2.2.Определение ресурсных ограничений
Оцениваются необходимые инвестиции в бизнес и эффективность их вложений через 5 лет.
Объем необходимых инвестиций рассчитывается по следующей формуле:
IC= ПЗ+НЗП+ГП+УФ-СС
Где: IC-инвестиции (вложения) в бизнес, млн.руб.
ПЗ- вложения в производственные запасы на начало бизнеса, млн.руб.
НЗП- вложения в незавершенное производство на начало бизнеса, млн.руб.
ГП- вложения в запасы готовой продукции на начало бизнеса, млн.руб.
УФ- вклад в уставной фонд на начало бизнеса, млн.руб.
СС- собственные средства на начало бизнеса, млн.руб.
Эффективность вложений денежных средств в бизнес через 5 лет рассчитывается по формуле чистого приведенного эффекта (NPV):
Где: РV - общая накопленная величина дисконтированных доходов (поток операционной деятельности) в течении срока реализации альтернативы, руб.
Pk – годовые доходы(чистая прибыль + амортизация, руб.
ΙС – инвестиции генерирующие доходы, руб.
r- коэффициент дисконтирования , устанавливается аналитиком (инвестором) самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый капитал.
к - показатель степени, характеризующий годы реализации альтернативы.
Пример расчета необходимых инвестиции в бизнес и эффективность их вложений через 5 лет без и с учетом рисков приведен в таблице13.
Таблица 13. Результаты расчета эффективности вложений
вложения(чистая прибыль + амортизация) за 5 лет |
IC-инвестиции |
NV- дисконтированный доход |
коэффициент дисконтирования |
12,2 |
7,7 |
6,07 |
0,50 |
NPV без рисков |
NPV с рисками |
будущая Стоимость вложений |
коэффициент. Дисконтирования с рисками |
-0,36 |
-2,29 |
10,97 |
0,33 |
Расчет коэффициента дисконтирования с учетом рисков производится по следующей формуле:
k = (1+d+Р)(j-1)
где: k коэффициент дисконтирования;
d- ставка дисконтирования;
Р- величина поправки на риск
Величина поправки на риск неполучение дохода определяется по категории бизнеса из следующей таблицы
Риск |
Категория |
P, % |
Низкий(А) |
Вложения при интенсификации производства на базе освоенной продукции |
3-5 |
Средний(В) |
Увеличение объема продаж существующей продукции |
8-10 |
Высокий(С) |
Производство и продвижение на рынок нового продукта |
13-15 |
Очень высокий(D) |
Вложения в исследования и инновации |
18-20 |
Возможны и другие типы рисков и поправки на риск при расчетах дисконтированной стоимости (страновой риск, риск ненадежности участников бизнеса).
Пример расчета коэффициента дисконтирования с учетом рисков приведен в таблице14.
Таблица14. Значения коэффициента дисконтирования без учета риска
годы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
коэффициент дисконтирования |
1,0 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
0,57 |
0,50 |
дисконт |
0,15 |
|
|
|
|
|
Пример расчета коэффициента дисконтирования с учетом рисков приведен в таблице 15
Таблица 15. Значения коэффициента дисконтирования с учетом риска
годы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
коэффициент дисконтирования |
1 |
0,80 |
0,64 |
0,51 |
0,41 |
0,33 |
риски |
0,1 |
|
|
|
|
|
дисконт |
0,15 |
|
|
|
|
|
Очевидно, что если:
NPV > 0, то альтернативу следует принять;
NРV < 0, то альтернативу следует отвергнуть;
NРV = 0, то альтернатива ни прибыльна, ни убыточна.