§5. Оцінка ефективності вкладень в інвестиційні фінансові активи

Показники оцінки ефективності інвестицій базуються на портфельній теорії.

Коефіцієнт Трейнора «дохідність – мінливість» (reward-to-volatility ratio) визначається на основі коефіцієнта «бета»:

Даний показник відображає величину отриманої надмірної дохідності на одиницю ризику (систематичного) портфеля.

Коефіцієнт Шарпа «дохідність – розкид» (reward-to-variability ratio) розраховується наступним чином:

Даний показник відображає величину отриманої надмірної дохідності на одиницю сукупного ризику портфеля. При ефективній диверсифікації коефіцієнти Шарпа та Трейнора показують однакові результати (оскільки несистематичний ризик повністю усувається).

Коефіцієнт Дженсена розраховується на основі ринкової моделі Шарпа і в якості даного коефіцієнта використовується «альфа» (тобто це частина дохідності, отримана виключно за рахунок дій менеджера). Якщо «альфа» має додатне значення, то це свідчить, що інвестиційний менеджер отримав більш високі в порівняні з середньоринковими результати.

Коефіцієнт Сорентіно базується на знижувальній волатильності пост-сучасної портфельної теорії:

, де

R_I – дохідність за період І;

R_MAR – мінімально допустима дохідність за період.

Цей показник є модифікованим коефіцієнтом Шарпа за рахунок використання знижувальної волатильності замість стандартного відхилення дохідності портфеля.