1.2 Содержание, цели и задачи инвестиционного менеджмента

Содержание инвестиционного менеджмента (ИМ) – комплекс исследований, связанных с принятием решений по вложению средств или сбережений.

ИМ включает 2 составляющие:

- анализ состава финансовых вложений (в том числе время);

- анализ видов инвестиций.

Анализ финансовых вложений предполагает изучение и оценку макроэкономической и политической информации, состояние рынков ценных бумаг и ссудного капитала, параметров риска и доходности финансовых операций, финансовой устойчивости (эмитента или потенциального дебитора).

Анализ видов инвестиций предполагает всестороннее экономическое и юридическое рассмотрение:

1. инвестиций портфельных - вложение средств в акции и другие цен бумаги с целью получения прибыли

2. инвестиций интеллектуальных - вложение средств на получение (покупку) лицензий, ноу-хау, совместные научные разработки, передачу опыта, подготовку специалистов.

3. инвестиций капиталообразующих - вложения в строительство (расширение, реконструкцию, модернизацию) и оснащение инвестируемых объектов, расходы на подготовку капитального строительства, прирост оборотных средств.

4. инвестиций долгосрочных - используются на капитальные вложения, в том числе приобретение внеоборотных активов длительного пользования.

5. инвестиций краткосрочных - рынок цен бумаг приносящем доход.

6. инвестиций нефинансовых - неденежные инвестиции, связанные с вложением в инвестиционный проект прав, лицензий, земельных участков, оборудования.

7. инвестиций прямых - все операции, связанные с установлением (усилением) контроля над компанией, либо с расширением деятельности независимо от ее юридической формы.

Цели ИМ:

1. определение направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала.

2. разработка приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики.

3. обоснование оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.

4. оперативное выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на появление отклонений фактических резервов инвестирования от запланированных раннее.

5) увязать анализ инвестиций со стратегией и тактикой предприятия.

Задачи ИМ как правило определяются конкретной ситуацией, а в общем виде следующие:

1. оценка масштаба целесообразности потребности в инвестиционной деятельности.

2. оценка доходности и безопасности краткосрочных и долгосрочных инвестиций.

3. изучение рынков недвижимости, фондового, финансового и обоснование соответствующего объема инвестиций.

4. разработка стратегии, тактики, методов и средств инвестиционной деятельности.

5. определение показателей инвестиционной деятельности и факторов, влияющих на их изменение, в том числе внешней среды.

6. определение критериев оценки инвестиционных проектов, методов их финансирования.

1.3 Классификация инвестиций

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

- инвестиции в денежные активы;

- инвестиции в нематериальные (незримые) активы;

- инвестиции в физические активы.

1. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т.п. Инвестиции в ценные бумаги принято называть финансовые (портфельные) инвестиции. Финансовые (портфельные) инвестиции - это приобретение ценных бумаг (акций, облигаций). В мире реального бизнеса к финансовым инвестициям прибегают в случае падения деловой активности в отрасли, временного сохранения средств для реальных инвестиций, для скупки акций конкурентов или создания холдинга.

2. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т.д. Инвестиции в нематериальные активы – это вложения денежных средств в приобретение научно-технических разработок (имущественные права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты, документация).

3. Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы.

Реальные (производственные) инвестиции - это производственные капиталовложения, обеспечивающие расширение, реконструкцию или модернизацию данного предприятия.

В зависимости от направления и использования реальные инвестиции подразделяются:

- инвестиции для повышения эффективности производства.

- инвестиции для расширения производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

- инвестиции в новое производство. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не производимые товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволят фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпущенными товарами на новые для нее рынки.

- инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций стано­вится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что организация нового производства, имеющего своей целью выпуск не знакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как, например, повышение эффективности (снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования.

В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как «произвольную» форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять, или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:

- пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.

- активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.

Инвестиции при основании или покупке предприятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями.

Инвестиции, которые идут на расширение, т.е. на увеличение производственного потенциала, являются экстенсивными инвестициями.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. В связи с этим для анализа и планирования инвестиций важной представляется классификация инвестиций по признакам:

1. В зависимости от объектов вложений средств различают реальные инвестиции (инвестиции в нефинансовые активы) и финансовые инвестиции.

а) Реальные инвестиции – вложение средств в материальные и нематериальные активы, формирующие основной и оборотный капитал.

Материальные активы – средства, воплощенные в зданиях, материалах, готовой продукции.

Нематериальные активы – стоимость товарных знаков, лицензий, патентов, затрат на рекламу, на подготовку кадров.

Материальные инвестиции предполагают вложения в средства производства и подразделяются на:

- стратегические инвестиции

- базовые инвестиции

- текущие инвестиции

- инновационные инвестиции:

б) Финансовые инвестиции – вложение средств в различные финансовые активы, в активы денежного рынка и рынка капиталов, среди этих активов выделяют: (краткосрочные финансовые инструменты, ценные бумаги (акции, облигации, векселя), паи, доли участия, банковские депозиты, опционы, варранты и т.д.).

К финансовым инвестициям также относят вложения в реальные непроизводительные активы, такие как драгоценные металлы, предметы искусства, антиквариат и т.п. в расчете на повышение цен.

2. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Все вложения, сроком до 1 года относят к краткосрочным инвестициям, а инвестиции свыше 1 года относят к долгосрочным инвестициям.

3. По характеру участия в инвестициях выделяют прямые и непрямые (косвенные) инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Непрямые (косвенные) инвестиции предполагают наличие инвестиционного посредника.

4. По формам собственности: частные, государственные, иностранные, совместные.

Частные инвестиции - средства, вложение которых осуществляется гражданами и частными предприятиями;

Государственные - средства, вложение которых осуществляется государственными органами власти и управления за счет средств бюджета, внебюджетных фондов, иных источников инвестиционных средств;

5. По уровню доходности различают:

Высокодоходные инвестиции - предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты (финансовые инвестиции), ожидаемый уровень доходности по которым превышает среднюю норму прибыли на инвестиционном рынке;

Среднедоходные инвестиции - предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты (финансовые инвестиции), ожидаемый уровень доходности по которым соответствует средней норме прибыли на инвестиционном рынке;

Низкодоходные инвестиции - предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты (финансовые инвестиции), ожидаемый уровень доходности по которым соответствует средней норме прибыли на инвестиционном рынке;

Бездоходные инвестиции - предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты, по которым инвестор не ожидает получение дохода; это относится прежде всего к проектам социального, экологического назначения.

6. По степени риска:

Безрисковые инвестиции: без риска потери капитала и ожидаемого дохода;

Малорисковые и среднерисковые. Риск ниже или на уровне среднерыночного;

Высокорисковые. Это вложения с большим риском и высоким ожидаемым доходом.

7. По процессу воспроизводства:

Валовые (брутто) инвестиции. Это общие инвестиции за определенный период на возмещение основных средств;

Чистые (нетто) инвестиции на расширение основных фондов и создание новых объектов.

ЧИСТЫЕ ИНВЕСТИЦИИ = ВАЛОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ – АМОРТИЗАЦИОННЫЕ ОТЧИСЛЕНИЯ

8. По региональному признаку:

Внутренние (национальные) инвестиции.

Иностранные инвестиции.

9. По организационной форме инвестиций. По данному признаку различают инвестиционный проект и инвестиционный портфель.

Инвестиционный проект - это план вложения инвестиций, обоснование их целесообразности, объема, сроков, предполагает получение законченного объекта инвестиционной деятельности.

Инвестиционный портфель - целенаправленно сформированная совокупность объектов реального (финансового) инвестирования, предназначенная для осуществления вложения средств в соответствии со стратегией предприятия.

Определяющее значение для экономического роста и повышения эффективности производства имеют реальные инвестиции, в основном представленные капитальными вложениями.

Капитальные вложения - это инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательских работы и ряд других затрат.

Выделяют следующие основные виды инвестиционных ресурсов.

1. Собственные финансовые ресурсы инвестора – прибыль, амортизационные отчисления, продажа собственного имущества, уставный фонд.

2. Заемные финансовые ресурсы инвестора - займы кредитных учреждений и облигационные займы, бюджетные средства, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе; средства иностранных предприятий.

3. Привлеченные финансовые ресурсы инвестора - средства, получаемые от продажи ценных бумаг (собственных акций, ценных бумаг прочих фирм, принадлежащих инвестору в составе портфеля ценных бумаг, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц) и средства, получаемые в виде вкладов пайщиков.

Понятие «инвестиции» тесно связано со следующими принципиальными понятиями:

- субъект инвестиционной деятельности;

- инвестиционная деятельность;

- объект инвестирования.

Эти понятия раскрывают специфику и особенности осуществления инвестиционной деятельности в рыночных условиях.

Субъектами инвестиционной деятельности являются:

1) инвесторы - лица, вкладывающие средства и обеспечивающие их целевое использование. Могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов и подрядчиков.

Инвесторы - юридические и физические лица, объединения юридических лиц, создаваемые на основе договора и не имеющие юридического лица, государственные органы, органы местного самоуправления, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств.

2) заказчики - инвесторы или другие юридические или физические лица, уполномоченные осуществлять реализацию инвестиций без вмешательства в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного проекта, если иное не предусмотрено в договоре.

Инвестор наделяет заказчика на период реализации инвестиционного проекта правами владения, пользования, распоряжения капитальными вложениями.

3) пользователи - инвесторы, государственные органы управления, международные организации и другие, физические и юридические лица, для которых создается инвестиционная деятельность;

4) подрядчики - это физические и юридические лица, выполняющие работы по договору наряда и/или государственному контракту, заключенному с заказчиком;

5) исполнители работ - поставщики необходимого оборудования и материалов, кредитные организации, финансирующие инвестиционную деятельность, страховые организации, посреднические организации, банки;

6) другие физические и юридические лица.

Действующее законодательство позволяет субъектам инвестиционной деятельности совмещать функции двух и более субъектов.

Инвестиционная деятельность - деятельность по вложению средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Инвестиционная деятельность является необходимым условием кругооборота средств хозяйствующего субъекта, поэтому любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы основной хозяйственной и инвестиционной деятельности.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ - ЭТО ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ЮРИДИЧЕСКИХ, ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ И ГОСУДАРСТВА, НАПРАВЛЕННАЯ НА ПРИВЛЕЧЕНИЕ И УВЕЛИЧЕНИЕ СРЕДСТВ ДЛЯ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА С ЦЕЛЬЮ ПОЛУЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО И СОЦИАЛЬНОГО ЭФФЕКТА.

Таким образом, под инвестиционной деятельностью понимается последовательность поступков инвестора по выбору и/или созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации и ликвидации, по осуществлению необходимых дополнительных вложений и привлечению внешнего финансирования.

Как правило, первым этапом инвестиционных действий является выбор объекта инвестирования. Под объектом инвестирования обычно понимают любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции.

К объектам инвестирования относятся:

- денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

- движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и другие материальные ценности);

- имущественные права, вытекающие из авторского права (ноу-хау и другие интеллектуальные ценности);

- права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права и ценности.

Инвестиционная деятельность находится в сфере государственного регулирования.

Инвестиционная деятельность в значительной степени зависит от полноты и степени совершенства нормативно-законодательной базы.

Наиболее важное значение имеют следующие законы:

- Федеральный закон № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

- Федеральный закон № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»;

- Федеральный закон № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;

- Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;

- Федеральный закон № 164-ФЗ «О лизинге»;

- Федеральный закон № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции».