13. Спонсируемые и неспонсируемые американские депозитарные расписки

Депозитарные расписки – свободно обращающиеся на фондовом рынке производные ценные бумаги на акции иностранных компаний, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме.

В деловой практике различают два вида депозитарных расписок:

1. Американские депозитарные расписки – расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке

2. Глобальные депозитарные расписки – расписки, которые допущены к обращению в других странах мира, кроме страны, выпустившей их.

АДР делятся на:

1. Неспонсируемые АДР – это депозитарные расписки, выпускаемые по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным количеством акций компании

Плюсы неспонсируемых АДР:

• Относительная простота их выпуска

• Комиссия по биржам и ЦБ США требует от акционеров лишь предоставления ей пакета документов, подтверждающих соответствие деятельности компании эмитента и ее акций законодательству, действующему в стране эмитента

Минусы неспонсируемых АДР:

• Можно торговать ими на внебиржевом рынке, так как данные АДР не допускают к торговле на биржах и в системе NASDAQ

• Котировки неспонсируемых АДР, устанавливаемые marketmaker-ами носят информационный характер

• Договоры купли-продажи заключаются не на бирже, а при личных встречах, при телефонных или электронных средствах общения

2. Спонсируемые АДР – это АДР, выпускаемые по инициативе самого эмитента

Спонсируемые АДР имеют три условия:

1. АДР 1-ого уровня – требуют при выпуске такого же минимума документации, как и при выпуске неспонсируемых АДР 1-ого уровня, однако могут выпускаться только на находящиеся уже в обращении акции

Торговля АДР 1-ого уровня осуществляется на внебиржевом рынке

2. Спонсируемые АДР 2-ого уровня - требуют для выпуска предоставления в комиссию по биржам и рынкам США финансовой отчетности эмитента по стандартам, принятым в США

3. Спонсируемые АДР 3-его уровня – это выпуски расписок на акции, которые только проходят первичное размещение на первичном международном РЦБ

Приобретение АДР 3-его уровня означает высокие шансы для получения прямых иностранных инвестиций в твердой валюте.

14. Глобальные депозитарные расписки

Депозитарные расписки – свободно обращающиеся на фондовом рынке производные ценные бумаги на акции иностранных компаний, депонированные в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме.

В деловой практике различают два вида депозитарных расписок:

1. Американские депозитарные расписки – расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке

2. Глобальные депозитарные расписки – расписки, которые допущены к обращению в других странах мира, кроме страны, выпустившей их.

Глобальная депозитарная расписка (англ. Global Depositary Receipt), ГДР (англ. GDR) — депозитарная расписка, которая, как правило, обращается в нескольких странах, обычно странах Европы[1]. GDR представляет собой сертификат, выпущенный банком-депозитарием и удостоверяющий право его владельца пользоваться выгодами от депонированных в этом банке ценных бумаг иностранного эмитента. Одна GDR может быть эквивалентна одной акции, части акции, или нескольким акциям иностранной компании-эмитента.

Глобальные депозитарные расписки выпускаются одновременно в нескольких странах, но в одной и той же валюте. ГДР, впервые появившиеся в начале 90 - х годов, облегчают доступ к капиталу на различных фондовых рынках.

При помощи GDR инвестор может приобрести ранее недоступные акции иностранных компаний. К примеру, по действующим законам России вывоз акций за пределы страны запрещен – благодаря GDR инвестор может приобрести ценные бумаги компаний РФ

Ликвидность GDR полностью пропорциональна ликвидности акций, которые лежат в их основе. Также значительно упрощается заключение сделок с иностранными ценными бумагами в сравнении с непосредственным владением подобными акциями.

Среди крупнейших эмитентов GDR JPMorgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank, Bank of New York.

Ограничения GDR таковы:

• GDR не могут обращаться на американском фондовом рынке

• В Европе GDR торгуется исключительно на внебиржевых рынках.

• Могут присутствовать требования по предоставлению отчетности в контролирующие органы стран, где расписки будут обращаться

• Цена размещения GDR на порядок выше ADR

Преимущества операций с GDR

Для инвесторов

• Позволяют покупать акции иностранных организаций.

• Упрощают заключение сделок и расчеты по иностранным акциям в сравнении с владением непосредственно такими акциями.

• Обычно так же ликвидны, как и лежащие в их основе акции.

Для эмитентов

• Упрощают доступ к иностранным рынкам, давая возможность расширить базу инвесторов и облегчить мобилизацию капитала.

• Способствуют повышению ликвидности акций, лежащих в основе депозитарной расписки.

• Помогают увеличить популярность иностранной компании в США.

• Обеспечивают доступ к международным рынкам, давая возможность привлечь такие суммы, которые невозможно мобилизовать на каком-либо одном рынке.

• Способствуют повышению международной популярности неамериканской компании.

Российские компании заинтересованы в выходе на мировые фондовые рынки с целью привлечь инвестиции для развития производства. Поэтому они начали активно использовать возможности ADR и GDR для проникновения на американский и европейский фондовые рынки. И хотя российские эмитенты сравнительно недавно начали осваивать зарубежные рынки, по мнению брокеров, для компаний-эмитентов этот инструмент привлечения капитала скоро станет привычным.