Практическое занятие №12 Выбор оптимальных вариантов вложений капитала

Цель занятия: научиться рассчитывать сумму дохода от инвестиций и выбирать оптимальный вариант капитальных вложений.

Знания

• структуру кредитной и банковской системы;

Умения

• оперировать кредитно-финансовыми понятиями и категориями, ориентироваться в схемах построения и взаимодействия различных сегментов финансового рынка;

Теоретический материал

Капитальные вложения — долгосрочные финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов.

Различают краткосрочные капитальные вложения (от 1 до 3 лет); среднесрочные (от 3 до 5 лет) и долгосрочные (от 5 и более лет).

Капитальные вложения предприятия — затраты на строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательные работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др.

Инвестиции – долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли.

Оценка инвестиционных проектов

Любое решение об инвестициях принимается на основе анализа их эффективности и использованием методов оценки инвестиционного проекта.

Для оценки инвестиционных проектов используется метод чистой приведенной стоимости (NPV). Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Предположим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P ₁, P ₂ , …, P _n . Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение n лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

Пример решения задачи

Предприятие анализирует инвестиционный проект в 2 млн. руб. Оценка чистых денежных поступлений по годам составляет: в 1 год – 0,9 млн. руб., во 2 год – 1, 6 млн. руб.

Альтернативные издержки по инвестициям 12%. Определим чистую приведенную стоимость проекта.

Решение:

Используя формулу, определим чистую приведенную стоимость проекта:

Так как NPV > 0, то проект следует принять.

Задачи для решения

Задача 1.

Предприятие анализирует инвестиционный проект в 2 млн. руб. Оценка чистых денежных поступлений по годам составляет: в 1 год – 0,8 млн. руб., во 2 год – 1, 16 млн. руб., в 3 год – 0,6 млн. руб. Альтернативные издержки по инвестициям 12%. Определить чистую приведенную стоимость проекта.

Задача 2.

Дать заключение о целесообразности реализации инвестиционного проекта, рассчитанного на 4 года, требующего инвестиций в сумме 10 млн. руб. и обеспечивающего предполагаемый поток чистых денег в размере 3 млн. руб.; 4млн. руб.; 5млн. руб.;4 млн. руб. за соответствующие годы. Цена капитала 15% годовых.

Задача 3.

Сравнить по методу NPV два инвестиционных проекта. Ставка дисконтирования 12% годовых. Предполагается следующая финансовая схема инвестиций и поступлений по годам, млн. руб.:

проект А) инвестиции – IC₁= 10, IC₂=12, IC₃=14;

поступления – P₁=20, P₂=25, P₃=30.

проект В) инвестиции – IC₁= 7, IC₂=8, IC₃=9;

поступления – P₁=25, P₂=30, P₃=35.

Контрольные вопросы:

1. Оформите отчет по практической работе.

2. Для чего предназначены капитальные вложения?

3. Перечислите источники обеспечения капитальных вложений.

Практическое занятие №13,14 Определение критической точки производства продукции (точки безубыточности).

По имеющимся данным определить количество продукции, которое необходимо реализовать для получения указанной прибыли. Построить график безубыточности и порог рентабельности.

Исходные данные для расчетов:

- постоянные затраты – 70000 руб.

- переменные затраты на ед.изделия - 25 руб.

- цена ед.изделия – 40 руб.

- прибыль – 35000 руб.

Решение:

1. Определяем количество продукции, которое необходимо реализовать для получения указанной прибыли

35000=х*40 - (70000+х*25)

35000 = 40х – (70000+25х)

35000+70000=40х-25х

105000=15х

х=7000

Объем производства = 7000 ед. изделий

2. Определяем данные для построения графика безубыточности и порог рентабельности

2.1. Определяем маржинальный доход

МД = Пр + Пост затр = Вр - Пер затр,

где МД – маржинальный доход

Пр – прибыль, руб.

Пост затр.- постоянные затраты, руб.

Вр – выручка, руб.

Пер затр. – переменные затраты, руб.

МД = 35000+70000 = 105 000 руб.

2.2. Определяем выручку текущую

Вр тек. = Q * Цед.изд.,

где Q – объем производства, ед.

Ц ед. изд. – цена единицы изделия, руб.

Вр тек. = 7000*40 = 280 000 руб.

2.3. Определяем уровень маржинального дохода

Умд = [Вр тек. – (Пер.затр. * Q) ] / Вр. тек.

где Умд – уровень маржинального дохода

Умд = [280 000 – (25* 7000) ] / 280 000 = 0,38

2.4. Определяем порог рентабельности

Прент = Пост затр/Умд

где П рент – порог рентабельности, руб.

Прент. = 70 000 / 0,38 = 184 210 руб.

2.5. Определяем критический объем производства

Qкр = Qтек * Пост.затр. / МД - в натуральном выражении.

Вр кр = Вр * Пост.затр. / МД - в стоимостном выражении;

где Qкр. – критический объем производства, ед.

Вр кр – критический объем производства в стоимостном выражении (выручка критическая), руб.

Qкр. = 7000*70 000 / 105 000 = 4667 ед. изд.

Вкр. = 280 000 * 70 000 / 105 000 = 186 667 руб.

2.6. Определяем запас финансовой прочности (ЗФП)

ЗФП = Вр – Прент.- в абсолютном выражении

ЗФП = (Qтек - Qкр)/ Qтек

ЗФП = 280 000 – 184 210 = 95790 руб

ЗФП = (7000 – 4667) / 7000 *100% = 33,3%

3

Вр, руб.

. Строим график безубыточности

Общ.затр.

Вывод: Критический объем производства 4667 ед.изд. или 186 667 руб. Запас финансовой прочности показывает, что текущий объем продаж может быть уменьшен на 33% ( 95 790 руб.) для достижения его критического объема. Для получения прибыли в размере 35 000 руб. необходимо реализовать 7 000 ед. изделий по цене 40 руб. за изделие.