4.8 Управление задолженностью (кредитная политика) и запасами

Задолженность любой компании представляет собой совокупность дебетованных и прокредитованных сумм. В основе продаж в кредит для любой компании лежит кредитная политика, которая делит кредит на две части:

1. Бесплатный торговый кредит – более низкая цена (скидка) за покупаемые товары, действующая на период действия скидки. Увеличение кредиторской задолженности в случае отказа от скидки рассматривается не как увеличение цены приобретаемого товара, а как плата за продление сроков кредитования. С этой точки зрения цена всегда есть цена со скидкой. Традиционно бесплатный торговый кредит это сумма кредиторской задолженности с учетом скидки в пределах срока ее действия (даже если скидка не работает).

2. Платный торговый кредит – численно равен превышению цены над бесплатным (величина скидки в денежном выражении).

Для расчета стоимости торгового кредита используется формула:

Стоимость торгового кредита за период =

Стоимость торгового кредита как источника финансирования (в % годовых)

=

Стоимость за период

*

Число раз повторения периода в течение года

Стоимость торгового кредита

=

*

Банковские ссуды не относятся к спонтанному финансированию. Для получения ссуды необходимо согласие банка, что предопределяет влияние кредитного учреждения на принимаемое решение.

В ряде случаев предоставление кредита сопровождается требованием компенсационного остатка (сохранение на счете 10-20% номинальной суммы ссуды). Он может быть установлен в абсолютной величине (ежедневные остатки на счете должны быть не ниже его величины) или в виде предела среднемесячной величины. В таком случае остаток может колебаться в течение месяца (вплоть до нуля), но среднемесячная величина должна быть выровненной.

При получении ссуды под простой процент (декурсивные проценты: S=P(1+ni)) эффективная ставка находится как номинальная ставка (сумма по выплате процентов/номинальная сумма ссуды).

Если ссуда предоставляется на период менее года, то эффективная процентная ставка превышает номинальную, так как банк получает процент раньше, чем при ссуде на год. Если kn – номинальная процентная ставка, m – число раз займа денег в течение года, то эффективная процентная ставка определяется из уравнения:

K эффект = (1+kn/m)^m – 1

Компенсационный остаток приводит к удорожанию ссуды и повышению эффективной процентной ставки.

1. Простая процентная ставка. Если компенсационный остаток составляет 100% от стоимости ссуды, то это означает, что 100%-ная часть номинальной суммы ссуды будет заморожена на счете и корпорация в действительности займет сумму, большую, чем требуется. Эффективная ставка с учетом компенсационного остатка:

   K эффект = номинальная ставка/ (1-К)

   или

   K эффект = выплата процентов/фактически полученная сумма

2. Дисконтная процентная ставка. Сумма кредита возрастает и в этом случае с учетом необходимости поддержания компенсационного остатка.

Номинальная сумма ссуды

=

Фактически привлекаемая сумма

/

(1-К-номинальная ставка)

Пример: требуется – 2 млн.руб., годовая ставка – 15%, остаток – 10%. Номинальная сумма ссуды = 2/(1-0,1-0,15)=2,67 млн.руб.

Эффективная процентная ставка при этом: 15%/(1-10%-15%)=20%

Управление дебиторской задолженностью непосредственно влияет на доходность всей деятельности предприятия, так как дебиторская задолженность – это суммы, которые контрагенты обязаны вернуть предприятию. Дебиторская задолженность делится на суммы потребительских кредитов (задолженность физических лиц) и коммерческих кредитов (задолженность юридических лиц). Управление дебиторской задолженностью предполагает принятие решений в двух плоскостях – кредитной и дисконтной политике. При этом решаются следующие тактические задачи:

• Методы ускорения требования долгов

• Страхование безнадежных долгов и выявление возможности предоставления кредита

• Выбор наиболее приемлемых условий продаж

• Учет и оформление счетов

• Ускорение промежутка времени между моментом продажи товара и выпиской счетов-фактур

• Факторинг (продажа долгов)

Проведение кредитной политики предусматривает учет ряда факторов:

1. Текущие экономические условия и условия конкурентоспособности. Общеэкономический спад характеризуется ослаблением кредитной политики для поддержания производства, монопольное положение, наоборот, ужесточает требования оплаты товара (наиболее частый вариант – предоплата).

2. Выгоды от предоставления кредита. В том случае, если смягчение условий предоставления товара и его оплаты увеличивает реализационные доходы, то необходимо оценить выгоды от увеличения спроса (дохода) и пересмотреть структуру издержек по предоставлению кредита в сторону увеличения. Издержки по дебиторской задолженности могут быть сгруппированы: управленческие – увеличение кредитного отдела, операционные – дополнительная оплата труда работников бухгалтерии, внереализационные – увеличение потерь по безнадежным долгам, организация мероприятий по взиманию долгов, увеличение периода поступления задолженности и связанные с этим инвестиции в дебиторскую задолженность. Увеличение объемов кредитования должно проходить до тех пор, пока выгоды не сравняются с издержками.

3. Менее жесткие условия предоставления кредита для отдельных товаров. Как правило, подобные решения принимаются в разрезе ассортиментных рядов или групп, обладающих характером избыточности или устаревания.

При принятии кредитной политики должны быть сформированы следующие ее компоненты:

1. Условия продажи. Существует два варианта – продажа в кредит (с отсрочкой платежа) или с оплатой по факту. При продаже в кредит необходимо определить срок кредитования – 10, 20, 30 дней, скидки за ускоренную оплату в %% от цены товара (партии товара), период действия скидки. 5/10, чистые 30 – срок кредита 30 дней, скидка – 5%, срок действия скидки – 10 дней.

2. Кредитный анализ – выявление затрат по безнадежным долгам. Все покупатели дифференцируются по платежеспособности (в т.ч. и с учетом кредитной истории). Инструментарий аналитика – методики оценки вероятности наступления события – оплаты товара вовремя и в полном объеме.

3. Выработка методов сбора денежных средств.

При управлении дебиторской задолженностью должны быть учтены:

• Объем инвестирования в дебиторскую задолженность (потребность в финансовых средствах для покрытия дебиторский задолженности)

• Сумма скидок и дополнительного дохода при дисконтной политике

• Суммы повышения потребности в финансовых источниках при либерализации кредита

Управление запасами является неотъемлемой частью деятельности любого хозяйствующего субъекта. Запасы подразделяются:

• Незавершенное производство. Этот вид запасов экономит время производства (нет необходимости ждать окончания каждой стадии производства) и отвлечение денежных средств.

• Запасы сырья. Играют роль также и страховых запасов

• Запасы готовой продукции. Позволяет нивелировать просчеты в прогнозировании спроса.

Запасы должны увеличиваться до тех пор, пока получаемая экономия превышает затраты по их содержанию и отвлечению дополнительных средств.

Модель EOQ (economic order quantity) является моделью управления запасами, позволяющая оценить оптимальный размер заказа при закупках сырья, хранении готовой продукции и определения объема незавершенного производства.

Под термином заказ понимаются – единовременная закупка сырья, материалов, комплектующих, объем готовой продукции на складе или объем незавершенного производства. Для построения модели необходимы предпосылки:

• Известен расход запаса S за период времени T. То есть, известна функция убывания (поступления в производство) для сырья (материалов). Это может быть отражено в виде кусочно-постоянной функции (рис.23.1) или в виде прямой (рис.23.2). объем расхода не зависит от объема заказа.

Наличие единиц запаса

Запас

23.1 t

23.2 T

Рис. 23 Вид функции убывания сырья

• Равномерный расход количества единиц Q в заказе

• Расходы на оформление заказа и выполнение заказа F

• Резервный запас не требуется, так как заказ выполняется без задержек

• Имеются затраты на содержание запаса за рассматриваемый период времени С (r*p)

Если размер заказа составляет Q единиц, но в периоде потребляется до нуля, то средний размер запаса за период составляет:

(Q+0)/2=Q/2

CQ/2 – затраты на содержание запаса в периоде.

Приведённые выше допущения накладывают много ограничений практического характера, без которых достоверность расчётов по данной формуле вызывает серьёзные сомнения.

Для преодоления некоторых ограничений предпринимались попытки изменить алгоритм расчётов. С изменением алгоритма стал возможен анализ системы скидок, вариант формулы с пополнением запасов в течение некоторого времени, расчёт размера поставки в преддверии ожидаемого повышения цен на закупаемый товар. Однако, с учетом приведения стоимости денежных потоков во времени, мы приходим к стандартной формуле EOQ.

Рассмотрим, как получена формула Вильсона (EOQ – Economic order quantity). Со стандартными условиями и ограничениями она имеет следующий вид:

Q_опт =

где: A - затраты на размещение и выполнение заказа;

S - годовая потребность в ресурсах;

q - размер единовременной поставки;

r - процентная ставка на хранение ресурсов (ставка дисконтирования);

p - цена единицы закупаемых ресурсов.

В сфере логистики данная теория имеет массу дополнительных возможностей, а именно: расчет необходимого размера страховых запасов, учет НДС в стоимости заказа, учет дополнительных расходов по содержанию запасов, выбор поставщика с учетом условий поставки, многие другие.