5. Анализ финансовой устойчивости

Каждый вид имущества предприятия имеет свой источник финансирования. Источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Чем больше доля собственных средств, вложенных в долгосрочные активы, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Оборотные активы образуются за счет собственного капитала и за счет краткосрочных кредитов, займов и средств кредиторской задолженности. Если оборотные активы наполовину сформированы за счет собственного капитала, а наполовину – за счет заемного, обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Если предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств, необходимых для приобретения запасов, покрытия затрат и осуществления других расходов, связанных с организацией непрерывного производственно-коммерческого процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал, усиливая финансовую зависимость от кредиторов и иных внешних источников финансирования.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей путем соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям пассива баланса и статей актива.

Высокая финансовая зависимость от внешних источников финансирования может привести к потере платежеспособности предприятия. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей финансового анализа.

Задачи анализа финансовой устойчивости включают в себя:

• определение общего уровня финансовой устойчивости;

• расчет суммы собственных оборотных средств и выявление факторов, влияющих на ее динамику;

• оценку финансовой устойчивости в части формирования запасов и затрат;

• определение типа финансовой устойчивости.

Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материально-производственных запасов в активах, применяют методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов и затрат. Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и привлеченных источников.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек/недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

Балансовый метод определения типа финансовой устойчивости

1) Рассчитывается наличие собственных оборотных средств (СОС) как разность между суммой источников собственных средств и величиной внеоборотных активов:

СОС = СК – ВА (1)

где СК – собственный капитал

ВА – внеоборотные активы

2) Рассчитывается наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных (СДС) для финансирования оборотных активов:

СДС = СК + ДК – ВА (2)

где СК – собственный капитал

ДК – долгосрочный заемный капитал

ВА – внеоборотные активы

3) Рассчитывается наличие общей суммы источников средств (ОСС) для финансирования запасов и затрат:

ООС = СК + ДК + КК – ВА (3)

где СК – собственный капитал

ДК – долгосрочный заемный капитал

КК – краткосрочный заемный капитал

ВА – внеоборотные активы

4) На следующем этапе три выше приведенные показателя сравниваются с величиной запасов и затрат предприятия (З) и определяется излишек/недостаток средств:

± СОС = СОС–З

±СДС = СДС–З (4)

±ООС = ООС–З

В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

• абсолютная финансовая устойчивость (± СОС≥0; ±СДС≥0 ; ±ООС≥0);

• нормальная финансовая устойчивость (± СОС<0; ±СДС≥0 ; ±ООС≥0);;

• неустойчивое финансовое состояние (± СОС<0; ±СДС<0 ; ±ООС≥0);;

• кризисное финансовое состояние (± СОС<0; ±СДС<0 ; ±ООС<0);.

При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних источников.

Нормальная финансовая устойчивость означает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных средств, но меньше суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного характера.

При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера. Сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных и долгосрочных заемных источников, но меньше суммы собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников.

Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами и может быть объявлено банкротом.

Коэффициентный метод определения финансовой устойчивости. Общий уровень финансовой устойчивости предприятия характеризуют следующие показатели, рассчитываемые по данным баланса:

1) Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, равный отношению суммы собственных оборотных средств к стоимости материальных запасов и затрат:

R=СОС/З (5)

Коэффициент показывает, в какой мере материальные запасы и затраты покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств. Если данный коэффициент больше единицы, то сумма собственных оборотных средств превышает сумму запасов и затрат, и предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость.

Если для приобретения материально-производственных запасов используются собственные источники, то в данном случае, сумма собственных оборотных средств соответствует сумме запасов и затрат, и предприятие имеет достаточную финансовую устойчивость.

Если сумма собственных оборотных средств меньше суммы запасов и затрат, предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние, в этом случае, необходимо привлекать заемные средства. Чем ниже значение коэффициента, тем выше финансовый риск и зависимость от кредиторов. Минимально допустимое значение показателя, полученное на основе статистических данных хозяйственной практики, составляет 60 - 80%.

2) Коэффициент маневренности собственного капитала, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к сумме источников собственных средств. Он вычисляется по формуле:

R=СОС/СК (6)

Коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные активы, а какая часть капитализирована, т.е. вложена во внеоборотные активы. Данный коэффициент отражает долю собственных средств предприятия, находящихся в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность.

С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Однако значение этого показателя может существенно варьировать в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов: чем выше доля внеоборотных активов, тем ниже уровень коэффициента и, наоборот. При этом в фондоемких производствах уровень коэффициента маневренности будет ниже, чем в материалоемких производствах.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере 50%. Это означает, что должен соблюдаться паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Пути повышения финансовой устойчивости предприятия могут быть следующие:

• реализация ненужных и излишних материально-производственных запасов и основных средств;

• увеличение доли источников собственных средств в оборотные активы;

• рост суммы прибыли, снижение производственных издержек;

• оптимизация расчетов с дебиторами и кредиторами.

Таблица №5 – Анализ обеспеченности запасов источникам средств

Наименование показателя	Абс. знач-е, тыс. руб.		Изменение, тыс.руб.
	нач.	кон.
СОС	22382	14143	-8239
СДС	22382	14143	-8239
3.ООС	46186	68816	22630
4.Запасы	33047	41482	8435
5. Излишек/недостаток СОС	-10665	-27339	-16674
6. Излишек/недостаток СДС	-10665	-27339	-16674
7. Излишек/недостаток ООС	13139	27334	14195
8. Тип финансовой устойчивости	неустойчивое	неустойчивое	-

Согласно данным таблицы предприятие и вначале, и в конце периода находится в неустойчивом финансовом состоянии, которое сопряжено с утратой платежеспособности, но сохраняется возможность ее восстановления посредством привлечения заемных средств.

И в начале(-10665; -10655; 13139), и в конце (-27339; -27339; 27334) периода предприятие способно сформировать запасы и затраты только за счет общей суммы источников финансирования, по первым двум показателям наблюдается платежный недостаток.

За анализируемый период величина собственных оборотных средств снизилась почти в два раза или на 8239 тыс. рублей. что явилось результатом снижения доли собственного капитала в структуре источников финансирования. Еще одной отрицательной тенденцией является отсутствие долгосрочных заемных средств, что снижает финансовую устойчивость предприятия.

За период произошел рост платежных недостатков СОС и СДС для финансирования производственных затрат на 16674 тыс. рублей. Это было вызвано влиянием следующих факторов:

• ростом запасов на 8435 тыс.рублей;

• ростом потребности во внеоборотных активах на 8114 тыс.рублей;

• снижением собственного капитала предприятия на 125 тыс.рублей.

Положительным фактором в оценке финансовой устойчивости можно считать рост платежного излишка по общей величине источников финансирования на 14195 тыс.рублей, что объясняется привлечением краткосрочного кредита на сумму 20238 тыс. рублей и приростом кредиторской задолженности на 10612 тыс. рублей. Однако финансирование производственной деятельности за счет привлечения краткосрочных заемных средств лишь на непродолжительный период улучшает финансовую устойчивость. Предприятию следует увеличивать долю собственных оборотных средств и привлекать долгосрочные займы и кредиты.