3. Проблемы и перспективы развития фондового рынка в России

3.1 Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России, на наш взгляд, являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. Решительные и согласованные действия государственных органов должны способствовать как росту портфельных инвестиций, так и стратегическому вложению капитала институциональными инвесторами. Прогноз развития российского фондового рынка, который дается в правительственных документах и исследованиях научных институтов основан на анализе фундаментальных факторов и исходит из экстраполяции их действия на следующее десятилетие. Политический и экономический выбор общества не завершен. Усиление роли государства в экономике, ее большая закрытость в валютной сфере после кризиса, попытки опоры на внутренние инвестиции сочетаются с процессами либерализации (налоги, иностранные инвестиции, финансовый рынок). Программы крупных партий ориентированы на закрытую экономику, на ограничение частной собственности и фондового рынка, на национализацию ведущих эмитентов. Объем, структура и динамика фондового рынка будут определяться смешением экономических моделей, составляющим на долгие годы основу российского хозяйства. Преобладание директивной, фундаменталистской или либеральной экономики определит, будет ли он угасать, станет ли провинциальным или будет наращивать обороты. Влияние внешних факторов: рыночный риск связан с высокой неопределенностью цен на нефть; с незавершенностью длительного цикла мировой экономики с неизбежными кризисами на формирующихся рынках; с возможным сохранением низкой оценки конкурентоспособности России. Чем жестче внешние денежные ограничения, тем менее либеральной и открытой будет экономика, тем ниже будет роль фондового рынка и выше его волатильность. Как и в других переходных экономиках, в структуре капитала в России преобладают крупные пакеты акций. Исследования Т. Долгопятовой, Р.Капелюшникова, А.Радыгина показали снижение доли персонала в капиталах; рост доли менеджеров и внешних акционеров, их групп; высокую концентрацию акций у нескольких держателей. По оценке, 60-70% капиталов в России собрано в крупные или контрольные пакеты акций. Анализ выборки из 40 предприятий 55 показал, что в 70% случаев крупные акционеры обладали 50-100% капитала. Свидетельство концентрации капиталов - высокая премия за голос (разница между ценами обыкновенной и привилегированной акций), достигающая 45-50% (уровень Германии, Франции). Анализ фундаментальных факторов приводит к следующей оценке развития российского фондового рынка. Оптовая структура капитала, особенности экономического поведения и традиционных ценностей населения делают невозможным, по мнению специалистов и мы с ним согласны, пока создание массового рынка акций по англо-саксонской модели. Расширение розничной собственности, массовый выход мелких инвесторов на рынок акций могут произойти только в перспективе. Рынок формируется как долговой. Рынок акций будет ограничен в ликвидности. Сохранится высокая роль банковского кредита. Венчурное финансирование будет осуществляться больше через кредиты, чем акции. Доля институтов коллективного инвестирования и розничных инвесторов на рынке акций будет невелика. Они будут консервативны в выборе финансовых продуктов, большая часть сбережений сохранит традиционную форму (депозиты, наличность). Продуктовая структура рынка будет проще, чем на рынках с преобладанием акций, не столь инновационна. Невелик потенциал срочных рынков. Следствием оптовой структуры капиталов станет важное значение рынка блоков акций для передачи корпоративного контроля. Значимую роль будут играть корпоративные облигации и коммерческие бумаги. Возможна модель рынка, в которой облигации будут доминировать над акциями. Долговой характер рынка, структура собственности, экономическое поведение населения приводят к смешанной модели рынка, к активным операциям коммерческих банков с корпоративными бумагами, к прямым их участием в предприятиях и к высокой доле банков в финансовых активах страны.

3.2 Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг

Саморегулируемые организации - это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе, с целью регулирования определённых аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации. Количество и направленность саморегулируемых организаций должны устанавливаться государством, так как один и тот же предмет саморегулирования не может регулироваться сразу двумя или более однотипными органами. Права саморегулируемой организации: · разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке; · осуществление профессиональной подготовки кадров, установление требований, обязательных для работы на данном рынке; · контроль над соблюдением участниками рынка установленных правил и нормативов; · информационная деятельность на рынке; Обеспечение связи и представительства (защиты) интересов участников. До принятия Закона о рынке ценных бумаг в российской практике отсутствовала юридическая основа для саморегулируемых организаций, однако, различного рода объединения участников рынка имелись в виде ассоциаций (союзов) фондовых бирж, регистраторов и депозитариев, других профессиональных участников фондового рынка России. Саморегулируемая организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг с целью обеспечения условий для их деятельности, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов профессиональных участников рынка ценных бумаг, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами. ⁵ Основные признаки саморегулируемой организации: ·добровольное объединение; ·членство - профессиональные участники рынка ценных бумаг; ·функции и саморегулирование, установление формальных правил поведения участников организации на рынке; ·отношения с государством - государство передает ей часть своих функций. Статус саморегулируемых организаций в России. По российским правовым нормам саморегулируемые организации могут принимать форму: · Ассоциации; · Профессиональных союзов; · Профессиональных общественных организаций. · Функции саморегулируемой организации: · Саморегулирование деятельности участников на рынке ценных бумаг; · Поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка кадров для рынка ценных бумаг; Саморегулируемыми организациями обычно являются организаторы рынка ценных бумаг (биржи или их союзы), объединения других различных групп профессиональных участников рынка ценных бумаг, что, как правило, находит отражение в их названиях. Основные саморегулируемые организации, имеющие отношение к российскому рынку ценных бумаг: · Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). · Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг (НАУРаГ).

· Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД). · Союз фондовых бирж России. · Ассоциация валютных бирж. · Российский биржевой союз (объединяет товарные биржи). · Национальная фондовая ассоциация.

Заключение

В ходе выполнения данной работы проанализированы проблемы регулирования российского рынка ценных бумаг. В заключение сделаем основные выводы. ·Регулятивная инфраструктура рынка - система регулирования рынка ценных бумаг, включает: ·Регулятивные органы (государственные органы и саморегулируемые организации); ·Регулятивные функции и процедуры (законодательные, регистрационные, лицензионные и надзорные); ·Законодательную инфраструктуру рынка ценных бумаг (регулятивные нормы, действующие на рынке ценных бумаг); ·Этику фондового рынка (правила ведения честного бизнеса, утверждаемые саморегулируемыми организациями); ·Регулятивная инфраструктура является одной из обеспечивающих систем рынка ценных бумаг. Материалы данной работы позволяют отметить, что рынок ценных бумаг представляет собой часть финансового рынка, наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота, причем на фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги. Классификация видов рынка ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. В развитии рынка ценных бумаг в нашей стране есть немало спорного, но факты свидетельствуют, что российский рынок ценных бумаг является одним из самых успешных в мире с позиций его объемов и темпов роста капитализации рынка став одним из самых крупных формирующихся рынков мира. Вместе с тем сохраняется ряд проблем, которые нельзя игнорировать: его ограниченная способность привлекать инвестиции в реальный сектор, перераспределять риски и информацию, а также иные проблемы; которые не могут не сказываться на перспективах его развития. Прогноз развития фондового рынка России может быть основан на экстраполяции тенденций последнего десятилетия. Однако, эти тенденции могут быть преодолены активной политикой государства по стимулированию экономического роста и инвестиций. Как нам представляется, фондовый рынок России нуждается в новых концепциях, в реструктурировании, в наличии стратегии его восстановления и развития, устраняющей деформации и создающей условия для привлечение инвестиций в реальный сектор, покрывающих значительную часть их дефицита, конкуренция с рынками других стран за неспекулятивные денежные ресурсы. Законодательная база постоянно совершенствуется. Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка. Структура рынка ценных бумаг определяется видом ценных бумаг и способом торговли на рынке. Выделяют первичный и вторичный рынки, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, традиционный и компьютеризированный, кассовый и срочный рынки. Сегодня можно выделить много видов ценных бумаг, это - акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, государственные обязательства, опционы эмитента, варранты, коносаменты и др. Для усиления функционирования рынка ценных бумаг необходимо, чтобы ценные бумаги были ликвидными и обладали другими необходимыми свойствами, чтобы доверие участников рынка ценных бумаг друг к другу увеличивалось.

1 Алёхин Б.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Экономика и право, 2013.

2 Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Экономика и жизнь, 2011.

3 Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М.: Экономика и жизнь, 2010.

4 Козлов А.А. Российский фондовый рынок. - М.: Экономика и жизнь, 2010

5 Мешерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг. - М.: Логос, 2012.

23