3 Группы предприятий по их платежеспособности с шифрами 7,8,9:

- «7» - пунктуальность в платежах, отсутствие реальных трудностей в денежных средствах в течение года;

- «8» - наличие временных затруднений, не ставящих под угрозу платежеспособность предприятия;

- «9» - платежеспособность предприятия сильно скомпрометирована;

- 2 группы всех клиентов, векселя и ценные бумаги которых будут переучтены Банком Франции или нет.

Следует отметить, что во Франции методики оценки кредитоспособности заемщика дифференцированы по отраслевым принадлежностям и формам собственности, они различны для фирм и частных лиц [12].

2 Практические технологии применения методов оценки вероятности банкротства

Для того чтобы оценить методики оценки кредитоспособности, применяемые в Российской Федерации, необходимо изучить бухгалтерскую отчетность организации АО «Сибирский хлеб».

АО «Сибирский хлеб» - хлебобулочное предприятие. Основным видом деятельности является «Производство макаронных изделий». Организация также осуществляет деятельность по следующим неосновным направлениям: «Производство хлеба и мучных кондитерских изделий недлительного хранения», «Производство сухих хлебобулочных изделий и мучных кондитерских изделий длительного хранения». 

Предприятие использует экологически чистое сырье и осуществляет строгий технологический контроль на каждой стадии производства, осуществляемый собственной лабораторией завода, аккредитованной в системе сертификации ГОСТ-Р. Благодаря соблюдению высочайших технологических требований, продукция «Сибирского хлеба» является конкурентоспособной на рынке.

Юридический адрес общества: город Новосибирск, Красный проспект, 220.

Целью общества является удовлетворение разнообразных запросов покупателей в высококачественной продукции, имеющей эксклюзивную рецептуру и изготовленных на передовых технологиях. Увеличение доли выпускаемой хлебобулочной продукции, обладающей лечебно -профилактическими качествами. Увеличение в ежедневном рационе жителей экологически неблагополучного региона доли функциональной хлебобулочной продукции. Создание условий профессионального роста и повышение квалификации специалистов предприятия.

Методика разработана на основе приложения к регламенту предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России для определения финансового состояния и степени кредитоспособности заемщика. Целью проведения анализа рисков является определение возможности, размера и условий предоставления кредита.

Количественный анализ производится с учетом тенденций, характеризующих изменение финансового состояния предприятия и факторов, влияющих на эти изменения.

С этой целью анализируется динамика оценочных показателей, структура статей баланса, качество активов, основные направления хозяйственно-финансовой политики предприятия.

Для оценки финансового состояния заемщика используются три группы оценочных показателей:

- коэффициенты ликвидности;

- коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

- показатели оборачиваемости и рентабельности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, то есть практически абсолютно ликвидными активами.

Коэффициент абсолютной ликвидности Кабл, рассчитывается по формуле (1)

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2012 и 2013 годах меньше нормативного значения, что говорило о возможности погашения лишь незначительной части краткосрочной задолженности предприятия в ближайшее время. В 2014 году коэффициент достиг нормативного значения и составляет 1,1. Это значит, что организация может погасить 110% своих краткосрочных обязательств.

Промежуточный коэффициент покрытия показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов.

Промежуточный коэффициент покрытия Кпр, рассчитывается по формуле (2)

Промежуточный коэффициент покрытия в 2012 году соответствует нормативу, следовательно организация АО «Сибирский хлеб» может погасить 190% своих краткосрочных обязательств за счет денежных средств и дебиторской задолженности. В 2013 году организация может погасить только 152% своих обязательств. В 2014 году у организации имеется запас ликвидных средств, и она может погасить все свои обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.

Коэффициент текущей ликвидности Ктл, рассчитывается по формуле (3)

Значение коэффициента текущей ликвидности за анализируемый период входит в область допустимого значения, а значит организация может погасить свои текущие обязательства за счет оборотных средств.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств показывает, сколько приходится собственных средств на 1 руб. заемных средств.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств Ксз, рассчитывается по формуле (4)

По расчетам коэффициента соотношения собственных и заемных средств видно, что за анализируемый период собственный капитал преобладает над заемным.

Оборачиваемость разных элементов оборотных активов и кредиторской задолженности рассчитывается в днях исходя из объема дневных продаж (однодневной выручки от реализации).

Объем дневных продаж ДП, рассчитывается по формуле (27)

Рассчитав дневные продажи, выявлено, что в 2013 году организация АО «Сибирский хлеб» в день получала доход от реализации продукции в размере 4518,28 тысяч рублей, а в 2014 году тысяч рублей.

Оборачиваемость оборотных активов показывает сколько длится один оборот оборотных активов за анализируемый период.

Оборачиваемость оборотных активов ООА, рассчитывается по формуле (5)

Оборачиваемость дебиторской задолженности измеряет скорость погашения дебиторской задолженности организации, насколько быстро организация получает оплату за проданные товары от своих покупателей. Показатель измеряет эффективность работы с покупателями в части взыскания дебиторской задолженности, а также отражает политику организации в отношении продаж в кредит.

Оборачиваемость дебиторской задолженности ОДЗ, рассчитывается по формуле (6)

Исходя из расчетов, видно, что дебиторская задолженность за год совершила 14 оборотов. То есть, разделив количество дней в году на количество оборотов, выявлено, что в 2013 году организация АО «Сибирский хлеб» получала от покупателей оплату в размере среднего остатка неоплаченной задолженности в среднем каждые 50 дней.

Оборачиваемость запасов характеризует качество запасов и эффективность управления ими, позволяет выявить остатки неиспользуемых, устаревших или некондиционных запасов. Важность показателя связна с тем, что прибыль возникает при каждом "обороте" запасов (то есть использовании в производстве, операционном цикле).

Оборачиваемость запасов ОЗ, рассчитывается по формуле (7)

Исходя из расчетов, видно, что в 2013 году период оборачиваемости запасов составляет 21 дней. В 2014 году идет снижение периода. Это значит, что организация не накапливает избыточные запасы и непригодные к использованию материалы, ведет эффективное складское управление.

Рентабельность продаж определяет финансовую результативность деятельности организации. Показывает какую часть выручки организации составляет прибыль.

Рентабельность продаж Р, рассчитывается по формуле (8)

Рассчитав рентабельность продаж организации АО «Сибирский хлеб», выявлено, что в 2014 году, по сравнению с 2013 годом, рентабельность снизилась, а значит продукция плохо реализуется. Это может происходить из-за повышения цен на продукцию, либо из-за низкого покупательского спроса.

Исходя из данных баланса и отчета о прибылях и убытках АО «Сибирский хлеб», коэффициенты, характеризующие кредитоспособность по методике сберегательного банка, имеют значение, приведенные в таблице 2

Таблица 2 - Коэффициенты, характеризующие кредитоспособность по

методике Сбербанка РФ

Коэффициенты	Год			Отклонение (+,-)
	2012	2013	2014	2013-2012	2014-2013
1	2	3	4	5	6
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,46	0,49	1,1	0,03	0,61
Промежуточный коэффициент покрытия	1,90	1,52	2,05	-0,38	0,53
Коэффициент текущей ликвидности	2,88	2,34	3,07	-0,54	0,73
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	4,50	3,65	4,83	-0,85	1,18
Объем дневных продаж	-	4518,28	4550,39	-	32,11
Оборачиваемость оборотных активов	-	221	219	-	-2
Оборачиваемость дебиторской задолженности	-	14	14	-	0
Оборачиваемость запасов	-	21	20	-	-1
Рентабельность продаж	-	0,03	0,02	-	-0,01

Разбивка показателей на категории в зависимости от их фактических значений представлена в таблице 2.

Таблица 2 - Определение категории кредитоспособности организации-

заемщика Сбербанка

Коэффициенты	1-ый класс	2-ой класс	3-ий класс
1	2	3	4
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 и выше	0,1 - 0,2	менее 0,15
Коэффициент критической оценки (промежуточный коэффициент покрытия)	0,8 и выше	0,5 - 0,8	менее 0,5
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше	1,0 - 2,0	менее 1,0
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	1,0 и выше	0,7 - 1,0	менее 0,7
Рентабельность, %	0,15 и выше	менее 0,15	нерентабельный

Далее на основании определенных категорий показателей, в соответствии с их весами рассчитывается сумма баллов заемщика (S - рейтинговое число) по формуле (9)

S₂₀₁₂=0,11×0,46+0,5×1,90+0,42×2,88+0,21×4,50×0=3,15

S₂₀₁₃=0,11×0,49+0,5×1,52+0,42×2,34+0,21×3,65×0,03=1,81

S₂₀₁₄=0,11×1,1+0,5×2,05+0,42×3,07+0,21×4,83×0,02=2,46

На основе рассчитанной суммы баллов, следует, что в 2012 и в 2014 годах кредитование АО «Сибирский хлеб» относится к третьему классу кредитоспособности, что связано с повышенным риском и редко практикуется Сбербанком. А в 2013 году выявлен второй класс кредитоспособности предприятия, что требует у банка взвешенного подхода

Следующая методика была разработана Е. В. Неволиной. Модель была разработана на основе расчета синтетического коэффициента кредитоспособности.

Чтобы рассчитать синтетический коэффициент кредитоспособности, нужно рассчитать:

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент автономии;

- коэффициент денежных компонентов в выручке;

- коэффициент рентабельности.

Коэффициент абсолютной ликвидности Каб, был рассчитан ранее по формуле (1)

Коэффициент текущей ликвидности Ктл, был рассчитан ранее по формуле (3)

Коэффициент автономии Кав, рассчитывается по формуле

Коэффициент денежных компонентов в выручке Кдк, рассчитывается по формуле

Коэффициент рентабельности Кр, рассчитывается по формуле

Исходя из данных баланса и отчета о прибылях и убытках в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие кредитоспособность, имеют значения.

Таблица 3 - Коэффициенты, характеризующие кредитоспособность

по методике Е.В. Неволиной

Коэффициенты	Год			Отклонение (+,-)
				2013-2012	2014-2013
	2012	2013	2014
1	2	3	4	5	6
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,46	0,49	1,1	0,03	0,61
Коэффициент текущей ликвидности	2,88	2,34	3,07	-0,54	0,73
Коэффициент автономии	0,82	0,78	0,83	-0,04	0,05
Коэффициент денежное компоненты в выручке	1,07	0,99	1,16	-0,08	0,17
Коэффициент рентабельности	0,23	0,26	0,22	0,03	-0,04

Для расчета суммарного коэффициента, значения показателей умножаются на его удельный вес, приведенные в таблице 4.

Таблица 4 - Удельный вес коэффициентов

Коэффициент	Удельный вес
1	2
Коэффициент абсолютной ликвидности	20%
Коэффициент текущей ликвидности	10%
Коэффициент автономии	15%
Коэффициент денежное компоненты в выручке	25%
Коэффициент рентабельности	30%

Модель оценки кредитоспособности Кс, рассчитывается по формуле

0

Рассчитав суммарный коэффициент за три года, видно, что значение показателя больше 0,60. Это значит, что на протяжении трех лет организация АО «Сибирский хлеб» имеет высокую степень кредитоспособности и отличное финансовое состояние.

Следующая методика, которую необходимо рассмотреть, будет методика расчета кредитоспособности по четырем показателям.

Задача анализа ликвидности возникает в связи с необходимостью дать оценку платежеспособности организации, то есть способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенным в порядке возрастания сроков [9].

В зависимости от степени ликвидности активы подразделяются на группы:

- наиболее ликвидные активы А1, рассчитываются по формуле

где стр.1240 – финансовые вложения (за исключением денежных

эквивалентов), тыс.руб.;

стр.1250 - денежные средства и денежные эквиваленты, тыс.руб.

- быстро реализуемые активы А2, рассчитываются по формуле

где стр.1230 - дебиторская задолженность, тыс.руб.

- медленно реализуемые активы А3, рассчитываются по формуле

где стр.1210 – запасы, тыс.руб.;

стр.1220 – налог на добавленную стоимость по приобретенным

ценностям, тыс.руб.;

стр.1260 - прочие оборотные активы, тыс.руб.

- трудно реализуемые активы А4, рассчитываются по формуле

где стр.1100 - итого по I разделу, тыс.руб.

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

- наиболее срочные обязательства П1, рассчитываются по формуле

где стр.1520 - кредиторская задолженность, тыс.руб.

- краткосрочные пассивы П2, рассчитываются по формуле

где стр.1510 - заемные средства, тыс.руб.;

стр.1540 - оценочные обязательства, тыс.руб.;

стр.1550 - прочие обязательства, тыс.руб.

- долгосрочные пассивы П3, рассчитываются по формуле

где стр.1400 - итого по IV разделу «Долгосрочные обязательства»,

тыс.руб.

- постоянные пассивы П4, рассчитываются по формуле

где стр.1300 - итого по III разделу «Капитал и резервы», тыс.руб.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения

2012 2013 2014

Для анализа ликвидности баланса составляется таблица 5. В графы этой таблицы записываются данные за каждый год исходя из расчетов.

Таблица 5 – Анализ ликвидности баланса

Актив	Год				Пассив		Год						Платежный излишек или недостаток
	2012	2013	2014				2012		2013		2014			2012		2013		2014
1	2	3	4		5		6		7		8			9		10		11
1. Наиболее ликвидные активы (А1)	42817	58593	112789		1. Наиболее срочные обязательства (П1)		80943		107338		89896			-38126		-48745		22893
2. Быстро реализуемые активы (А2)	134813	125556	97059		2. Краткосрочные пассивы (П2)		0		0		0			134813		125556		97059
3. Медленно реализуемые активы (А3)	91534	97843	104025	3. Долгосрочные пассивы (П3)		12408		13266		12205		79126			84217		91820
4. Трудно реализуемые активы (А4)	243972	278793	281185	4. Постоянные пассивы (П4)		419785		439821		492957		-528944			-161028		-211772
Баланс	513136	560425	595058	Баланс		513136		560425		595058		0			0		0

Проанализировав ликвидность баланса АО «Сибирский хлеб», выявлено, что баланс организации является не абсолютно ликвидным, так как в 2011 2012 годах наиболее ликвидные активы (А₁) меньше наиболее срочных обяза­тельств (П₁), но в конце 2013 года ситуация изменилась и баланс стал абсо­лютно ликвидным, так как наиболее ликвидные активы (А₁) больше наиболее срочных обязательств (П₁), медленно реализуемые активы (А₃) больше дол­госрочных пассивов (П₃) и трудно реализуемые активы (А₄) меньше постоян­ных пассивов (П₄). Кроме того, на конец 2013 года организация является пла­тежеспособной, так как текущая ликвидность равна 119555 тыс. руб. И в будущем организация сможет восстановить свою платежеспособность за счет поступлений и платежей, так как перспективная ликвидность равна 91820 тыс. руб.

Используя коэффициенты ликвидности, можно рассчитать финансовые коэффициенты методики для оценки кредитоспособности организации АО «Сибирский хлеб».

Коэффициент финансовой независимости Кфн, рассчитывается по формуле

где Б - итого баланса, тыс.руб.

Исходя из данных баланса и отчета о прибылях и убытках в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие кредитоспособность по методике 4х показателей, имеют значения, сведенные в таблице 6.

Таблица 6 - Коэффициенты, характеризующие кредитоспособность по

методике 4х показателей

Коэффициенты	Год			Отклонения (+,-)
	2012	2013	2014	2013-2012	2014-2013
1	2	3	4	5	6
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,46	0,49	1,1	0,03	0,61
Коэффициент промежуточной ликвидности	1,90	1,52	2,05	-0,38	0,53
Коэффициент текущей ликвидности	2,88	2,34	3,07	-0,54	0,73
Коэффициент финансовой независимости	81,80	78,48	82,84	-3,32	4,36

В таблице 7, в соответствии с данными таблицы 1, всем коэффициентам присвоены категории.

Таблица 7 - Разбивка коэффициентов по категориям

Коэффициенты	2012	2013	2014
1	2	3	4
Коэффициент абсолютной ликвидности	1	1	1
Коэффициент промежуточной ликвидности	1	1	1
Коэффициент текущей ликвидности	1	1	1
Коэффициент финансовой независимости	1	1	1

Сумма баллов рассчитывается путем суммирования произведений категорий коэффициентов на их условный вес. В таблице 8 указан условный вес коэффициентов, для расчета суммы баллов.

Таблица 8 - Условный вес коэффициентов, для расчета

кредитоспособности по методике четырех показателей.

Коэффициенты	Удельный вес
1	2
Коэффициент абсолютной ликвидности	30%
Коэффициент промежуточной ликвидности	20%
Коэффициент текущей ликвидности	30%
Коэффициент финансовой независимости	20%

Сумма баллов S, рассчитывается по формуле

Подсчитав сумму баллов, выявлено, что организация АО «Сибирский хлеб» относилась к первому классу, значит кредитование не вызывает сомнений.

Данная модель Э. Альтмана представляет собой более тонкий и, главное, комплексный коэффициентный анализ. Это связано с тем, что спектр факторов признаков, который включает ликвидность, финансовую независимость, рентабельность и деловую активность экономической организации, расширен.

В общем виде модель оценки кредитоспособности Э. Альтмана, имеет вид, который рассчитывается по формуле

где К1 - доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 - отношение накопленной прибыли к активам;

К3 - рентабельность активов;

К4 - отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заёмным средствам;

К5 - оборачиваемость активов.

Исходя из данных баланса и отчета о прибылях и убытках в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие кредитоспособность по методике Э. Альтмана, имеют значения, сведенные в таблице 9.

Таблица 9 - Коэффициенты, характеризующие кредитоспособность

по методике Э. Альтмана

Коэффициенты	Год
	2012	2013	2014
1	2	3	4
Коэффициент доли чистого оборотного капитала в активах	0,52	0,50	0,53
Коэффициент отношения накопленной прибыли к активам	0,73	0,70	0,75
Коэффициент рентабельности активов	0,23	0,26	0,22
Коэффициент отношения рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заёмным средствам	0	0	0
Коэффициент оборачиваемости активов	2,89	2,90	2,93

Z₂₀₁₂=1,2 0,52+1,4×0,73+3,3×0,23+0,6×0+2,89=5,9

Z₂₀₁₃=1,2×0,50+1,4×0,70+3,3×0,26+0,6×0+2,90=5,9

Z₂₀₁₄=1,2×0,53+1,4×0,73+3,3×0,22+0,6×0+2,93=5,9

Проведя расчет по методике Э. Альтмана, можно сделать вывод, что предприятие отличается финансовой стабильностью, и в дальнейшем в их деятельности каких - либо осложнений наблюдаться не будет, так как показатель Z превышает 3.