Қорытынды

Қорыта келе,облигацияның бағалауына, яғни оның есептi бағасы мен бағамына әсер ететiн факторларды «iшкi» және «сыртқы» деп бәлуге болады.

«Iшкi» факторлар облигацияның эмиссия шарты бойынша белгеленедi - яғни өтеу мерзiмiмен, өтеу сәтiне дейiнгi төлемдердiң бар немесе жоқтығы, купондық ставка мәлшерiмен, купондық табыстың төлену жиiлiгiмен, өтеу сәтiндегi өтеуiн сатып алу бағасымен.

«Сыртқы» факторларға орналастыру ставкасы жатады. Орналастыру ставкасы әз тарапынан есептеу кезiнде нарық жағдайында белгiленген немесе жағын арадағы уақытқа қатысты жоспарланған несиелiк проценттiк ставка мөлшерiне байланысты. Соңғы фактордың әсерiн қарастырайық.

Облигацияның есептi бағасы мен бағамын (3)-(6) формулалар бойынша есептелуi екi есептi шаманың қосындысын табу арқылы атқарылады. Мұндағы есептi шама ретiнде рентаның келтiру коэффициентi мен дисконттық көбейткiш болып саналады. Мысалы i (нарықтық проценттiк ставка) мөлшерi көбейгенде мына екi қосындының мөлшерi кемидi, демек облигацияның есептi бағасы мен бағамы да төмендейтiндiгiн көрсетедi.

Есеп 12. өтеу мерзiмi 5 жыл өткен толатын және жылына бiр - ақ рет төленетiн 6% - тiк жылдық купондық табысы бар облигацияның бағамын есептеу керек, егер нарықтық несиелiк процент мөлшерi мынаған тең болса:

а) 10%; б) 11%.

Есептi параметрлерi:

; ; ; ;

; .

а) .

б) .

Яғни нарықтық несиелiк процент ставкасы өскен сайын облигация бағамы және оның бағасы төмендейдi.

Ендi «iшкi» факторларды» әсерiн қарастырайық. Мұндағы талдауды облигация мерзiмiнiң бағалану көрсеткiштерiне әсер ететiндiгiн қарастырайық.

Облигация мерзiмi ұзарған сайын -нiң мөлшерi өседi (яғни купондық табыс мөлшерi өседi), ал дисконттығ кәбейткiш кемидi (яғни өтеуiн сатып алу бағасының қазiргi мөлшерi кемидi). Осы факторлардың бiрлескен нәтижесiндегi әсерi облигацияның бағалану кәрсеткiштерiнiң мәлшерiн анықтайды.