4.2. Регулирование платежного баланса

В теории МЭО выделяются следующие макроэкономические факторы, воздействующие на ПБ.

1)Национальный доход (НД). Как правило, чем он выше, тем выше уровень жизни и потребления, выше импорт и склонность к экспорту капитала. Тем самым, чем больше НД, тем больше отрицательное сальдо ПБ.

2)Уровень процентных ставок (R). Чем выше в стране уровень реально R относительно других стран, тем больше желания нерезидентов перевести свои активы в данную страну, тем больше положительное сальдо ПБ.

3)Величина денежной эмиссии (МЕ). Активная денежная политика путем наращивания денежной массы приводит к повышению цен и снижению процентных ставок (R). Если валютный курс быстро реагирует на рост цен, то индекс условий торговли ухудшается, а снижение R способствует оттоку капитала из страны. Следовательно, чем больше МЕ, тем больше отрицательное сальдо ПБ.

4)Фискальная политика государства (FP). Снижение налогов и рост государственных расходов способствуют росту потребления в стране, что увеличивает импорт и ухудшает баланс текущих операций. Наоборот, ограничительная фискальная политика сокращает текущее потребление и инвестиции, поощряет сбережения, что повышает R и способствует притоку капитала из-за границы. ПБ улучшается.

5)Валютный курс (ER). Если ER национальной валюты снижается, и в то же время спрос на импорт в данную страну и спрос на экспорт продукции данной страны у нерезидентов эластичны, то торговый, соответственно, ПБ страны улучшается. Однако надо иметь в виду, что снижение ER может вызвать отток финансовых инвестиций из страны, что ухудшит ПБ.

Государственное регулирование ПБ необходимо с точки зрения:

1. проведения эффективной внутриэкономической политики;

2. предотвращения межгосударственных и международных торговых и финансовых кризисов.

3. Материальная основа государственного регулирования ПБ покоится на:

4. государственной собственности в национальном богатстве страны;

5. высокой доле НД, перераспределяемой через госбюджет (30-60 %);

6. непосредственном участии государства в МЭО;

7. регламентации внешнеэкономических операций.

Регулировать ПБ должны не только страны с отрицательным, но и с положительным сальдо, ибо неконтролируемый рост активного ПБ создает проблемы с завышенным валютным курсом, торможением экономического роста и безработицей (пример Японии и Германии).

Помимо собственно балансирования ПБ, т.е. финансирования дефицита, государство способно регулировать, т.е. воздействовать на основные статьи ПБ следующими методами:.

1) Дефляционная (ограничительная денежная) политика;

2) Девальвация национальной валюты;

3) Введение валютных ограничений;

4) Специальные финансовые и иные экономические методы регулирования экспорта и импорта.

При отрицательном сальдо ПБ указанные методы применяются для стимулирования экспорта товаров и импорта капиталов, ограничения импорта товаров и экспорта капиталов. Например, в этом случае, возможны следующие меры (по пунктам):

1) сокращение денежной массы в обращении,

2) покупка инвалюты Центральным банком и рост золотовалютных резервов;

3) введение ограничений на репатриацию прибыли иноинвесторов и ограничений на покупку инвалюты резидентами страны

4) страхование и кредитование национальных экспортеров, предоставление субсидий производителям импортозамещающей продукции.

В случае положительного сальдо ПБ государства заставляет работать указанные методы в обратном направлении, т.е. ограничивает экспорт товаров и импорт капиталов, поощряет экспорт капитала и импорт товаров.

Основные понятия

• Резидент;

• Экономическая сделка;

• Кредитовые и дебетовые операции;

• Счет текущих операций;

• Торговый баланс;

• Текущие трансферты;

• Счет операций с капиталом;

• Основные и балансирующие статьи платежного баланса;

• Финансирование дефицита платежного баланса;

• Активное и пассивное сальдо платежного баланса;

• Резервные активы Центрального Банка.

Приложение: Платежный баланс Российской Федерации за 1994, 1995, 2005 гг.

	1994 г.	1995 г.	2005 г.
Счет текущих операций	11 381	11 288	83 184
Товары и услуги	13 219	14 393	103 417
Товары	19 711	22 486	118 266
Экспорт	67 716	81 453	243 569
Импорт	-48 005	-58 967	-125 303
Услуги	-6 492	-8 093	-14 849
Экспорт	8 951	12 445	24 566
Импорт	-15 443	-20 538	-39 415
Доходы от инвестиций и оплата труда	-1 780	-3 273	-19 111
К получению	3 502	4 293	17 939
К выплате	-5 282	-7 566	-37 050
Текущие трансферты	-58	168	-1 122
Полученные	449	764	4 692
Выплаченные	-507	-596	-5 814
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами	-30 888	-12 937	-9 968
Счет операций с капиталом	840	-348	-12 764
Кредит	4 310	3 122	678
Дебет	-3 470	-3 470	-13 442
Финансовый счет	-31 728	-12 589	2 796
Прямые инвестиции	636	1 955	2 251
За границу	-1	-62	-12 900
В Россию	637	2 017	15 151
Портфельные инвестиции	87	-1 435	-11 753
Активы	113	-1 525	-9 808
Обязательства	-26	90	-1 945
Прочие инвестиции	-32 451	-13 109	12 298
Активы	-17 167	5 315	-30 060
Обязательства	-15 284	-18 424	42 358
Чистые ошибки и пропуски	-2 152	-9 454	-11 755
Изменение валютных резервов (‘+’ – снижение, ‘-‘ – рост)	21 659	11 103	-61 461

Источник:Balance of Payments Yearbook. – Wash., 1996 - P.638, www.cbr.ru. Информация Банка России.

. Дополнительные сведения к платежному балансу РФ

	1994 г.	1995 г.	2005 г.
Изменение валютных резервов (‘+’ – снижение, ‘-‘ – рост)	21 659	11 103	-61 461
Источники изменения:
Резервные активы	1 934	-10 382
Использование кредита МВФ	1 514	5 473
Чрезвычайное финансирование	18 211	16 012
Меморандум (в % от ВВП)
Экспорт товаров
Импорт товаров
Баланс торговли товарами	7,1	6,3
Счет текущих операций	4,1	3,2
Увеличение резервов	-7,8	-3,1
ВВП (млн. долл.)	278 752	357 552

Как видно, в 1994-1995 гг. Россия имела большое положительное сальдо торгового баланса (в размере 6-7% ВВП) и счета текущих операций (около 3-4% ВВП). Однако вследствие сильного чистого оттока капитала за рубеж, платежный баланс в целом (сумма разделов «Счет текущих операций», «Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами» и «Чистые ошибки и пропуски») сводился с отрицательным сальдо. Оно достигало в размере почти 8% ВВП в 1994 г. и 3% ВВП в 1995 г. Это объясняло потребность в использовании в 1994 г. резервных активов, кредита МВФ и чрезвычайного финансирования для покрытия отрицательного сальдо. В 1995 г. в результате существенного улучшения ситуации с платежным балансом и продолжающимся финансированием со стороны МВФ, а также чрезвычайным финансированием в форме отсрочки платежей по внешнему долгу, удалось обеспечить рост резервных активов.