2. Анализ финансовой устойчивости организации

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляются как за счет собственных средств, так и за счет заемных средств, важную аналитическую характеристику приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников собственных средств – это запас финансовой устойчивости предприятия, при том условии, что его собственные средства превышают заемные.

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и яв­ляется главным компонентом общей устойчивости организации.

Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечи­вает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в ус­ловиях допустимого уровня риска.

На устойчивость организации оказывают влияние различные факторы:

• положение организации на товарном рынке;

• производство дешевой и пользующейся спросом продукции;

• потенциал в деловом сотрудничестве;

• степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

• наличие платежеспособных дебиторов;

• эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.д.

Причем, важным аспектом финансовой устойчивости организации является характер финансирования процесса формирования оборотных активов в целом и, особенно, их стратегически важной части– запасов.

Поэтому анализ показателей финансовой устойчивости проводится на основе расчета четырех групп показателей: показателей структуры капитала, показателей обеспеченности собственным оборотным капиталом, показателей обеспеченности запасов основными источниками их формирования, а также чистых активов. Результаты расчетов данных групп показателей необходимо представить в таблицах.

Для осуществления хозяйственной деятельности предприятие должно располагать собственным оборотным капиталом. Сумма собственного оборотного капитала организации выявляется в процессе заполнения таблицы 16 приложения 1. Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Величина собственного оборотного капитала используется для расчета ряда важных аналитических коэффициентов:

• коэффициент обеспеченности оборотных активов (рекомендуемое значение этого показателя 0,3 , критический уровень 0,1);

• коэффициент обеспеченности запасов (рекомендуемое значение этого показателя 0,5).

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости (структуры капитала и обеспеченности собственным оборотным капиталом) осуществляется с учетом их экономического содержания. Методика расчета данных показателей приведена в приложении 2.

Таблица 7 - Динамика коэффициентов финансовой устойчивости

№ п/п	Показатели	На 1-ю отчетную дату	На 2-ю отчетную дату	На 3-ю отчетную дату	На 4-ю отчетную дату
А	Б	1	2	3	4
1	Коэффициент обеспеченности оборотных активов
2	Коэффициент обеспеченности запасов
3	Коэффициент маневренности собственного капитала
4	Коэффициент автономии
5	Коэффициент финансовой устойчивости (обеспеченности долгосрочными источниками финансирования)
6	Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
7	Коэффициент автономии источников формирования запасов
8	Коэффициент финансовой активности (коэффициент квоты собственника, плечо финансового рычага)
9	Финансовый рычаг
10	Коэффициент самофинансирования
11	Коэффициент устойчивости самофинансирования

Коэффициент обеспеченности оборотных активов характеризует степень обеспечен­ности организации собственным оборотным капиталом, необходимую для поддержания финансовой устойчи­вости.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. Уровень данного показателя оценивается прежде всего в зависимости от материальных запасов организации. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть ма­териальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. И наоборот, при недостаточности материальных запасов для бес­перебойного осуществления хозяйственной деятельности, пока­затель может быть выше единицы, но это не всегда можно счи­тать признаком хорошего финансового состояния организации;

Коэффициент маневренности собственного капитала пока­зывает, насколько мобильны собственные источники средств организации с финансовой точки зрения. Уровень этого коэффициента зависит от харак­тера деятельности организации: в фондоемких производствах его нормальная величина должна быть ниже, чем в материалоемких, так как в этом случае значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние организации.

В числителе формул, используемых при расчете, рассмотренных выше показателей находится собственный оборотный капитал, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собствен­ных оборотных средств по сравнению с общим ростом оборотных активов, материальных запасов и собственных источников средств. Зависимость можно определить исходя из того, что собственных оборотных средств у организации тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на 1 руб. источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов не всегда целесообразно.

В связи с этим уровень и динамику данных коэффициентов следует рассматривать в сопоставлении с другими показателями финансовой устойчивости.

Оценка финансовой устойчивости организации была бы од­носторонней, если бы ее единственным критерием была бы мо­бильность собственных средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка структуры источников формирования активов, т.е. капитала (пассивов) организации.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств отражает отношение суммы долгосрочного кредита к собственным средствам, в пределах которого растет коэффициент маневрен­ности без снижения индекса постоянного актива. Значение этого коэффициента состоит не только в том, что он увеличивает коэффициент маневренности собственных средств; с помощью данного коэффициента оценивают, насколько интен­сивно организация использует заемные средства для обновления и расширения производства — если капитальные вложения, осуществляемые за счет этого источника, приводят к существен­ному росту прибыли, то использование долгосрочных кредитах целесообразно.

Структура финансовых источников организации и его финан­совую независимость характеризуют коэффициент автономии (фи­нансовой независимости и концентрации собственного капитала). Этот коэффициент свидетельствует о перспективах измене­ния финансового положения в ближайший период. Нормативное его значение ≥ 0,5, когда сумма собственных средств орга­низации составляет, как минимум, 50% от суммы всех источников финансиро­вания. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению за­висимости организации от заемных источников финансирова­ния. Высокий уровень коэффициента автономии отражает ста­бильное финансовое положение организации, благоприятную структуру ее финансовых источников и низкий уровень финан­сового риска для кредиторов. Такое положение является защи­той от больших потерь в периоды депрессии и гарантией полу­чения кредита для самой организации. При снижении уровня коэффициента автономии до значений, меньших, чем 0,5, веро­ятность финансовых затруднений возрастает. Достижение коэф­фициентом автономии значений 0,5 и выше означает, что орга­низация сохраняет хорошие заемные возможности. Анализ коэффициента автономии проводят путем оценки: его динамики за ряд отчетных периодов, изменений структуры составляющих компонентов и определения влияния этих изменений на его уровень. Полученные результаты позволяют прогнозировать финансо­вую устойчивость организации в будущем.

Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) отражает соотношение заемных и собственных средств организации. Показатель характеризует структуру финансовых источников организации, а также степень зависимости от заемных источни­ков. Анализ данного коэффициента необходимо проводить в комплексе с показателями оборачиваемости материальных обо­ротных средств и дебиторской задолженности. Влияние на ди­намику этого коэффициента оказывают также:

• доля в имуществе основных средств и внеоборотных акти­вов и запасов товарно-материальных ценностей;

• уровень коэффициента долгосрочного привлечения заем­ных средств;

• уровень коэффициента обеспеченности запасов собствен­ными оборотными средствами.

Коэффициент финансовой активности (коэффициент квоты собственника, соотношение за­емных и собственных средств) показывает, какая часть деятельности органи­зации финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования больше 1 (большая часть имущества организа­ции сформирована за счет заемных средств) свидетельствует об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возмож­ность получения кредита.

Коэффициент самофинансирования и коэффициент интенсивности самофинансирования позволяют оценить возможности организации финансировать свою деятельность за счет внутренних источников (нераспределенной прибыли и амортизации) и наращивать за их счет собственный капитал. Рост данных показателей свидетельствует о позитивных тенденциях в динамике уровня финансовой устойчивости.

В качестве абсолютных показателей финансовой устойчиво­сти используют показатели, характеризующие степень обеспе­ченности запасов основными источниками их формирования (собственного оборотного капитала, краткосрочных займов и кредитов и кредиторской задолженности перед поставщиками). В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов, можно с определенной долей условности судить об уровне финансовой устойчивости организации.

В целях анализа обеспеченности запасов основными источниками их формирования заполняется таблица 8.

По результатам расчетов представленных в таблице должен быть сделан вывод о типе финансовой устойчивости, характерной для анализируемой организации и дана оценка складывающейся тенденции. Определение типа финансовой устойчивости осуществляется на основе оценки излишка (+) / недостатка (-) основных источников при формировании запасов по схеме представленной в таблице 9.

Таблица 8 - Показатели обеспеченности запасов основными источниками

формирования

№ п/п	Показатели	На 1-ю отчетную дату	На 2-ю отчетную дату	На 3-ю отчетную дату	На 4-ю отчетную дату
А	Б	1	2	3	4
1	Собственный оборотный капитал
2	Краткосрочные займы и кредиты
3	Сумма собственного оборотного капитала и краткосрочных займов и кредитов
4	Кредиторская задолженность поставщикам
5	Общая величина основных источников формирования запасов
6	Общая величина запасов
7	Излишек (+) / недостаток (-) собственного оборотного капитала для покрытия запасов (Е1) (стр.1 -стр. 6)
8	Излишек (+) / недостаток (-) суммы собственного оборотного капитала и краткосрочных займов и кредитов для покрытия запасов (Е2) (стр.3 -стр. 6)
9	Излишек (+) / недостаток (-) общей величины основных источников для покрытия запасов (Е3) (стр.5 -стр. 6)
10	Тип финансовой устойчивости
11	Процент покрытия запасов (стр.5 / стр.6)

Таблица 9 - Типы финансовой устойчивости организации

Параметр	Ситуация
Характеристика ситуации	Абсолютная финансовая устойчивость	Нормальная финансовая устойчивость	Неустойчивое финансовое состояние	Кризисное финансовое состояние
Условие ситуации	Е1≥0	Е1<0 Е2≥0	Е1<0 Е2<0 Е3≥0	Е1<0 Е2<0 Е3<0
Тип ситуации	(1,1,1)	(0,1,1)	(0,1,1)	(0,0,0)

Еще одним этапом оценки финансовой устойчивости является расчет и сравнительный анализ величины чистых активов организации с величиной её уставного капитала.

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы обязательств, принимаемых к расчету. Величина чистых активов определяется в соответствии с Приказом Министерства финансов РФ №10н от 29.01.2003г. Расчет чистых активов проводится в процессе заполнения таблицы 10.

Таблица 10 - Динамика чистых активов организации (в балансовой оценке)

№ п/п	Показатели	На 1-ю отчетную дату	На 2-ю отчетную дату	На 3-ю отчетную дату	На 4-ю отчетную дату
А	Б	1	2	3	4
1	Общая величина активов
2	Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал
3	Величина активов, принимаемых к расчету (стр.1-стр.2)
4	Долгосрочные займы и кредиты
5	Отложенные налоговые обязательства
6	Прочие долгосрочные обязательства
7	Краткосрочные займы и кредиты
8	Кредиторская задолженность
9	Задолженность участникам по выплате доходов
10	Резервы предстоящих расходов и платежей
11	Прочие краткосрочные обязательства
12	Величина пассивов, принимаемых к расчету (сумма стр.4 -11 )
13	Чистые активы (стр.3-стр.12)
14	Уставный капитал
15	Превышение (недостаток) чистых активов над уставным капиталом (стр.13-стр.14)

По результатам анализа динамики величины чистых активов и превышения их величины над уставным капиталом должны бать сделаны выводы о необходимости (либо её отсутствии) принятия решения об уменьшении уставного капитала в случае недостаточности чистых активов.

В заключении пункта должна быть дана общая характеристика достигнутого уровня финансовой устойчивости и дана его перспективная оценка на ближайшую перспективу с учетом сложившейся в последние три года тенденции и возможных сценариев развития событий, связанных с деятельностью анализируемой организации, в будущем.