- •1. Вартість підприємства і вартісний підхід до управління
- •Поняття вартості бізнесу. Види вартості
- •1.2 Сучасні теоретичні концепції управління вартістю
- •1.3. Фактори, що впливають на величину вартості підприємства
- •1.4. Основні показники ефективності управління вартістю
- •1.5. Організація процесу управління вартістю
- •2. Інструментарій оцінки підприємства
- •2.1. Принципи оцінки активів (підприємства)
- •2.2. Підготовка інформації для проведення оцінки
- •2.3. Загальна характеристика підходів до оцінки вартості підприємства
- •2.4. Дохідний підхід
- •2.4.1. Метод прямої капіталізації
- •2.4.2. Ставка доходу на капітал (ставка дисконту)
- •2.4.3. Метод дисконтованих майбутніх доходів
- •2.5. Ринковий (порівняльний підхід)
- •2.5.1. Методи порівняльного (ринкового підходу)
- •2.5.2. Формування підсумкової величини вартості
- •2.6. Витратний (майновий) підхід
- •3. Сучасні інструменти вартісного управління
- •3.1. Моделювання вартості бізнесу
- •3.2. Інтегральна система управління вартістю на основі збалансованих карт показників
- •4. Управління ліквідністю і фінансовою стійкістю підприємства
- •Поняття та показники ліквідності та фінансової стійкості
- •Показники ділової активності підприємства та шляхи її підвищення
- •Аналіз структури і динаміки активів і пасивів підприємства
- •Управління структурою активів і пасивів підприємства
- •5. Управління прибутком підприємства
- •Інформаційно-методичне забезпечення управління прибутком
- •Цінова політика підприємства та її вплив на формування доходів
- •Управління витратами підприємства
- •Дивідендна політика підприємства та її вплив на його вартість
- •6. Управління структурою капіталу підприємства
- •6.1. Загальна характеристика та основні відмінності між власним та позичковим капіталом підприємства.
- •6.2. Визначення вартості власного та позикового капіталу підприємства
- •6.3. Теорії, за якими структура капіталу підприємства впливає на його вартість
- •6.4. Фінансовий леверидж. Ефект фінансового важелю (левериджа)
- •7. Вплив стратегічних альтернатив розвитку на вартість бізнесу
- •7.1. Стратегія і життєвий цикл компанії
- •7.2. Публічне розміщення акцій (ipo) як інструмент підвищення капіталізації бізнесу
- •7.3. Оцінка і стратегії управління вартістю компанії в процесі реорганізації
- •7.3.1. Способи реорганізації юридичних осіб
- •7.3.2. Фінансова ефективність при злиттях і поглинаннях
- •7.4. Викупи з борговим фінансуванням: зміст і оцінка ефективності
- •Література
1.3. Фактори, що впливають на величину вартості підприємства
Ефективне управління вартістю компанії багато в чому залежить від обраних стратегічних цілей і розробки системи показників, що забезпечує керівників інформацією про результати роботи їх менеджерів. Успіх тут залежить багато в чому від того, наскільки правильно керівництво зможе розставити пріоритети і визначити фактори вартості.
Основними факторами, що визначають вартість (цінність) бізнесу є:
• ринкова кон'юнктура;
• майбутні вигоди від володіння оцінюваним бізнесом;
• витрати на створення аналогічних підприємств;
• ризик отримання доходів;
• ступінь контролю над бізнесом і ступенем ліквідності активів;
• ліквідність бізнесу.
Вартість підприємства реагує на будь-які обмеження, які має бізнес. Наприклад, якщо держава обмежує ціни на продукцію підприємства, то вартість такого бізнесу буде нижче, ніж у випадку відсутності обмежень.
Першорядне значення в системі факторів вартості належить майбутнім вигодам від володіння бізнесом. Які ж змінні впливають на розмір майбутніх доходів а, отже, і на вартість?
Цими показниками є:
1) темп росту потоку доходів;
2) дохід на знову інвестований капітал.
На практиці послідовне створення вартості вимагає дисциплінованого вибору, який націлював б діяльність на три основні напрямки: конкурентна перевага, повернення на капітал і зростання.
Послідовність важлива: без переваги або при негативному поверненні зростання руйнує вартість.
Отже, кажучи про управління вартістю, слід враховувати, що мова йде про управління системою факторів вартості.
У великих компаніях така система може включати безліч факторів, управління якими вимагає великих витрат. Тому першочерговим завданням є визначення ключових, найбільш значущих чинників, на які мають бути спрямовані основні зусилля з управління вартістю.
Ключовими факторами вартості (драйверами вартості) є ті 20% факторів, які, згідно з добре відомими «принципом Парето», визначають 80% вартості компанії.
Драйвери вартості присутні у всіх елементах компанії - корпорації в цілому, бізнес-одиницях, бізнес-процесах, функціональних підрозділах, регіональних філіях, проектах і т.д. КФВ бувають внутрішні і зовнішні (відносно до компанії), фінансові та нефінансові, кількісні та якісні і т.д.
Основоположною перевагою системи драйверів вартості в порівнянні з будь-якою іншою системою показників, використовуваних в управлінні бізнесом, є те, що за допомогою вартісних моделей можна оцінити вплив будь-якого фактора – фінансового та нефінансового, кількісного і якісного – на створення вартості в компанії з точністю, цілком достатньою для того, щоб ставити фінансові завдання операційним менеджерам, а також контролювати і стимулювати максимальну фінансову ефективність операційної діяльності.
Необхідно визначити ступінь впливу кожного фактора на вартість компанії (провести факторний аналіз). Тестування системи чинників має сенс виробляти на основі як звичайної поточної діяльності, так і можливих критичних ситуацій, таких як цінові війни, дефіцит сировини, негативні зміни законодавства і т.п.