Саморегулируемая организация как субъект рынка ценных бума
Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг представляет собой добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации учреждаются в целях обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.
Деятельность саморегулируемых организаций регламентируется Законом о РЦБ, Положением о саморегулируемых организациях профессиональных участников рынка ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 1 июля 1997 г. N° 24, с изменениями и дополнениями).
Законом определяются условия создания саморегулируемой организации, а также требования, предъявляемые к ней и ее членам. Такие организации могут создаваться в форме некоммерческого партнерства и ассоциации или союза, а если их членами являются индивидуальные предприниматели - в форме общественной организации. Заявление на приобретение статуса саморегулируемой организации вправе подавать в ФКЦБ организации, учрежденные не менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Субъект приобретает статус саморе1улируе-мой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг на основании решения, выданного ФКЦБ.
Саморегулируемые организации имеют право:
получать информацию но результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном ФКЦБ;
разрабатывать в соответствии с Законом о РЦБ правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своих членов и вести контроль за их соблюдением;
в соответствии с квалификационными требованиями ФКЦБ разрабатывать учебные программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты.
Государство как субъект рынка ценных бумаг
Государство как субъект рынка ценных бумаг выступает в двоякой роли. С одной стороны, государство, действуя через соответствующие компетентные государственные органы, может являться эмитентом, инвестором и даже профессиональным участником данного рынка. С другой стороны, государство осуществляет регулирование рынка ценных бумаг, контроль и надзор за деятельностью его субъектов.
Ответственность за нарушение законодательства о ценных бумагах
За противоправные деяния, нарушающие законодательство и иные нормативно-правовые акты о рынке ценных бумаг, должностные лица органов исполнительной власти и органов местного самоуправления, организации (их руководители), граждане, в том числе индивидуальные предприниматели, несут гражданско-правовую, административную, уголовную и иную ответственность. Меры ответственности и порядок ее применения определены различными нормативно-правовыми актами. Например, Постановлением ФКЦБ от 7 июня 1999 г. № 3 утверждено Положение о порядке рассмотрения дел и наложения штрафов за нарушение законодательства РФ о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. Административная ответственность за нарушения на рынке ценных бумаг предусмотрена ст. 15.17 "Недобросовестная эмиссия ценных бумаг", ст. 15.18 "Незаконные сделки с ценными бумагами", ст. 15.19 "Нарушение требований законодательства, касающихся представления и раскрытия информации на рынке ценных бумаг", ст. 15.21 "Использование служебной информации на рынке ценных бумаг", ст. 15.22 "Нарушение правил ведения реестра владельцев ценных бумаг", ст. 15.23 "Уклонение от передачи регистратору ведения реестра владельцев ценных бумаг" и другими статьями Кодекса РФ об административных правонарушениях. Уголовная ответственность предусмотрена ст. 185 УК РФ "Злоупотребления при выпуске ценных бумаг (эмиссии)" и ст. 186 "Изготовление или сбыт поддельных денег или ценных бумаг".
Губин Лахно
Рыночная экономика, являясь сложной иерархической структурой, состоит из множества взаимосвязанных элементов, в совокупности представляющих механизм функционирования экономики.
Рынок ценных бумаг – один из видов рынка, призванный, с одной стороны, способствовать развитию так называемых первичных рынков (товарного рынка, рынка работ, рынка услуг и др.), а с другой – решать собственные задачи, способствовать реализации функций, направленных на обеспечение процесса инвестиций в производство и сферу услуг, получение прибыли от операций на рынке и т.д. (В литературе была высказана точка зрения, в соответствии с которой рынок ценных бумаг является новым правовым институтом в хозяйственной деятельности (см.: Рынок ценных бумаг: правовое регулирование. М, 2002. С. 3)-Представляется, что рынок ценных бумаг – это не правовой, а экономический институт. Использование категории “рынок ценных бумаг” в нормативных актах еще не дает оснований характеризовать его как правовой институт, хотя и позволяет рассматривать в качестве правовой категории).
Определение места, роли рынка ценных бумаг в экономике, в решении задач, стоящих перед государством и обществом, позволяет выбрать наиболее адекватные пути и способы регулирования возникающих отношений.
Рынок ценных бумаг призван обеспечивать бесперебойное финансирование первичных рынков – финансового, товарного, рынка услуг и других путем предоставления возможностей по получению участниками рынка необходимых финансовых ресурсов для развития производственно-хозяйственной деятельности.
Чрезвычайно важную роль в рыночной экономике играет финансовый рынок, состоящий из денежного рынка и рынка капиталов.
Рынок капиталов в свою очередь состоит из фондового рынка и кредитного рынка. Фондовый рынок – часть рынка ценных бумаг. На фондовом рынка обращаются лишь эмиссионные (инвестиционные) ценные бумаги, отвечающие требованиям, установленным в Законе о рынке ценных бумаг.
Значительная часть ценных бумаг относится не к фондовому, а к денежному и товарному рынкам. Так, к ценным бумагам товарного рынка относятся коносаменты, закладные и варранты, а к ценным бумагам денежного рынка – чеки, векселя и другие ценные бумаги, связанные с обращением денежных средств на рынке.
Таким образом, место рынка ценных бумаг определяется его ролью и функциями в структуре рыночной экономики. Он призван обслуживать нормальное функционирование первичных рынков, являясь производным комплексным образованием, тесно связанным как с рынком капиталов и денежным рынком, так и с рынком товаров, работ и услуг.
Место рынка ценных бумаг в общей структуре рыночных отношений можно представить в виде схемы 6.
Рынок ценных бумаг обладает функциями, свойственными в целом рыночной экономике. К их числу можно отнести общие и специальные функции.
Общие функции:
1) обеспечение конкуренции на первичных рынках;
2) повышение эффективности функционирования первичных рынков;
3) обеспечение стабильности функционирования рыночной экономики;
4) определение спроса, предложения и цены на соответствующие товары рынка;
5) информационная функция.
Специальные функции:
1) страхование финансового и денежного рынков, а также рисков, возникающих в результате предпринимательской деятельности на рынке;
2) аккумулирование необходимых средств для решения конкретных задач производства в различных отраслях экономики;
3) пополнение государственного бюджета и др.
Рынок ценных бумаг, с одной стороны, это сфера деятельности предпринимателей – профессиональных участников рынка, с другой стороны, необходимое условие эффективной деятельности предпринимателей на товарном и других первичных рынках.
Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность отношений между его участниками (субъектами) по поводу объектов рынка.
Учитывая фундаментальное значение рынка ценных бумаг для успешного функционирования экономики, именно этот рынок попал под пристальное внимание государства. Опыт октября1929 г. (Обвал на рынке ценных бумаг в США), а также осени 2008 г. (Значительное снижение индексов рынков ценных бумаг во всех развитых странах мира, сопряженное с кризисом в смежных отраслях экономики (например, на рынке недвижимости)) доказал, что рынок ценных бумаг требует не только пристального внимания, но и активного вмешательства со стороны государства. Именно в этом сегменте экономики наиболее ярко проявляется сочетание публичных и частных интересов. В целях стабилизации ситуации на фондовом рынке активная роль должна принадлежать не только организаторам торгов на рынке ценных бумаг, например фондовым биржам, но и государственным регулирующим органам. Вот почему ФСФР России в условиях обвального снижения котировок акций приостанавливала торги на основных биржевых площадках страны и предпринимала иные меры, которые хотя и ограничивали права участников рынка ценных бумаг, однако оказывали стабилизирующее воздействие на рынок. В то же время, учитывая глобализацию мировой экономики, а также взаимосвязанность процессов, протекающих на биржах, территориально расположенных в различных странах, необходимо задуматься о согласованной общегосударственной политике в сфере регулирования фондового рынка. Возможно, в будущем это приведет к созданию межгосударственного органа, осуществляющего выработку единой политики в сфере фондового рынка.
Необходимо особо подчеркнуть, что в рамках курса предпринимательского права основное внимание должно быть уделено предпринимательской деятельности субъектов рынка ценных бумаг, прежде всего деятельности профессиональных участников. Исследование же предметов (объектов) рынка ценных бумаг бесспорно является важной задачей, в том числе и права, однако необходимо учитывать, что ценные бумаги являются объектами гражданского права и их изучение – предмет курса гражданского права.
Виды рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг состоит из отдельных, хотя и взаимосвязанных элементов, представляющих различные его разновидности, которые выделяются на основе тех или иных классифицирующих признаков:
1) в зависимости от того, что является предметом отношений между участниками рынка, выделяют:
а) рынок акций;
б) рынок облигаций, в том числе государственных;
в) рынок производных финансовых инструментов;
2) по связи объектов рынка ценных бумаг с их выпуском и обращением, выделяют:
а) первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов;
б) вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги;
3) по степени урегулированности отношений можно выделить:
а) организованный рынок ценных бумаг, в рамках которого существуют биржевой рынок и рынок, функционирующий на площадках организаторов торговли на рынке ценных бумаг – профессиональных участников рынка;
б) неорганизованный рынок ценных бумаг, участниками которого могут быть физические лица – не предприниматели;
4) в зависимости от срока исполнения заключаемых на рынке сделок с ценными бумагами выделяют:
а) кассовый рынок (кэш-рынок, или спот-рынок), предполагающий немедленное исполнение сделок (в течение одного-двух дней);
б) срочный рынок ценных бумаг со сроком исполнения сделок более двух рабочих дней, чаще всего три месяца;
5) в зависимости от того, кто является эмитентом, выделяют:
а) рынок корпоративных ценных бумаг;
6) рынок государственных ценных бумаг.
Выделяется несколько групп участников рынка: эмитенты, инвесторы, посредники и иные организации, обеспечивающие функционирование инфраструктуры рынка, саморегулируемые организации, органы государства. Каждый из участников выполняет определенную функцию на рынке и характеризуется некоторыми особенностями. Право регулирует возникающие на рынке отношения, деятельность по достижению стоящих перед участниками целей, определяет правовой статус каждого из них.
Между всеми участниками рынка ценных бумаг существует тесная взаимосвязь, каждый из них занимает свое место в общей системе отношений. Так, эмитент и инвестор формируют спрос и предложение на рынке, деятельность посредников – профессиональных участников рынка направлена на повышение эффективности рыночных отношений, достижение целей, стоящих перед участниками рынка, государственные органы призваны контролировать и обеспечивать интересы всех участников рынка.