2.1. Придбання компанії (виплата грошима)

За придбання компанії часом сплачують грошима. Особливо тоді, коли у компанії-покупця є значні ліквідні кошти, що не вкладеш в іншу прибуткову справу. І навпаки, коли фірмам загрожує неплатоспроможність, вони швидше продадуть себе за ціну своїх активів, ніж підуть на витрати та складнощі, пов’язані з банкрутством. У такий спосіб вони можуть одержати кращу ціну, ніж ліквідаційна вартість їхніх активів.

Застосування методу теперішньої вартості у прийнятті рішення про злиття компаній. Цей метод враховує вигоду та потенційні майбутні доходи, які можна одержати від фірми, яку купують. У такому випадку для визначення прибутковості від злиття компаній використовується звичайний метод, за яким вираховується теперішня вартість сподіваних доходів.

Рішення про те, сплачувати за іншу фірму грошима чи ні, має враховувати аналіз оптимальних витрат, пов’язаних з інвестиціями в альтернативні проекти. Підрахунки з допомогою методики оцінки доцільності інвестицій дадуть змогу фірмі визначити, варто чи ні купувати певну компанію за гроші.

Приклад: Теперішня вартість та виплата за компанію грошима

Завдання: корпорація розглядає можливість купити іншу компанію за гроші. Першим у рішенні про те, купувати компанію чи ні має бути підрахування ставок доходу, які може одержати корпорація Д, коли вона вкладе гроші в альтернативні проекти або цінні папери. Припустимо, що така необхідна ставка доходу, яка тепер стає ставкою дисконту, дорівнює 12 %. Припустимо, що за компанію, згідно з оцінкою, треба заплатити $300 000. для спрощення вважатимемо, що майбутні доходи щорічно протягом п’яти років становитимуть $100 000.

Розв’язок: Слід спланувати грошовий потік або майбутні доходи, які одержуватиме куплена компанія протягом певного періоду часу. Необхідно визначити теперішню вартість цих майбутніх доходів та порівняти її з ціною купленої компанії.

За звичайною процедурою оцінки доцільності інвестицій слід зробити такі розрахунки:

Роки	Грошовий потік	PVIF за 12 %	Теперішня вартість
1	$100 000	0,893	$89 300
2	$100 000	0,797	$79 700
3	$100 000	0,712	$71 200
4	$100 000	0,636	$63 600
5	$100 000	0,567	$56 700
Теперішня вартість всього грошового потоку			$360 500

ЧТВ = $360 500 - $300 000 = $60 500.

Результати підрахунків показують, що злиття компаній прибуткове, бо доходи від придбання компанії становитимуть понад 12 %, тобто більше, ніж фірма могла б одержати за рахунок інвестицій в інші проекти або цінні папери.

Для закріплення матеріалу розв’яжіть наступну задачу:

• Якщо сподіваний грошовий потік компанії на продаж становить $10 000 протягом наступних 10 років, а необхідна ставка доходу, яку використовує корпорація-покупець, 15 %, чи вигідно корпорації-покупцеві придбати таку компанію, якщо її купівельна ціна становить $80 000?