4. Финансовая стабилизация предприятия

Основная роль в системе антикризисного управления предприятием отводится использованию внутренних механизмов и резервов финансовой стабилизации, позволяющих снизить угрозу банкротства и степень зависимости от заемного капитала.

Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации включает три этапа:

1. Устранение неплатежеспособности. Использует оперативный механизм финансовой стабилизации, то есть систему мер, направленную, с одной стороны, на умень­шение размера текущих внешних и внутренних финансовых обяза­тельств предприятия в краткосрочном периоде, а с другой - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное по­гашение этих обязательств. Реализуется с помощью различных методов, зависящих от реального финансового состояния пред­приятия. К ним относятся:

А) Ускорение конверсии в денежные средства части ликвидных обо­ротных активов (ускорение инкассации текущей дебиторской задолженности, снижение периода товарного кредита, увеличение скидки при на­личном расчете, снижение размера страховых запасов и др.)

Б) Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных акти­вов (реализация высоликвидных долгосрочных финансовых инструментов, продажа неиспользуемого оборудования и др.)

В) Ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств (выдача векселей, увеличение периода предоставляемого поставщиками товар­ного кредита, отсрочка расчетов по отдельным внутренним обязательствам и др.)

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается до­стигнутой, если объем поступления денежных средств превысил объем нео­тложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде.

2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового рав­новесия). Использует тактический механизм финансовой стабилизации, т.е. систему мер, направленных на достижение точки финансового равновесия предприятия в предстоящем периоде. В результате возможный объем генерирования собственных финан­совых ресурсов предприятия должен быть как минимум равен необходимому объему их потребления, а лучше – превышать его.

Увеличение объема генерирования собственных финансовых ре­сурсов достигается за счет оптимизации ценовой политики, сокращения постоянных и переменных расходов, ускоренной амортизации, минимизации налоговых платежей и ряда других мер.

Сокращение необходимого объема потребления собственных финансовых ресурсов достигается за счет снижения инвестиционной активности предприятия, обеспечения обновления основных производственных фондов в основном за счет лизинга, использование чистой прибыли преимущественно на развитие производства, отказ от социальных и других программ, финансируемых за счет прибыли, снижения размера отчислений в резервный фонд и др. Это направление – основное в условиях кризиса.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается дос­тигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равнове­сия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую ус­тойчивость.

3. Обеспечение финансового равновесия в долгосрочной перспективе. Основан на применении стратегического механизма финансовой стабилизации, т.е. системы мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансо­вой стратегии. В простейшей модели устойчивого роста возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие пред­приятия, составляет произведение четырех коэффициентов, достигнутых при равновесном его состоянии на предшествующем эта­пе антикризисного управления: 1) коэффициента рентабельности реа­лизации продукции; 2) коэффициента капитализации чистой прибыли; 3) коэффициента левериджа активов; 4) коэффи­циента оборачиваемости активов. Изменяя па­раметры финансовой стратегии предприятия, можно соответствующим образом изменять оптимальный темп прироста объема реализации продукции, сохраняя при этом достигнутое (базовое) финансовое рав­новесие.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается до­стигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого роста предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе.