4. Зразок виконання завдань

4.1. Методичні рекомендації щодо вирішення завдання 2, 4

Для роботи над завданням рекомендовано використання формул:

ЧПД= , (4.1)

де ЧПД – чистий приведений дохід;

ГП_і – грошовий потік за 1- й рік експлуатації інвестиційного проекту;

r – ставка відсотку для дисконтування сум грошового потоку даного проекту;

і – строк дії проекту.

ІС – сума інвестиційних коштів, спрямованих на реалізацію проекту.

, (4.2)

де ІР – індекс рентабельності інвестиційного проекту;

Показник внутрішньої ставки доходу – це рівень прибутковості.

ВСД – це ставка дисконту, при якій поточна вартість грошових потоків дорівнює початковим інвестиціям. Для її розрахунку рекомендується вживати формулу:

ВСД= , (4.3)

де А – розмір ставки дисконту, при якій ЧПВ нижче нуля;

В – розмір ставки дисконту, при якій ЧПВ нижче нуля;

а – розмір ЧПВ щодо ставки дисконту А;

в - розмір ЧПВ щодо ставки дисконту В.

Внутрішню ставку дохідності проекту можна також визначити так:

1. Розрахувати грошові потоки по рокам інвестиційного періоду.

2. Визначити поточну вартість грошових потоків по рокам і в цілому проекту щодо різних значень ставки дисконту.

3. Внутрішня ставка доходу проекту дорівнює такій із використаних в розрахунках ставки дисконту, при якій значення початкових інвестицій і поточної вартості грошових потоків проекту однакові.

Якщо значення ВСД для інвесторів більше діючої ставки банківського процента, нормативної ставки дисконту і більше ВСД альтернативних проектів (з урахуванням рівня ризику) то інвестиційний проект можна вважати доцільним і ефективним і рекомендувати до фінансування.

Пос.= (4.4)

де Пок – період окупності проекту;

ІСдиск – початкові інвестиції дисконтовані;

ПВ – середньорічна поточна вартість проекту.

Залежність між реальною та грошовою ставкою доходу визначається за формулою Фішера:

, (4.5)

де r – необхідна реальна ставка доходу на капітал; і – темп інфляції;

n – необхідна номінальна ставка доходу на капітал.

4.2. Приклад типових завдань з розв’язанням

Пiдприємство планує придбати верстат, вартiстю 5000 грн. Застосування цього обладнання дозволить підвищити річний обсяг реалізації продукції на 4000 грн. протягом 3-х років. Приріст матеріальних та трудових витрат – 1000 грн. щорічно. Реальна ставка доходу дорівнює 10%. Загальна інфляція очікується у розмірі 10% у рік. У випадку реалізації проекту ціни продажу підвищуються на 5% у рік при підвищенні матеріальних та трудових витрат на 10% у рік. Оцінити ефективність даного проекту.

Розв’язання: щоб оцінити ефективність проекту треба розрахувати показники чистого приведеного доходу (ЧПД) чи індексу рентабельності інвестицій (ІР), для цього:

1. Розрахуємо фактичні грошові потоки з урахуванням підвищення цін і дисконтування.

	1-й рік	2-й рік	3-й рік
Реалізація (грн.)	400*1,05=4200	400*1,05*1,05=4410	400*1,05*1,05*1,05=4630,5
Витрати (грн.)	1000*1,10=1100	1000*1,10*1,10=1210	1000*1,10*1,10*1,10=13312

2. Визначимо номінальну ставку проценту (дисконтну ставку) за формулою Фішера (4.5)

1,1*1,1=1,21,

тоді реальна ставка дорівнює 21%.

Проект має позитивний чистий дисконтований дохід (6444,8) та індекс рентабельності інвестицій більший за 1 (1,29), а тому є ефективним і доцільним для підприємства (табл.).

Розрахунок чистого дисконтного доходу

Показники	початок	1 рiк	2 рiк	3 рiк	Усього
1 .Вартiсть станку	-5000
2.Приріст обсягу реалiзацiї		4000	4410	4630,5	13240,5
3. Приріст витрат		-1100	-1210	-1331	-3641
4.Чисті надходження	-5000	2900	3200	3299,5	9599,5
5.Коефiцiєнт дисконтування при 21% у рiк	1	0,826	0,683	0,564
6.Чистi дисконтованi надходження		2396,7	2185,6	1860,9	6444,8
7. ЧПД					1607,1
8.ІР					1,29

Для роботи над завданням рекомендовано використання формул:

Назва показника	Розрахункова формула
Рентабельність власного капіталу
Рентабельність власного капіталу проекту
Рентабельність активів
Рентабельність продажів
Рентабельність інвестованого капіталу
Коефіцієнт капіталізації
Оборотність активів
Коефіцієнт маневреності
Коефіцієнт автономії
Коефіцієнт забезпеченості запасів власними джерелами
Коефіцієнт забезпеченості власними активами
Відношення власного капіталу до загальної заборгованості
Коефіцієнт покриття заборгованості
Коефіцієнт загальної ліквідності або коефіцієнт кислотного тесту
Коефіцієнт абсолютної ліквідності
Співвідношення короткострокової дебіторської та кредиторської заборгованості
Співвідношення довгострокової дебіторської та кредиторської заборгованості
Коефіцієнт загальної платоспроможності
Відношення позик та кредитів, що погашені своєчасно, до загальної суми позик та кредитів
Вартість чистих активів підприємства	Загальна сума активів підприємства – поточні зобов’язання - довгострокові зобов’язання – спеціальні фонди - резерви майбутніх періодів