Тема 10. Финансовая архитектура корпорации.

10.1. Сущность финансовой архитектуры и характеристика ее составляющих

10.2. Финансовые решения

10.3. Корпоративная диверсификация

10.1 Сущность финансовой архитектуры и характеристика ее составляющих

Корпоративная архитектура — это описание целей организации, способов достижения этих целей с помощью бизнес-процессов и методик повышения эффективности обслуживания бизнес-процессов с применением различных технологий.

Концепция финансовой архитектуры компании была предложена С. Майерсом в 1998 году. Финансовая архитектура означает изменяющийся «финансовый дизайн бизнеса, охватывающий собственность, организационно-правовую форму, стимулы, способы финансирования и распределения рисков между инвесторами» ^[2].

Концепция финансовой архитектуры подразумевает комплексный подход, объединяющий различные структурные характеристики компании.

Данный термин был введен в научный оборот с несколькими целями:

Во-первых, для демонстрации необходимости отказа от так называемых стилизованных моделей финансовых решений компании, выделяющих отдельный вид структурных характеристик как самостоятельный объект анализа, и поэтому для переноса акцента на интегрированный подход к анализу комплекса финансовых решений компаний и их влияния на ее результаты. Согласно Майерсу, «финансовая архитектура охватывает собственность (концентрированную или распыленную), организационно-правовую форму, стимулы, способы финансирования и распределения рисков между инвесторами».

Во-вторых, финансовая архитектура как новый срез взгляда на компанию, по замыслу автора термина, фокусирует внимание на динамическом характере процессов в современной компании, их неизбежном ускорении при переходе к экономике знаний. Поэтому синонимом данного понятия, по мнению Майерса, является финансовый дизайн, или финансовая организация, что предполагает приспособление к изменяющимся условиям в конку; рентной среде и на рынке капитала.

В-третьих, финансовая архитектура как особая системная конструкция не может быть реализована без учета комбинации финансового и интеллектуального капиталов. Первый отражает стилизованных подход к анализу финансовых решений компании, а второй требует отхода от упрощенных трактовок структуры собственности, контроля, вознаграждения, политики финансирования и ее результата - структуры капитала.

Элементы финансовой архитектуры:

1. Структура собственности и голосов, формирующих фундамент контроля над компанией.

Структура собственности как компонент финансовой архитектуры необходимо рассматривать сквозь призму агентских конфликтов.

Агентские конфликты рассматриваются как конфликты между:

1) менеджерами и акционерами;

2) мажоритариями и миноритариями;

3) государством и частными собственниками.

2. Структура капитала.

В концепцию финансовой архитектуры структура капитала входит как компонент, задающий распределение рисков между инвесторами. Исследования структуры капитала как второго компонента финансовой архитектуры обуславливается его влиянием на стратегическую эффективность с точки зрения классической теории иерархии, компромиссной и агентской теорий. Несовершенства рынка (налоги, транзакционные и агентские издержки) приводят к зависимости эффективности от структуры капитала, что позволяет предположить негативное влияние уровня долговой нагрузки компании на стратегическую эффективность.