5.2. Международное коммерческое кредитование на микроуровне
Существуют фирменные (коммерческие) кредиты, которые предоставляются фирмой-экспортером одной страны импортеру другой в виде отсрочки платежа от 2 до 7 лет. Они оформляются векселем или предоставляются по открытому счету. Фирменные кредиты имеют как положительные, так и отрицательные стороны по сравнению с банковскими. К первым из них относится независимость от государственного регулирования, возможность согласования стоимости прямо по контракту между контрагентами. Недостатки этого кредита: ограничение сроков и размеров кредитования и связанность покупателя с определенным продавцом.
Банковские кредиты выступают в форме ссуд под залог товаров, товарной документации, векселей. Они имеют преимущества перед фирменными, т.к. дают возможность получателю свободно использовать средства на покупку товаров не у определенных поставщиков. Банковские кредиты бывают долгосрочными, могут выдаваться как экспортерам, так и импортерам машин и оборудования. Банки кредитуют компенсационные соглашения и подрядные работы "под ключ", "под готовую продукцию".
Сравнительно новыми формами международных кредитных отношений являются факторинг и лизинг. Факторинг - это покупка специализированной компанией денежных требований экспортера к импортеру и их инкассация. Факторинговая компания тем самым кредитует экспортера. Процент за факторинговый кредит обычно превышает официальную учетную ставку, что обеспечивает компании-факторингу прибыль. Несмотря на дороговизну факторинг выгоден для крупных фирм-экспортеров, у которых большая клиентура.
Главными формами кредитования внешней торговли оборудованием и товарами длительного пользования все более становятся рентинг и лизинг. Рентинг предоставляется сроком до 3 лет на покупку тракторов, вагонов, автомобилей. Лизинг берется при покупке технологического оборудования, особенно комплексного. Лизинг является разновидностью не только международного кредита, но и аренды.
Лизинг характеризуется высокой динамикой и территориальным расширением сделок. Он характерен для фирм США, Западной Европы, Японии. Для России он может помочь избавиться от устаревшего оборудования и заменить его новым. Лизинг включает в себя элементы инвестиционных операций и многочисленные услуги: страхование объектов, ремонт, консультирование.
Виды лизинговых операций очень разнообразны. По организации есть прямой и косвенный лизинг, по срокам - срочный и возобновляемый, по имуществу - договор полного или чистого лизинга.
Мокрый лизинг предусматривает дополнительные услуги арендатору, иногда даже управление производством, если в лизинг взято высокоточное новейшее оборудование. Лизинг на остаточную стоимость оборудования, уже бывшего в употреблении, дешев, поэтому доступен бедным фирмам. Возобновляемый лизинг, наоборот, позволяет заменить ранее сданное в лизинг оборудование более совершенным.
У лизинга есть преимущества для получателя по сравнению с обычной арендой или кредитом: риск утраты арендуемого имущества лежит на лизинговой компании, она же часто производит ремонт или обслуживание, проводит модернизацию оборудования, арендная плата за лизинг начинает выплачиваться, когда оборудование уже установлено и приносит прибыль. Лизинг предпочтителен для уплаты налогов, обеспечивает 100 % финансирования сделки, а обычный кредит примерно 80-85 %, срок лизинга продолжительней, чем другие виды кредита.
У арендодателя свои преимущества: он застрахован от риска неуплаты кредита, т.е. может просто отобрать назад имущество.
Для осуществления международного кредита нужно знать его условия, в которые входят: валюта кредита, его сумма, структура, срок, условия использования и погашения стоимости, вид обеспечения, методы страхования рисков.
На выбор валюты кредита влияют валютные ожидания. Сумма (лимит) кредита - это ссудный капитал, предоставленный в товарной или денежной форме заемщику. Сумма фирменного кредита фиксируется в коммерческом контракте, а банковского - определяется кредитным соглашением. Кредит может предоставляться в виде одной или нескольких "траншей" (долей).Сумма очередного платежа определяется по формуле: Lim - Z, где Lim - лимит кредита, Z - процентная ставка. {1-1/(1+z)}*n, суммы основного долга и процентов. Рассчитываются также полный и средний срок кредита по формуле: Тп=Пи + Лп - Пп, где Тп - полный срок кредита, Пи - период использования, Лп - льготный период, Пп - период погашения.
Для сравнения эффективности кредитования в различных условиях используют средний срок кредита. Он показывает, на какой период в среднем приходится вся сумма ссуды, включая полностью льготный период и половину срока использования и погашения кредита. Средний срок кредита при равномерном использовании и погашении: Тср=1/2Пн+Лп+1/2Пп, где Тср – средний срок кредита, Пи - период использования, Лп - льготный период, Пп- период погашения. Средний срок кредита при неравномерном погашении:
,
где
Тср - средний срок,
НЗ - непогашенная задолженность на определенную дату,
К - сумма (лимит) кредита.
По условиям погашения различаются кредиты: с равномерным погашением, с неравномерным погашением (по графику), с единовременным погашением всей суммы кредита и процентов.
В международной практике за расчет начала погашения кредита берется дата завершения обязательств по коммерческому контракту (завершение отгрузки товаров, сдача сооружений "под ключ" и т.д.). Большинство таких дат фиксируется в контрактах.
Кредит на базе средневзвешенной базы поставки рассчитывается по следующей формуле:
Тn
Д ср/в = {(С1*Т1) + (С2*Т2) + (С3*Т3) + . + (Сn*
)},
где
Д ср/в - средневзвешенная дата поставки,
С - сумма частичной (отдельной) поставки,
Т - период поставки,
К - сумма контракта.
Стоимость кредита - это сумма, которая выплачивается заемщиком кредитору за пользование кредитом.
Она исчисляется по формуле:
,
где
S -общая стоимость кредита,
Lim - лимит (сумма) кредита,
Тср - средний срок кредита,
Zо - общая годовая ставка процента (основная ставка по кредиту плюс комиссия в процентах годовых, страховые взносы, оплата юридических услуг).
При предоставлении кредита приходится учитывать многофакторность ссудного процента. На него влияют:
1)валютно-финансовое, экономическое и политическое положение в стране;
2)статус, коммерческая репутация и финансовое положение заемщика;
3)характер проектных рисков;
4)состояние международного и национального рынка капиталов.
В связи с этим наряду с фиксированными появились переменные (плавающие) процентные ставки, которые корректируются с учетом обесценения денег, валютных курсов и других факторов. По еврокредитам применяются международные процентные ставки. Они включают в себя в качестве переменной ЛИБОР (Лондонская межбанковская ставка), по ней банки размещают депозиты на 3-6 месяцев. ЛИБОР на 1/4 пункта выше ставки по вкладам и на 1/2 пункта ниже процента по кредитам конечному заемщику. В других финансовых центрах используются другие условия.
Для сопоставления условий различных кредитов: срока предоставления, льготного периода, процентной ставки используется показатель "грант-элемент" (льготный элемент, элемент субсидий - простой и взвешенный). 1)Простой элемент субсидии: Эс = %р - %ф, где Эс - элемент субсидий; %р – рыночная процентная ставка; %ф- фактическая субсидированная процентная ставка.
,
где
Эсв - взвешенный элемент субсидии,
-сумма (лимит) кредита,
Тср - средний срок кредита,
Эс -элемент субсидий (разность между рыночной и фактическими процентными ставками).
Международный кредит сопровождается некоторыми рисками:
1) кредитный риск неуплаты основного долга и процентов;
2) трансфертный риск - невозможность перевода средств в страну кредитора;
3) валютный риск несут обе стороны.
Методы защиты от кредитных рисков:
гарантии правительств или первоклассных банков;
срочные валютные сделки;
межфилиальные зачеты внутри ТНК;
долгосрочное погашение кредита;
страхование кредитов.
Ссудный капитал вырос из процесса кредитования в международной торговле. Денежный капитал стал самостоятельно мигрировать между странами, переплетаясь с местными денежными средствами и образуя мировой рынок ссудного капитала – совокупность спроса и предложения заемных средств, сумма взаимоотношений заемщиков и кредиторов различных стран.
Особую роль в функционировании ссудного капитала играют еврорынки, на которых осуществляются операции по кредитам и займам в валютах, отличных от валюты страны, в которой размещаются осуществляющие их банки, потому эти операции ускользают от валютного регулирования и налогового законодательства данной страны. Возникли не только рынки еврокредитов, но и еврооблигаций, евроакций и других международных ценных бумаг. Инициаторами их создания были крупные международные банки. Они увеличивали сеть зарубежных филиалов, которые образовали единую финансовую сеть в США, Японии, странах Западной Европы, а затем и в новых индустриальных государствах.
Еврокредиты обычно предоставляют консорциумы - объединение нескольких евробанков под руководством банка-менеджера. Цель объединения в консорциумы - разделить риск и увеличить денежные средства для предоставления кредитов. Заемщиками выступают крупные транснациональные банки, иногда государственные центральные банки, но иногда и средние коммерческие учреждения. Международные банки выполняют все большее количество операций, вводят новые финансовые документы для привлечения новых клиентов и сохранения старых.
Основные понятия:
Международный кредит
Кредитор
Заемщик
Принципы кредитования
Функции международного кредита
Формы и виды международного кредита
Краткосрочный и долгосрочный кредиты
Обеспеченные и банковские кредиты
Финансовые кредиты
Акцептные кредиты
Депозитные сертификаты
Фирменный (коммерческий) кредит
Вексельный кредит
Банковский кредит
Финансовый кредит
Лизинг и его формы
Факторинг Сумма (лимит) кредита Транши
Полный срок кредита
Льготный период
Средний срок кредита
Период погашения
Фиксированные и плавающие курсы
Ссудный капитал
Финансовые еврорынки
Пример решения задач.
Сравнительный расчет стоимости кредита с различными структурами использования и погашения.
Рассмотрим два варианта кредитования поставок оборудования в Россию: 1)Сумма кредита - 200 млн. руб., процентная ставка 9 процентов годовых, использование равномерно в течение 4 лет, погашение15-ю равными полугодовыми взносами, начиная с даты последнего использования. 2)Сумма кредита - 200 млн. руб., процентная ставка - 10% годовых, используется равномерно в течение 3 – х лет, погашение 13-ю полугодовыми взносами, начиная через год после последнего использования.
Определить стоимость кредита по каждому из вариантов, а также, какой вариант выгоднее для российской стороны при условии, что рыночная процентная ставка составляет 13% годовых.
Решение:
а)
С = 2+3,5 = 5,5 лет СК=
=99 млн. руб.
б)
С = 1,5+1+3 = 5,5 лет СК=
=110 млн.руб.
Элемент субсидий:
13-9=4%,
=44
млн.руб.13-10=3%,
=33
млн.руб.
Ответ: вариант №1 выгоднее.