1. Анализ и выбор инвестиционного проекта из ряда альтернативных,

с одинаковыми сроками реализации

Рассматривается ряд инвестиционных проектов одинаковой продолжительности, анализ которых осуществляется по следующим формализованными показателями:

• чистый приведенный эффект;

• индекс рентабельности инвестиций;

• норма рентабельности инвестиций;

• срок окупаемости инвестиций.

Методики расчета показателей и условия принятия решений предоставлены ниже.

1.1. Чистый приведенный эффект (npv)

Метод расчета чистого приведенного эффекта основывается на сопоставлении величины исходных инвестиций (IC) с общей суммой годовых дисконтированных чистых денежных поступлений на протяжении инвестиционного цикла.

Формула для расчета NVP имеет вид:

_n P_{k m} IC_j

NPV =  ––––––– -  ––––––– (1)

^k=1 (1+ r)^{k j=1} (1 + r)^j

де P_k - годовые денежные поступления;

r - норма дисконта (в долях единицы);

k - год денежных поступлений;

IC - величина инвестиций;

j - год инвестиционных вложений.

Условия принятия решений в соответствии с этим показателем следующие:

NPV> 0, проект должен быть принятым;

NPV <0, проект должен быть отклонен;

NPV = 0, проект и не прибыльный и не убыточный (должен быть отклонен).

По данным таблицы 1 (1 этап) рассчитываем:

200000 210000 230000

NPV₁ = –––––––– + –––––––– + –––––––– – 250000 = 195 602

(1+ 0.20)¹ (1+ 0.20)² (1+ 0.20)³

110000 120000 130000

NPV₂ = –––––––– + –––––––– + –––––––– – 150000 = 100 231

(1+ 0.20)¹ (1+ 0.20)² (1+ 0.20)³

250000 270000 310000

NPV₃ = –––––––– + –––––––– + –––––––– – 300000 = 275 231

(1+ 0.20)¹ (1+ 0.20)² (1+ 0.20)³

Результаты расчетов вносим в таблицу 2.

Таблица 2. Расчет NPV

№ з/п	Величина инвестиций IC, грн.	Денежные потоки по годам. P, руб.			NPV	Решение о принятии проекта
		P1	P2	P3
1	250 000	200 000	210 000	230 000	195 602	NPV > 0 - проект принят
2	150 000	110 000	120 000	130 000	100 231	NPV > 0 - проект принят
3	300 000	250 000	270 000	310 000	275 231	NPV > 0 - проект принят

Принимаем решение о принятии проектов: наиболее выгодным является проект №3

1.2. Индекс рентабельности инвестиций (pi)

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций основывается на анализе промежуточных данных, полученных при определении чистого приведенного эффекта.

Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

_n P_{k m} IC_j

PI =  ––––––– :  ––––––– (2)

^k=1 (1+ r)^{k j=1} (1 + r)^j

Условия принятия решений в соответствии с этим показателем следующие:

PI> 1, проект должен быть принятым;

PI <1, проект должен быть отклонен;

PI = 1, проект и не прибыльный и не убыточный (должен быть отклонен).

По данным таблицы 1 (I этап) рассчитываем:

200000 210000 230000

PI ₁ = (–––––––– + –––––––– + ––––––––) : 250000 = 1.78;

(1+ 0.20)¹ (1+ 0.20)² (1+ 0.20)³

110000 120000 130000

PI ₂ = (–––––––– + –––––––– + ––––––––) : 150000 = 1.67;

(1+ 0.20)¹ (1+ 0.20)² (1+ 0.20)³

250000 270000 310000

PI ₃ = (–––––––– + –––––––– + ––––––––) : 300000 = 1.92;

(1+ 0.20)¹ (1+ 0.20)² (1+ 0.20)³

Результаты расчетов вносим в таблице 3.

Таблица 3. Результаты расчета PI

№ з/п	Величина инвестиций IC, грн.				PI	Решение о принятии проекта
		P1	P2	P3
1	250 000	200 000	210 000	230 000	1.78	PI > 1 – проект принят
2	150 000	110 000	120 000	130 000	1.67	PI > 1 - проект принят
3	300 000	250 000	270 000	310 000	1.92	PI > 1 - проект принят