Инструменты и условия реализации денежно-кредитной политики государства
Под денежно-кредитной (монетарной) политики понимают комплекс взаимосвязанных, скоординированных на достижение определенных целей мероприятий по регулированию денежного рынка, которые проводит государство через свой центральный банк.
Виды денежно-кредитной политики:
1. «узкая» - обеспечивает стабильность национальной валюты посредством проведения валютных интервенций, изменений уровня учетной ставки, а также других инструментов, оказывающих влияние на состояние национальной денежной единицы,
2. «широкая» - непосредственно влияет на объем денежной массы в обращении.
Монетарная политика имеет свои цели, которые разделяют на тактические промежуточные и стратегические.
Цели монетарной политики отражены на рис. 1.3.
Экономические процессы имеют обратную реакцию, которую не всегда удается точно предсказать. Разработка системы тактических целей дает возможность предотвращать шокирующим воздействиям на экономику и значительным ошибкам в осуществлении денежно-кредитного регулирования.
Стратегия монетарной политики - метод долгосрочного действия, на основании которого принимаются решения по инструментам, которые следует использовать для достижения поставленной цели.
Режимы денежно-кредитной политики:
Таргетирование обменного курса предусматривает поддержание стабильности обменного курса по определенной резервной валюты или корзины валют. Для успешного достижения целей с помощью таргетирования обменного курса необходимы достаточный объем валютных резервов, строгая фискальная дисциплина и независимость денежной политики. Таргетирования обменного курса имеет ряд преимуществ, связанных с эффективностью в борьбе с высокой инфляцией.
Монетарное таргетирование (таргетирование денежных агрегатов) - центральный банк, исходя из целевого показателя инфляции, оценок потенциального роста производства и динамики скорости обращения денег в рамках количественного уравнения обмена, определяет целевой темп роста денежных агрегатов и объявляет его общественности.
Таргетирование инфляции предполагает опубликовать плановых уровней инфляции, закрепленные в законодательном порядке приоритетности этих целевых показателей для центрального банка и установление ответственности за их достижение. Если прогноз инфляции на определенный период отличается от таргета, центральный банк применяет соответствующие инструменты для исправления ситуации.
Отказ денежных властей от принятия каких-либо обязательств по достижению конкретных значений номинальных показателей является также одним из режимов.
С точки зрения формальной классификации монетарных режимов денежно-кредитная политика в Украине не является ни монетарным таргетированием, ни таргетированием обменного курса, ни таргетированием инфляции. Исследователи характеризуют такую политику как классифицированный монетарный режим или как режим с имплицитными ориентирами. На практике в Украине имплицитно осуществлялось развернутое таргетирование стабильности денежной единицы (а не ее отдельного проявления: стабильности потребительских цен, обменного курса, рост монетарного агрегата и т.д.), которое означает постоянный мониторинг и контроль за уровнями инфляции (дефляции), девальвации (ревальвации), динамикой процентных ставок, их соотношениями и, при необходимости, косвенное влияние на них средствами денежно-кредитной политики.
Субъекты денежно-кредитной политики:
НБУ - разрабатывает основные принципы денежно-кредитной политики и осуществляет контроль за ее проведением;
Министерство финансов, Министерство экономики, Верховная Рада - определяют основные макроэкономические показатели, которые служат ориентирами для формирования целей денежно-кредитной политики (объем ВВП, размер бюджетного дефицита, платежный и торговый балансы, уровень занятости и др.). Верховная Рада регулярно заслушивает доклады Председателя НБУ и получает информацию банка о состоянии денежно-кредитного рынка в Украине.
Денежно-кредитная политика осуществляется на основании Основных принципов денежно-кредитной политики, составляется ежегодно. В них должны быть изложены:
- Краткий обзор макроэкономической, фискальной и монетарной ситуации в Украине за прошлый и текущий годы, а также проблем, которые имеют место в развитии экономики и социальной сферы;
- Ожидаемые изменения внешнеэкономической ситуации и их влияние на состояние денежно-кредитного и валютного рынков;
- Оценка возможного влияния мер государственной политики в году, на который разрабатываются Основные принципы денежно-кредитной политики на развитие экономики и динамику цен;
- Основные параметры денежно-кредитной политики на плановый год и последующие 3 года.
Совет Национального банка рассматривает проект Основных принципов денежно-кредитной политики на следующий год и до 1 апреля подает его в Верховную Раду Украины и Кабинета Министров Украины для учета при составлении проекта Государственного бюджета Украины.
Совет Национального банка в срок до 15 сентября вносит разработаны Основные принципы денежно-кредитной политики на следующий год и более длительный период на рассмотрение Верховной Рады Украины для информирования.
Денежно-кредитное регулирование - это один из элементов экономической политики государства, представляет собой совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.
Инструменты денежно-кредитного регулирования:
1. По объектам воздействия
1.1. стимулирование кредитной эмиссии (кредитная экспансия)
1.2. ограничения кредитной эмиссии (кредитная рестрикция).
Посредством проведения кредитной экспансии центральные банки преследуют цели подъема производства и оживления конъюнктуры; с помощью кредитной рестрикции они пытаются предотвратить «перегрев» конъюнктуры наблюдается в периоды экономических подъемов.
2. По форме
2.1. административные (прямые) - имеют форму директив, распоряжений, инструкций, исходящих от центрального банка и направлены на ограничение сферы деятельности кредитного института
2.2. рыночные (косвенные) - средства воздействия центрального банка на денежно-кредитную сферу посредством формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капиталов
3. По характеру параметров
3.1. количественные
3.2. качественные
4. По срокам воздействия
4.1. долгосрочные (реализация занимает свыше 1 года)
4.2. краткосрочные
Основными экономическими средствами и методами денежно-кредитной политики является регулирование объема денежной массы через:
1) определение и регулирование норм обязательных резервов для банков;
2) процентную политику;
3) рефинансирования банков;
4) управление золотовалютными резервами;
5) операции с ценными бумагами (кроме ценных бумаг, подтверждающих корпоративные права), в т. ч. с казначейскими обязательствами, на открытом рынке;
6) регулирование импорта и экспорта капитала;
7) эмиссию собственных долговых обязательств и операции с ними.
Для всех банков устанавливается единый норматив обязательных резервов. Для специализированных банков могут устанавливаться отдельные нормативы обязательного резервирования.
Формирования и хранения банками средств обязательных резервов осуществляется в денежной единице Украины на корреспондентском счете банка в Национальном банке или на отдельном счете в Национальном банке.
В зависимости от состояния денежно-кредитного рынка и прогноза его дальнейшего развития Правления Национального банка Украины принимает отдельные решения относительно:
- Отчетного периода резервирования;
- Нормативов обязательного резервирования;
- Состав обязательств банка (объект резервирования), в отношении которых устанавливаются нормативы обязательного резервирования;
- Объема обязательных резервов, который должен ежедневно на начало операционного дня храниться на корреспондентском счете банка в Национальном банке;
- Порядка формирования и хранения средств обязательного резервирования на отдельном счете в Национальном банке.
Процентная политика - используется для регулирования спроса и предложения на денежные средства путем изменения процентных ставок по своим операциям и путем предоставления рекомендаций по установлению процентных ставок по активным и пассивным операциям банков (индикативные ставки) с целью влияния на процентные ставки субъектов денежно-кредитного рынка и доходность финансовых операций.
Внедряя процентную политику НБУ использует процентные ставки.
Процентная ставка - установленный размер платы за размещенные или привлеченные средства, устанавливаемый Национальным банком как рычаг влияния на экономические процессы, применяется в сферах экономики, банковской и внешнеэкономической деятельности, а также как инструмент антиинфляционных мер.
Виды процентных ставок:
-учётная;
-по кредитам овернайт;
-рефинансирования;
-по стабилизационным кредитам;
- по депозитам овернайт;
-ставки привлечения временно свободных средств банков.
Процентные ставки по своим операциям Национальный банк объявляет ежедневно.
Масса денег определяется с помощью денежных агрегатов.
Д
енежная
масса - обязательства депозитных
корпораций перед другими секторами
экономики, кроме сектора общего
государственного управления и других
депозитных корпораций. Структура
денежных агрегатов изображена на
рис.1.4.
Рефинансирование - операции по предоставлению банкам кредитов в установленном Национальным банком порядке.
Цель рефинансирования - регулирования ликвидности банков.
Политика рефинансирования - это один из распространенных инструментов денежно-кредитной политики, который используется центральными банками разных стран.
Рефинансирование банков - операции по предоставлению банкам кредитов, инициаторами чего выступают банки.
Политика рефинансирования - изменение центральным банком условий рефинансирования банков и регулирования спроса на кредиты центрального банка. Политика рефинансирования предполагает воздействие центрального банка на объем рефинансирования банков не ценовыми методами.
Основным условием рефинансирования, безусловно, выступает его цена, то есть процентная ставка, которую определяет центральный банк.
Рефинансирование банков осуществляется для поддержания их ликвидности. При этом НБУ реализует функцию кредитора последней инстанции.
Инструменты рефинансирования:
- Постоянно действующая линия рефинансирования для предоставления банкам кредитов овернайт
- Стабилизационные кредиты
- Операции рэпо (прямого и обратного)
- Операции с собственными долговыми обязательствами (депозитные сертификаты овернайт и до 90 дней)
- Операции с государственными облигациями Украины.
Ещё среди инструментов осуществления денежно-кредитной политики выделяют управление золотовалютными резервами, операции с ценными бумагами, регулирования импорта и экспорта капитала, эмиссия собственных долговых обязательств и операции с ними.
Выводы по 1 главе
Денежно-кредиьтная политика это совокупность мероприятий в области денежного обращения, направленных на изменение денежного кредита, получила название денежно-кредитной политики. Ее главная цель – регулирование хозяйственной конъюнктуры путём воздействия на состояние кредита и денежного обращения.
Денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция). В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные банки пытаются оживить конъюнктуру путем расширения кредита и снижения нормы процента.
В соответствии с мировым опытом в сфере денежно-кредитного регулирования ни монетаризм, ни теория государственного регулирования сами собой не воплощаются в экономическую политику стран. Преимущество предоставляется рыночным механизмам сравнительно с административными методами регулирования.
Инструменті государственного регулирования денежно-кредитной сферы зависят от стратегии центрального банка. Центральные банки могут использовать:
— административные или рыночные инструменты;
— инструменты прямого или косвенного влияния;
— коротко-, средне- или долгосрочные мероприятия.
Административными инструментами денежной политики есть эмиссия денежной наличности, внедрение минимума кредита центрального банка, который предоставляется правительственным и банковским учреждениям, прямое регулирование ссудных операций банков, определение маржи, процентов для финансирования отдельных областей экономики и т.п..
Рыночными (или экономическими) инструментами денежно-кредитной политики являются такие классические инструменты как:
осуществление операций на открытом рынке;
регулирование нормы банковских резервов;
регулирование учетной ставки процента на займы, которые предоставляются центральным банком.
Каждый из указанных механизмов имеет собственный перечень средств, усовершенствование которых происходит не один десяток лет.
Регулирование объема кредитных операций и денежной эмиссии применяется, прежде всего, для воздействия на хозяйственную активность. Это направление денежно-кредитного регулирования тесно связано с первым и вторым направлениями, Регулирование банковской ликвидности оказывает влияние на структуру банковских ссуд и депозитов, величину денежной массы, уровень рыночной нормы процента. Регулирование государственного долга воздействует на распределение ссудных капиталов между частным и государственным секторами, уровень процентных ставок, банковскую ликвидность. Размещение государственных долговых обязательств в банковской системе приводит к увеличению денежной эмиссии, вне банковской системы — к её сокращению.