2. Как учитывается изменение стоимости денег во времени при оценке эффективности инвестиционных проектов

К различным аспектам влияния фактора времени, которые должны учитываться при оценке эффективности инвестиционных проектов, можно отнести: - динамичность технико-экономических показателей предприятия (объем и структура выпускаемой продукции, нормы расхода сырья и материалов, численность персонала, длительность производственного цикла, нормы запасов материалов и готовой продукции и т.п.); - физический износ основных средств; - изменение цен на продукцию и потребляемые ресурсы; - изменение цен на строительно-монтажные работы; - изменение экономических нормативов (ставок налогов, пошлин, акцизов и т.п.) - изменение процентных ставок; - изменение стоимости денег во времени; - изменение нормы дисконта; - разрывы во времени (лаги) между производством и реализацией продукции, а также между оплатой и потреблением ресурсов. Учет лагов доходов и расходов Разрыв во времени между производством продукции и поступлением выручки от ее продажи называется лагом дохода. Аналогично в расчетах 154 эффективности должны быть учтены и лаги расходов – разрывы во времени между оплатой товаров и услуг и их потреблением в производстве. Лаг дохода считается положительным (отрицательным), если выручка от продажи продукции поступает после (до) ее производства. Лаг расхода считается положительным (отрицательным), если потребление товара или услуги в производстве осуществляется после (до) ее оплаты. Величины лагов не учитываются при определении коэффициентов дисконтирования. Первый способ предусматривает, что на каждом шаге расчетного периода в денежных потоках отражаются выручка от реализации произведенной на этом шаге продукции и затраты на приобретение израсходованных при этом производственных ресурсов. Для учета того обстоятельства, что денежные поступления и расходы, отраженные на данном шаге, полностью или частично осуществляются на других (более ранних или более поздних) шагах, в денежные потоки включается также оборотный капитал. Второй способ отличается от первого тем, что на каждом шаге отражается не произведенная, а оплаченная покупателем продукция. Соответственно в затратах на каждом шаге отражаются соответствующие компоненты себестоимости реализованной продукции. Третий способ (учет реальных доходов и расходов), который предусматривает отражение на каждом шаге только тех денежных поступлений и расходов, которые имеют место именно на этом шаге.

3. Перечислите показатели эффективности инвестиционных проектов, не предполагающие использование концепций дисконтирования.

простой срок окупаемости инвестиций;

показатели простой рентабельности инвестиций;

чистые денежные поступления;

индекс доходных инвестиций;

максимальный денежный отток.

4. Перечислите показатели эффективности инвестиционных проектов, основанные на использовании концепции дисконтирования.

чистая текущая стоимость;

индекс доходности дисконтированных инвестиций;

внутренняя форма доходности;

срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования;

максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.

5. Приведите формулы расчета простого срока окупаемости инвестиций.

Метод расчета окупаемости РР инвестиций состоит в определении срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций:

РР = К₀ /СF_c.г,

где К₀ – первоначальные инвестиции;

СF_c.г – среднегодовые денежные поступления от реализации проекта

6. Достоинства и недостатки показателей простой рентабельности инвестиций.

Достоинства показателя

Показатель индекса рентабельности инвестиций дает такие возможности:

• сравнить несколько вариантов для вложений, которые различаются по масштабу;

• применить ставку дисконтирования для учета таких показателей для определения прибыльности проекта, которые трудно формализовать.

Недостатки показателя

Минусы при использовании индекса доходности инвестиций:

• сложность определения уровня влияния нематериальных факторов на возможные денежные потоки;

• сложность точного расчета нормы дисконта для разных проектов;

• сложность расчета планируемых потоков средств в проекте.