2. Принципы регулирования рынка ценных бумаг

2.1 Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг во многом зависят от существующих в стране политических и экономических условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг. Разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка - с другой. В первой связке регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом по ней обязанным; во второй - отношения, в которых заключаются и исполняются сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками; Выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных, т.е. тех, которые выпускаются массово, сериями (траншами) и могут быстро распространяться и рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку именно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка; Максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка - эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках. Этим механизмом достигается возможность получения участниками рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке; Необходимость обеспечения конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости. Этот принцип реализуется через неприятие регулятивных документов, делающих преференции отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами - в нормах не упоминаются конкретные имена или фирменные названия; При Разделении полномочий между регулирующими органами следует исходить из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом. Обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка. Такой принцип повышает качество нормотворчества и его объективность; Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нём всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.³ Соблюдение принципа преемственности российской системы регулирования р. ц. б., имеющей определённую историю и традиции. Нельзя не учитывать и всё растущую интеграцию национального фондового рынка с международным. Неэффективно начинать строить новую систему регулирования рынка "с центра поля", необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, т.к. повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка

2.2 Виды операций и риски, связанные с ценными бумагами в России С ценными бумагами совершается целый ряд операций. Различают операции по ряду признаков: а) по объекту; б) по месту совершения, в) по источникам средств и юридической основе сделок, г) по фактору времени, включенному в сделку как ее элемент, д) по целям совершения сделки.

По объекту различают операции с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами. По месту совершения сделок различают биржевые и внебиржевые операции. По источникам средств и юридической основе сделок различают сделки за свой счет и в своих интересах и сделки за чужой счет и в чужих интересах (комиссионные, поручения, доверительного управления). По клиентуре различают сделки розничных инвесторов, институциональных инвесторов, государства, корпоративных клиентов и нерезидентов. По фактору времени различают регулярные, кассовые, срочные сделки. Так, регулярные сделки - полный расчет по ним (сверка, перемещение ценной бумаги и денежный расчет) должен произойти в «обычные» сроки. Кассовые сделки по ценным бумагам - полный расчет по ним должен произойти в день заключения сделки. Срочные сделки - полный расчет по ним должен произойти на определенную дату в будущем (при том, что цена финансового инструмента определяется в момент заключения сделки). Выделяют также по целям прямые инвестиции, портфельные инвестиции, спекулятивные сделки, арбитраж, хеджирование. Прямые инвестиции (стратегические инвестиции) - это вложения средств, осуществляемые прямым инвестором, с целью получения прямого контроля за предприятием. Портфельные инвестиции - вложения средств, осуществляемые портфельным инвестором, целью которой не является прямое управление предприятием. Спекулятивные сделки - сделки, преследующие своей целью извлечение прибыли из изменения (преимущественно краткосрочного) курсов ценных бумаг и других товаров в зависимости от экономической конъюнктуры, политических рисков, финансово-хозяйственного состояния эмитента, слухов и прочих факторов. Хеджирование- заключение сделки с ценными бумагами, противоположной основной, в которой выигрыш наступает тогда, когда в основной сделке реализуется риск и возникает проигрыш (который, соответственно, гасится прибылью от хеджирующей сделки). Арбитражные сделки - сделки, использующие ценовые различия, существующие на различных рынках, для извлечения прибыли на основе одновременной покупки ценных бумаг по более дешевым ценам и продажи их по более дорогим ценам. Любые вложения денежных ресурсов связаны с риском. Риски могут «отделяться» от объекта вложений, их возможно распределять по многим субъектам либо управлять их величиной, используя производные финансовые инструменты. Утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории Российской Федерации, и порядок регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг.⁴ Участники финансового рынка несут следующие (по международной классификации) виды рисков: кредитный риск, процентный риск, риск ликвидности, рыночный риск, операционный риск, другие виды рисков. Кредитный риск по ценной бумаге - риск неуплаты заемщиком (эмитентом) основного долга и процентов /дивидендов по привилегированным акциям, причитающихся кредитору (инвестору) в установленный условиями выпуска ценной бумаги срок, а также риск контрагента при расчетах по ценной бумаге. Процентный риск - риск ухудшения финансового положения участника рынка ценных бумаг в результате неблагоприятных изменений рыночных процентных ставок. Риск ликвидности включает два вида рисков: риск ликвидности участника рынка ценных бумаг (инвестора, брокера-дилера и т.п.) и риск ликвидности ценных бумаг как активов. Рыночный риск - риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие изменения рыночной стоимости торгового портфеля, являющегося совокупностью ценных бумаг и других финансовых инструментов, имеющих рыночную стоимость и приобретенных с целью дальнейшей перепродажи, включая инструменты типа «РЕПО». Операционный риск - это приводящий к финансовым потерям риск ненадлежащего функционирования процедур совершения операций и управленческих систем. К другим рискам относятся правовой, риск потери репутации. Правовой риск является риском потерь (обесценения активов ли увеличения обязательств) в связи с невозможностью обеспечения принудительного исполнения сделок и обязательств по ценным бумагам другими сторонами. Риск потери репутации - это риск возникновения существенных негативных изменений в публичном мнении об участнике рынка ценных бумаг, что приводит к критическим потерям в привлечении денежных ресурсов и клиентов.