7 Оценка стратегии финансирования и экономической эффективности инвестиций

На практике в этом разделе бизнес-плана излагается план получения средств для реализации проекта. При этом анализируются также основные вопрос:

- сколько средств нужно для реализации проекта?

- откуда намечается получить эти средства и в какой форме?

- экономическая эффективность инвестиций.

Величина необходимых средств определяется в предыдущем разделе бизнес-плана. Эти средства могут быть получены за счет кредитов, привлечение акционерного капитала, из собственных финансовых резервов, бюджетного финансирования. Финансирование через кредиты предпочтительно для проектов на основе действующего производства. При этом риск для банков относительно невелик, а, значит, и не предполагается повышенная плата за кредит. Кроме того, имеющиеся активы выступают в качестве материального обеспечения кредита.

При создании акционерного общества контрольный пакет акций (51% стоимости производственных фондов) считаем принадлежащим собственнику. Остальные распределяются между работниками предприятия, прочими лицами, финансовыми учреждениями (банками). Студент самостоятельно выбирает структуру финансирования в зависимости от стоимости производственных фондов, формы собственности и прочих соображений.

Оценка экономической эффективности инвестиций может выполнятся различными способами.

Решение об экономической целесообразности производства и применения нового изделия в отечественной практике традиционно принималось на основе расчета экономического эффекта. Существовали обязательные для применения соответствующие методики его определения. Сейчас нет требований обязательного использования какой-либо методики. В то же время, экономическое обоснование серьезных разработок, как правило, выполняется. Ниже излагается несколько возможных вариантов расчета экономического эффекта. Его выбор в проекте осуществляется по согласованию с преподавателем.

В условиях рыночной экономики наиболее часто определяют показатель финансовой эффективности проекта – чистую дисконтированную стоимость (NPV) как разницу между дисконтированными результатами и затратами:

где: CFi=Пi+Ai –«кэш-флод» при осуществлении проекта; Пi, Ai – прибыль и амортизация в i-м году; n – прогнозируемый период, лет; m – прогнозируемый период осуществления проекта (период вложения инвестиций в проект), лет; Ri – коэффициент дисконтирования в i-м году; Ki – величина капитальных вложений, грн.; t – число лет, отделяющих момент оценки от начала периода.

Величина Ki может включать стоимость производственных фондов, или же их часть. Определяется по согласованию с преподавателем.

Величину Ri можно определить как

где: ri – прогнозируемая величина процентной ставки в i-м году, %; ii – прогнозируемая величина инфляции в i-м году, %.

Часто определяют также срок окупаемости финансовых вложений в проект по формуле:

где: Т – срок окупаемости инвестиционного проекта.

Во многих случаях определение этих (и других) показателей финансовой эффективности не позволяет корректно учесть изменение эксплуатационных показателей проекта. Тогда можно определить цену потребления (Цпт) и экономический эффект на её основе:

Э=Цптб а - Цптн

где: Цптб , Цптн – цена потребления по базовому и новому вариантам; а – коэффициент эквивалентности.

Дисконтированная цена потребления определяется как:

где: Иi – годовые эксплуатационные затраты в i-м году, грн.; Зтмп – затраты на транспортировку, монтаж и наладку изделия (можно принять в размере 10-15% от цены приобретения – Цпр), грн.; Зд – прочие затраты, связанные с приобретением и установкой изделия; Тп – период полезного использования изделия.

Эксплуатационные затраты можно определить как:

И=Зэ+Зп+Зн+А+У

где: Зэ – затраты на потребляемую энергию, грн.; Зп, Зн – затраты на плановые и неплановые ремонты, грн.; А – амортизация по изделию, грн.; У – ущерб из-за отказа изделия, грн.

Величина Зэ находится следующим образом:

Зэ=ΔР-Фд Км Кв СкВтч

где: ΔР=Р1-Р2=Р2/ η -Р2 – потери энергии, кВт; Фд – действующий фонд времени работы (в машиностроении при двухсменном режиме работы равен 4015 ч.); Км, Кв – коэффициент использования энергоустановки по мощности и времени (можно принимать по 0,7); СкВтч – стоимость одного кВтч электроэнергии, грн.; η – коэффициент полезного действия.

Зп,Зн,А и У определяются по согласованию с преподавателем.