3 Направления совершенствования политики в области оценки вероятности банкротства

Одно из важнейших условий успешного управления предприятием - анализ его финансового состояния, поскольку результаты деятельности в любой сфере предпринимательской деятельности зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов.

Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли. Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные. Финансовое состояние предприятия – очень емкое понятие, и вряд ли можно его охарактеризовать одним каким-то критерием. Поэтому для характеристики финансового состояния применяются такие критерии, как финансовая устойчивость, платежеспособность, ликвидность баланса, кредитоспособность, рентабельность (прибыльность) и другое. Финансовая устойчивость предприятия - такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [7].

Платежеспособность - это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно, а при плохом - периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами. Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие - медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, то есть по возможности обращения в денежные средства [16].

Под кредитоспособностью предприятия понимаются его возможности в получении кредита и способности его своевременного погашения за счет собственных средств и других финансовых ресурсов. Для достижения и поддержания финансовой устойчивости предприятия важна не только абсолютная величина прибыли, но и ее уровень относительно вложенного капитала или затрат предприятия, то есть рентабельность (прибыльность). Финансовое состояние предприятия зависит от многих факторов, которые можно классифицировать как зависящие (внутренние) и не зависящие (внешние) от деятельности самого предприятия [10].

К внутренним факторам можно в первую очередь отнести способность руководителей предприятия и его менеджеров эффективно управлять предприятием с целью достижения рационального использования всех ресурсов, выпуска конкурентоспособной продукции и на этой основе устойчивого финансового состояния предприятия. Внешние факторы зависят в основном от проводимой экономической политики государства: финансово-кредитной, налоговой, амортизационной, протекционистской и внешне-экономической, которая в конечном итоге создает благоприятные или плохие экономические условия хозяйствования.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды.

Таким образом, систематический контроль финансового состояния предприятия позволяет оперативно выявлять негативные стороны в работе предприятия и своевременно принимать действенные меры по выходу из сложившейся ситуации, то есть эффективно управлять финансовым состоянием предприятия [17].

Анализ и оценка финансового состояния, являются одним из важнейших условий эффективного управления производственно-хозяйственной деятельностью. В рыночной экономике финансовое состояние по сути дела отражает конечные итоги работы фирмы. Эти результаты интересуют не только работников самого предприятия, но и его партнеров по деловым отношениям, а также государственные, финансовые, банковские, налоговые, страховые и другие органы [15].

Потребителями данных финансового анализа является целая группа участников экономического процесса. Так, финансовый менеджер предприятия не может принять правильное управленческое решение, не зная в каком виде находятся его денежные ресурсы. Финансовым состоянием хозяйствующего субъекта интересуются акционеры, инвесторы, кредиторы, ибо отдача вложенного капитала зависит от прибыльности и рентабельности производства заемщика.

Для поставщиков важна своевременная оплата продукции, работ и услуг, что также регламентируется финансовыми возможностями предприятий-потребителей. Кредитоспособность заемщиков банки тесно увязывают с результатами их финансовой деятельности [17].

Сущность и назначение финансового анализа, таким образом, состоит в следующем:

а) определение изменений показателей финансового состояния предприятия;

б) выявление и оценка фактов, влияющих на финансовую деятельность фирмы;

в) установление уровня финансовой устойчивости предприятия и ее тенденций;

г) выработка мер по улучшению финансового состояния хозяйствующего субъекта.

Финансовый анализ является составной частью общего анализа хозяйственной деятельности. Он несколько условно на практике разделяется на внешний и внутренний. Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия по данным официальной отчетности, составляет оценку:

- прибыли и рентабельности;

- ликвидности баланса;

- финансовой устойчивости и кредитоспособности;

- эффективности использования собственного и заемного капитала;

- кризисного состояния и угрозы банкротства.

Внутрихозяйственный финансовый анализ использует, кроме публичных источников информации, и другие данные бухгалтерского учета. Содержание этого анализа дополняется аспектами, имеющими значение для оптимизации финансового управления, совершенствования организации производства и реализации продукции, обоснования бизнес-планов, улучшения маркетинговых услуг [18].

Таким образом, внутренний финансовый анализ, дополняя внешний, более глубоко исследует причины сложившегося финансового состояния предприятия, эффективность использования основных средств и оборотных активов, взаимосвязь показателей деятельности фирмы. Только всесторонний анализ дает возможность реально оценить состояние дел на предприятии, разработать конкретную политику и пути максимизации прибыли.

Исследование финансового состояния предприятия предполагает анализ и оценку:

- баланса;

- прибыли и рентабельности производства;

- платежеспособности и финансовой устойчивости;

- движения денежных средств и собственного капитала;

- использование оборотных и необоротных активов;

- деловой активности и вероятности банкротства [11].

В настоящее время практически невозможно обособить приемы и методы какой-либо категории как присущие исключительно ей, ибо наблюдается взаимопроникновение научных инструментариев различных категорий. В финансовом анализе и управлении также могут применяться различные методы, разработанные изначально в рамках той или иной экономической категории.

Для проведения анализа и оценки финансового состояния предприятия используются определенные подходы, методы и инструменты

Наиболее простым является метод сравнения, когда финансовые показатели отчетного периода сопоставляются либо с плановыми, или же с соответствующими данными за предыдущее время (базисными) [18].

В качестве инструментария для анализа финансового состояния широко используются различного рода коэффициенты. Это относительные показатели, которые выражают отношения одних абсолютных величин к другим. Финансовые коэффициенты применяются не только для оценки состояния отдельных финансовых показателей, но и для выявления их динамики, тенденций, сравнения с нормативными значениями.

Источниками информации для проведения анализа и оценки финансового состояния предприятия является официальная финансовая отчетность, утвержденная приказом Министерства финансов РФ от 2 июля 2010 г. № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (ред. от 05.10.2011). Она включает следующие основные документы:

1) бухгалтерский баланс (форма 1);

2) отчет о финансовых результатах (форма 2);

3) отчет об изменении капитала (форма 3);

4) отчет о движении денежных средств (форма 4);

5) пояснения к бухгалтерскому балансу (форма 5) [19].

Основной целью финансовой отчетности является предоставление ее пользователям полной, правдивой и непредвзятой информации о состоянии, результатах деятельности и движении денежных средств предприятия. Информация, которая отражается в финансовых отчетах, должна быть доходчива и рассчитана на однозначное толкование. Ее уместность, доходчивость и достоверность должны способствовать правильному принятию решений юридическими и физическими лицами по тому или иному вопросу финансовой деятельности предприятия [16].

При разработке путей вывода предприятия из кризисного состояния важное значение имеет рассмотрение возможностей реструктуризации предприятий.

Под  реструктуризацией предприятия  следует понимать его реформирование в целом, путем разработки эффективной антикризисной политики в области снабжения, сбыта, цен, финансов, инвестиций и кадров.

Реструктуризацию предприятия осуществляют самостоятельно. Могут быть привлечены дополнительно к собственным другие источники финансирования, например, средства бюджета, а также средства кредиторов и инвесторов. В осуществлении программы реструктуризации могут принимать участие органы исполнительной власти (федеральные, субъектов Федерации, местные). Необходимость реструктуризации предприятий предопределяется рядом факторов:

- невостребованностью на рынке производимой товарной массы, низкими потребительскими качествами товаров, высоким уровнем затрат на их производство. В отдельных случаях может быть разработана программа ликвидации отдельных нерентабельных производств;

- конкуренцией с зарубежными и российскими производителями;

- существованием предприятий-монополистов (в этом случае производится демонополизация в сочетании с диверсификацией производства);

- недостатками в действующей системе управления, соответствующими рыночным условиям;

- физическим и моральным износом активов [16].

При проведении реструктуризации формы и методы должны соответствовать законодательной базе с учетом проведения социальной защиты работников предприятия.

Реструктуризация предприятия предполагает, таким образом, улучшение системы менеджмента, в том числе финансового повышения эффективности используемых финансовых и материальных средств на основе оптимального сочетания вложений и конечных результатов.

Под реструктуризацией имущества предприятия  понимается изменение структуры предприятия таким образом, чтобы функционирование предприятия в целом (его жизнеспособных систем) могло в дальнейшем обеспечить достаточный уровень рентабельности.

При этом объектом реструктуризации имущественного комплекса предприятия являются все активы предприятия (как внеоборотные, так и оборотные) [16].

При проведении реструктуризации имущественного комплекса необходимо:

- определить рыночную позицию предприятия по каждому виду выпускаемой продукции;

- выявить части имущественного комплекса соответственно видам выпускаемой продукции;

- осуществить организационные мероприятия по выделению центров ответственности для различных частей имущественного комплекса;

- разработать производственную стратегию для каждой части имущественного комплекса;

- реализовать излишнее имущество.

В рамках реструктуризации активов может проводиться изменение системы управления предприятием, разделение имущественного комплекса на отдельные предприятия в рамках законодательства и при соблюдении интересов заинтересованных сторон продажа, передача в аренду, в залог части активов. Может также производиться ввод новых производственных мощностей, организация новой рыночной инфраструктуры, развитие региональных связей [13].

Поскольку объекты социальной и непроизводственной сферы содержатся за счет прибыли предприятий и являются в момент реструктуризации предприятий тяжелым бременем, необходимо освобождение от них.

Целесообразно распределение имущества предприятия между несколькими созданными на его базе не связанными между собой предприятиями, способными иметь законченный цикл производства и выпуска продукции. При этом должны быть соблюдены все законодательные нормы и интересы кредиторов [9].

Если в процессе анализа хозяйственной деятельности предприятия делается вывод о том, что функционирование его в первоначальном состоянии неэффективно, оно может быть реорганизовано. Реорганизация может происходить в следующих формах:

- слияние;

- присоединение;

- разделение;

- выделение;

- преобразование.

Права и обязанности реорганизуемого предприятия переходят к вновь возникшему юридическому лицу. Ликвидация предприятия не предполагает правопреемства, в этом ее отличие от реорганизации. Реорганизация может быть добровольной, то есть осуществляться по решению его учредителей (участников) или органа юридического лица, уполномоченного на то учредительными документами, либо принудительной [19].

Проявлению банкротства предшествует финансовый кризис, который представляет собой одну из наиболее серьезных форм нарушения финансового равновесия организации, отражающую циклически возникающие на протяжении ее жизненного цикла под воздействием разнообразных факторов противоречия между фактическим состоянием ее финансового потенциала и необходимым объем финансовых потребностей, несущие наиболее опасные угрозы ее функционированию [16].

Оценка кризисных симптомов организации и диагностирование ее финансового кризиса осуществляется задолго до проявления его явных признаков.

Диагностика финансового кризиса представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление возможных тенденций и негативных последствий кризисного развития организации.

В зависимости от целей и методов осуществления диагностика финансового кризиса организации подразделяется на две основные системы:

1) система экспресс-диагностики финансового кризиса;

2) систему фундаментальной диагностики финансового кризиса.

Основной целью экспресс - диагностики является раннее обнаружение признаков кризисного развития организации и предварительная оценка масштабов ее кризисного состояния. Экспресс - диагностика проводится по следующим этапам:

1) определение объектов наблюдения «кризисного поля»;

2) формирование системы индикаторов оценки угрозы финансового кризиса организации;

3) анализ отдельных сторон кризисного финансового развития организации, осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет сравнение фактических показателей -индикаторов с плановыми и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений в финансовой деятельности организации;

4) предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния организации [20].

Совершенствование реорганизационных процедур является важнейшей задачей приведения отечественного института банкротства в соответствие с требованиями времени и должно в первую очередь предполагать:

- изменение концепции финансового оздоровления, отказ от узкого его понимания как плана погашения задолженности и реализация принципа восстановления платежеспособности на основе разработки комплексной стратегии оздоровления для обеспечения устойчивого сбалансированного роста;

- предоставление права выбора наиболее эффективных мер восстановления платежеспособности с учетом финансово-экономического положения хозяйствующего субъекта, в том числе инициирование реструктуризации общим собранием кредиторов или компанией-должником минуя процедуру наблюдения;

- повышение материальной заинтересованности арбитражных управляющих в результативности внешнего управления посредством увязки размера вознаграждения с доходом, полученным компанией, восстановившей свою деятельность.

Во Франции существует фонд AGS, который создан и пополняется на основе вкладов всех предпринимателей. Выплаты из него возможны, когда у компании нет собственных средств. Помощь Фонда привязана к порогу прожиточного минимума и к продолжительности работы на предприятии. Но даже в случае работы менее полугода работник получает выходное пособие не менее 44 тысячи евро. Понятно, что подобные выплаты значительно повышают стоимость ликвидации компании. Из приводившихся на Европейской конференции по несостоятельности данных следует, что если стоимость зданий и оборудования при ликвидации может упасть в два раза по отношению к стоимости при продолжении деятельности, то величина выплат служащим в случае ликвидации возрастает в пять раз! Такой подход стимулирует собственников компании восстанавливать деятельность: ликвидация компании значительно сокращает капитал должника [21].

Не отстают в попытках решить проблему компенсаций служащим и бывшие социалистические страны. Законодательство Китая содержит ряд статей, посвященных защите служащих: им предоставлено право голоса при реорганизации. В Венгрии задолженность перед служащими относится к издержкам процедуры ликвидации, и эти издержки должны быть погашены в первую очередь независимо от того, когда задолженность возникла - до начала процедуры или после. При этом должны быть погашены все обязательства, которые зафиксированы в трудовом договоре: и медицинское страхование, и выплаты в частный пенсионный фонд, и пр. Эти расходы имеют приоритет даже перед оплатой труда самого администратора. Если служащий не согласен с действиями администратора, он может подать в суд, при этом обращение в суд для него бесплатно независимо от решения суда. Если требования работников не могут быть погашены из-за отсутствия средств, администратор может обратиться за беспроцентным кредитом в государственную службу занятости (GEO), которая должна принять решение и перечислить средства в срок не более трех недель. Эта помощь, размер которой привязывается к среднемесячной заработной плате по стране, перечисляется рабочим в течение трех дней после ее получения администратором. За распределением средств осуществляется жесткий контроль, не позволяющий "прокручивать" средства: если кредит был использован не по назначению, деньги должны быть возвращены из средств администратора с процентом, равным двойной ставке центрального банка страны. В самом крайнем случае компенсация работникам частично может быть выплачена государством [21].

В России служащие продолжают оставаться одной из наименее защищенных категорий кредиторов, несмотря на то, что в последние годы предпринимались отдельные попытки законодательно гарантировать удовлетворение их требований при банкротстве работодателя. Учитывая, что процент задолженности по заработной плате и выходным пособиям в структуре непогашенных обязательств должника зачастую занимает не последнее место и может сравниться с задолженностью перед крупным кредитором, необходимо повышение гарантий удовлетворения материальных требований работников. А принимая во внимание их преимущественную заинтересованность в реабилитации работодателя и восстановлении его деятельности, целесообразно максимально точно описать порядок участия служащих в процедурах банкротства и механизм их информирования о возбуждении дела и ходе процедур банкротства, предоставить представителям трудового коллектива право голоса на общем собрании кредиторов [21].

Возможность предсказать, какую организацию в ближайшем будущем ожидает банкротство, полезна и потенциальным кредиторам, и инвесторам. Когда организация становится банкротом, кредиторы часто теряют причитающиеся им проценты и кредиты, а инвесторы зачастую теряют инвестиции полностью. К тому же банкротство сопряжено с существенными юридическими издержками и рисками как для инвесторов и кредиторов, так и для организации, даже если организация в итоге выживает [22].

Анализ внешней среды осуществляется по следующим параметрам:

- изучение динамики цен на товары и услуги;

- ставок налогообложения и процентных ставок по банковским кредитам и депозитам, курс эмиссионных ценных бумаг;

- деятельности конкурентов на товарном и финансовом рынках.

В результате проведенного анализа выявляются возможные альтернативные решения и осуществляется их оценка на предмет реализации.

Реальность принимаемых решений в значительной мере зависит от качества их аналитического обоснования. Введение с 01.01.2000 нового порядка учета доходов и расходов предприятий, приближение форм бухгалтерской отчетности к требованиям международных стандартов вызывает необходимость использования новой методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики [18].

Субъектами анализа являются экономические службы предприятия, а также заинтересованные в его деятельности внешние пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов.

Например, собственникам важно установить эффективность использования активов, собственного и заемного капитала предприятия, их способность генерировать максимальный объем дохода (прибыли). Персонал заинтересован в информации о прибыльности и стабильности предприятия как работодателя с целью иметь гарантированную оплату своего труда и рабочее место [23].

Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей определить целесообразность предоставления кредитов, условия их выдачи, оценить риск по возвратности кредитов и уплате процентов. Заимодавцев, предоставляющих долгосрочные ссуды клиентам, интересует ликвидность предприятия не только по краткосрочным обязательствам, но и его платежеспособность с позиции ее сохранения в будущем.

Инвесторов (в том числе потенциальных собственников) интересует оценка доходности и риска осуществляемых и прогнозируемых инвестиций, способность предприятия формировать прибыль и выплачивать дивиденды.

Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предприятие в срок рассчиталось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные услуги и выполненные для него работы, т. е. финансовая устойчивость как фактор стабильности партнера.

Покупатели и заказчики заинтересованы в информации, подтверждающей надежность сложившихся деловых связей и определяющей перспективы их дальнейшего развития.

Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для реализации своего права, предусмотренного Федеральным законом о несостоятельности (банкротстве) на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств перед бюджетами всех уровней. Критерием для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий является финансовая устойчивость и ликвидность предприятия [19].

Внутренние пользователи (руководители и менеджеры) на базе бухгалтерской отчетности осуществляют оценку показателей финансового состояния предприятия, устанавливают тенденции его развития, готовят информацию финансовой отчетности, обеспечивающую всех заинтересованных пользователей.

Информация бухгалтерской отчетности служит исходной базой для принятия решений по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Следовательно, финансовый анализ является прерогативой высшего звена управления предприятием, способного принимать решения по формированию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение денежных потоков.

Эффективность локальных управленческих решений по определению цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок готовой продукции, замены оборудования и технологии оценивается с точки зрения конечного финансового результата [22].

С помощью финансового анализа принимаются решения по:

1) краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотных активов);

2) долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги);

3) выплате дивидендов владельцам акций;

4) мобилизации резервов экономического роста (роста объема продаж и прибыли).

Обеспечение пользователей полной и реальной информацией о финансовом состоянии предприятий является ключевой задачей международных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция развития современного российского бухгалтерского учета и отчетности.

Следовательно, информация, в которой заинтересованы все пользователи, должна давать возможность оценивать способности предприятия генерировать денежные средства, формировать прибыль, а также предоставлять возможность сравнивать информацию за разные периоды времени, чтобы принимать обоснованные управленческие решения.

87