8.5. Управление производственными запасами
Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить уровень текущих затрат на их хранение, снизить уровень трансакционных издержек по их закупке, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.
Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов ТМЦ, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроля за их движением.
Разработка политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ:
1. Анализ запасов ТМЦ в предшествующем периоде.
2. Определение целей формирования запасов.
3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов.
4. Оптимизация общей суммы запасов ТМЦ, включаемых в состав оборотных активов.
5. Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии.
В процессе управления запасами должны быть заранее предусмотрены меры по ускорению вовлечения их в непосредственный операционный процесс (производство или реализацию). Это обеспечивает высвобождение части финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения.
8.6. Дивидендная политика
Дивидендная политика представляет собой часть управления распределением прибыли. Термин «дивидендная политика» связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако все названные нами принципы распределения прибыли применимы не только к акционерным обществам, но и к предприятиям любой иной формы деятельности. Меняется только терминология – вместо терминов акция и дивиденд используются термины пай, вклад и прибыль на вклад; механизм же выплаты доходов собственникам остается таким же. Распределение прибыли в акционерном обществе представляет собой наиболее сложный его вариант. В принципе же, в более широкой трактовке под термином «дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.
Формированию оптимальной дивидендной политики посвящены многочисленные исследования. Наиболее распространенными теориями, связанными с механизмом формирования дивидендной политики, являются.
1. Теория независимости дивидендов. (Ф. Модильяни и М. Миллер - теория ММ).
2. Теория предпочтительности дивидендов («синица в руках») (М. Гордон и Д. Линтнер).
3. Теория минимизации дивидендов ( «теория налоговых предпочтений»).
4. Сигнальная теория дивидендов.
5. Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров («теория клиентуры»).
Практическое использование этих теорий позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики:
– консервативный,
– умеренный (компромиссный);
– агрессивный.
Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики.
1. Остаточная политика дивидендных выплат
2. Политика стабильного размера дивидендных
3. Политика постоянного возрастания размера дивидендов
Завершающим этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов. Основными из таких форм являются:
выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками).;
выплата дивидендов акциями;
автоматическое реинвестирование;
выкуп акций компанией.