічний ефект.

Потенційний – характеризується максимально можливою економією витрат, яка може бути досягнута за умовою втілення результатів НДР в оптимальному обсязі.

Реальний – визначається економією витрат при виробництві продукції, а економічний ефект від втілення НДР є очікуваним. Цей ефект визначається на стадії втілення та після його завершення.

Абсолютна економічна ефективність витрат на виконання НДР, за умови, що капітальні вкладення відносно невеликі, розраховується за формулою:

, грн., (44)

де – річний економічний ефект від втілення НДР, який визначений без урахування капітальних вкладень на її виконання;

п – кількість установ – сумісних виконавців НДР;

Т_ндр – термін виконання НДР (роки);

С_ндрjі – заплановані витрати j-ої організації на виконання НДР в i-му році терміна;

В_с – коефіцієнт приведення витрат і вкладень з урахуванням

Абсолютна економічна ефективність витрат на НДР при значних капітальних вкладеннях відносно невеликі, розраховується за формулою:

, грн., (45)

де С_ндр – витрати обумовлені на виконання НДР в j-й організації, грн.;

– очікувана економія за приведеними витратами в розрахунковому році з урахуванням фактору часу.

5 Дисконтування грошових потоків та показники ефективності заходів

Грошовий потік утворюється як сукупність грошових коштів, що реально поступають на рахунки господарюючого суб'єкта в результаті реалізації заходів (вхідний грошовий потік) і виплачуваних їм зовнішнім агентам (вхідний грошовий потік).

Вхідний грошовий потік являє собою фінансові результати проекту, джерелами утворення яких можуть виступати виторг від реалізації продукції (робіт, послуг); кредити й позики зовнішніх агентів; акціонерний капітал, залучений за рахунок додаткової емісії акцій; виторг від реалізації активів і оцінюваних на момент завершення проекту, інші позареалізаційні доходи, пов'язані з конкретним проектом.

Вихідний грошовий потік включає інвестиційні витрати, що визначають величину початкових капітальних вкладень у проект, а також поточні фінансові платежі за проектом, що зазвичай включають виробничо-збутові витрати без урахування амортизаційних відрахувань на основні активи, залучені в проект; платежі за кредити й позики; податкові виплати; інші платежі із прибутку, включаючи виплати дивідендів на додатковий акціонерний капітал.

Розглянемо показники, що використовуються для оцінки ефективності проекту з урахуванням дисконтування.

1. Сума інвестицій.

2. Грошовий потік

3. Чиста поточна вартість проекту (NPV) - це різниця між величиною грошового потоку, дисконтованого по прийнятій ставці прибутковості, й сумою інвестицій.

, (46)

де B_t – повні вигоди за рік t;

C_t – повні витрати за рік t;

t – відповідний рік проекту (1, 2, 3,...n);

n – строк служби проекту;

i – ставка дисконту (процента);

I₀ – стартові інвестиції (сума первісних витрат).

Якщо NPV позитивна, то проект можна рекомендувати для фінансування. Якщо NPV дорівнює нулю, то надходжень від проекту вистачить тільки для відновлення вкладеного капіталу. Якщо NPV менше нуля - проект не приймається.

При виборі із взаємовиключних проектів перевага надається тому, в кого більш високе значення чистої поточної вартості.

4. Внутрішня норма прибутковості (доходності, рентабельності).

По визначенню, внутрішня норма прибутковості (ІRR) - це таке значення показника дисконту, при якому теперішнє значення інвестицій дорівнює теперішньому значенню потоків коштів за рахунок інвестицій.

Економічна природа внутрішньої норми прибутковості являє собою максимальний процент за кредит, який можна виплатити, за умови, що весь проект здійснюється тільки за рахунок цього кредиту. Це дає змогу використовувати IRR для визначення доцільності залучення кредитних ресурсів: якщо процент по кредиту нижчий за IRR, то використання цих ресурсів є доцільним для проекту.

ІRR розраховується як значення ставки дисконтування, при якій NPV=0. Як правило, значення ІRR знаходять або графічними методами (побудувавши графік залежності NPV від ставки дисконтування) або методом наближень.

Внутрішня норма прибутковості розраховується методом наближень по формулі:

, (47)

де і₁, і₂ - відповідно ставка дисконту, при якій значення NPV позитивне й негативне

NPV₁ - значення чистої поточної вартості при і₁;

NPV₂ - значення чистої поточної вартості при і₂.