17. Клиринг на фондовом рынке

Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Клиринговую деятельность в РФ могут осуществлять либо организаторы торговли, создавая клиринговые центры , либо специали-зированные клиринговые организации, которыми, как правило, становятся расчетные небанковские кредитные организации и рас-четные депозитарии, получая соответствующую лицензию ФКЦБ.Формы проведения клиринга: • по способу зачета и исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами различают:простой клиринг — порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором контроль наличия на счетах участников кли-ринга необходимого количества ценных бумаг и денежных средств и расчеты по ним между участниками клиринга осуществляют-ся по каждой совершенной сделке;

многосторонний клиринг — порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором операции по сделкам клирингового пула производятся между участниками клиринга по итогам неттинга по всем совершенным, подтвержденным и обеспеченным не-обходимым количеством ценных бумаг и денежных средств сделкам;

централизованный клиринг — порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором клиринговая организация стано-вится стороной по сделкам, совершенным участниками клиринга, принимая все обязательства и приобретая все права участников клиринга по сделкам. Расчеты производятся по итогам неттинга между участниками клиринга и клиринговой организацией через счета клиринговой организации в расчетном депозитарии и расчетной организации;

по порядку зачисления на торговые счета ценных бумаг и денежных средств, необходимых для исполнения сделок (для клиринго-вых центров), существует клиринг:

с полным обеспечением (депонированием) — порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором участники клиринга имеют право совершать сделки только в пределах количества ценных бумаг и денежных средств, зачисленных ими до начала тор-гов на торговые счета;

с частичным обеспечением (депонированием) — порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором участники кли-ринга имеют право совершать сделки в определенных пределах (лимитах), величина которых зависит от объема (оценочной стои-мости, устанавливаемой клиринговой организацией) ценных бумаг и денежных средств, переведенных ими до начала торгов на торговые счета;

без предварительного обеспечения — порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором участники клиринга имеют право совершать сделки без предварительного зачисления на свои торговые счета ценных бумаг и денежных средств;по виду сделок, по которым осуществляется клиринг, различают:

по срочным сделкам на рынке ценных бумаг; по прочим сделкам с ценными бумагами.

18. Понятие спот рынка и срочного рынка, соотношение цен

В рыночной эк-ке одновременно существуют: 1) кассовый рынок (рынок наличного товара и активов) – спот рынок, на кот. Заключаются сделки, по текущим рыночным ценам с исполнением от 0 до 3-5 дней. Примером спот-рынка явл-ся рынок FOREX 2) срочный рынок – на нем заключаются срочные сделки, по кот.все условия оговариваются в момент заключения в настоящем, а исполняться они будут в будущем не ранее 3-5 дней после заключения. Срочные сделки заключаются по форвардной (фьючерсной) цене, которая формируется на базе текущей цены с учетом ожиданий участников по поводу ее изменения в будущем. Срочные сделки оформляются срочными контрактами, которые иначе называются производственные финансовые инструменты (ПФИ), деривативами, финансовыми инструментами срочных сделок (ФИСС). ПФИ предполагает что в его основе лежит другой актив и цена этого инструмента производна от ст-ти этого актива. Актив лежащий в основе контракта называется базисным (базовым). Активы м/б: 1) товарные, 2) финансовые, 3)валютные, 4)экзотические(погода).

Простой индекс I=P1/P0, взвешенный индекс I=qP1/qP0. Индекс показывает изменения на определенном сегменте рынка при определенных явлениях.

Впервые исследование сущности срочного рынка, определение срочной цены и ее соотношение по спотовой осуществил Дж. Кейнс. Он доказал, что если на спотовом рынке излишка товарных запасов нет, то спотовая цена превышает срочную; при наличии такового избытка – срочная цена превышает спотовую.