Анализ состава, структуры, динамики пассивов (финансовых ресурсов, источников формирования средств)

Поступление, приобретение и создание имущества осуществляется за счет собственных (внутренних) и заемных (внешних) источников. Одним из главных показателей, характеризующих финансовую устойчивость, становится величина собственного капитала, который включает различные по экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов.

Пассив бухгалтерского баланса анализируется на основе сравнительного аналитического баланса и финансовых коэффициентов:

1) Анализируется состав источников (виды финансовых ресурсов)

• капитал и резервы (СК) – III р.

• долгосрочные обязательства (ДО)– IV р.

• краткосрочные обязательства (КО)– V р.

2) Анализируется структура источников.

Оптимальным вариантом формирования финансов считается соотношение: СК  60%, ЗК  40%., но структура источников зависит от структуры активов, на которую оказывает влияние множество факторов (отраслевая специфика и масштабы деятельности, учётная политика организации, внешняя среда). Удельный вес капитала и резервов (собственного капитала) характеризует уровень финансовой независимости организации от кредиторов, банков и других займодавцев, наоборот, рост непокрытого убытка свидетельствует о потере независимости и неэффективном управлении.

3) Анализируются изменения в абсолютных и относительных величинах, то есть показатели рассматриваются в динамике и отмечается за счет каких источников (собственного капитала или заемного) изменилась их общая величина. Превышение роста собственного капитала и долгосрочных источников, а также их доли по сравнению с ростом и меньшей долей внеоборотных активов свидетельствует об инвестиционной направленности деятельности и взвешенном подходе к финансовой политике.

4) Расчёт финансовых коэффициентов: автономии (независимости, собственности), финансовой устойчивости (устойчивых пассивов), соотношения заемных и собственных средств (рычага, финансового левериджа, плеча финансового рычага, финансовой активности), финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами, финансовой маневренности собственного капитала и др.

Анализ коэффициентов проводится в динамике, в сравнении с рекомендуемыми и нормативными, с показателями конкурентов и среднеотраслевыми показателями.

Анализ эффекта финансового рычага (эфр) и его влияние на рентабельность собственного капитала

Развитие рыночных отношений сопровождается существенным сдвигом в составе и структуре источников. Минимальным будет риск у тех, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале. В каждом конкретном случае при принятии решения менеджментом о соотношении источников финансирования (заёмных и собственных) следует учитывать множество внутренних и внешних факторов. Рациональная структура зависит от конкретных экономических условий и принятой в организации финансовой стратегии, находящейся под влиянием отраслевой принадлежности и специфики деятельности, масштабов бизнеса и планов развития, выбранной учётной политики, кредитной истории, конкурентоспособности.

В рыночной экономике анализ и оценка структуры источников финансирования проводится как внутренними, так и внешними пользователями информации.

Внешние потребители (кредиторы, инвесторы) оценивают изменение доли собственного капитала с точки зрения финансового риска при заключении договоров: риск нарастает, если уменьшается доля собственного капитала.

Внутренние потребители оценивают рациональность привлечения заемных источников под влиянием эффекта финансового рычага (ЭФР), который показывает, как изменяется рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств (внешних источников) в оборот организации. ЭФР состоит из следующих компонентов:

• разности между рентабельностью активов организации (экономической рентабельностью - Rа) и ценой заемного капитала (ЦЗК);

• налоговой составляющей (20% - НП);

• финансового рычага (коэффициента финансовой активности, финансового левериджа, плеча рычага) – отношения заемного капитала к собственному (ЗК/СК).

Формула расчета эффекта финансового рычага:

ЭФР = (Rа – ЦЗК)(1 – НП) * ЗК/СК

Положительный эффект финансового рычага (ЭФР): если Ra > ЦЗК, то рационально привлекать заемный капитал, так как рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) растет.

Отрицательный эффект финансового рычага (ЭФР): если Ra < ЦЗК, то не рационально привлекать заемный капитал. Но если организация имеет возможность и использует заемный капитал на не выгодных условиях, то рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) падает.