Методы оценки эффективности инвестиций.

1. Чистая текущая стоимость – NPV.

Чистая текущая стои­мость проекта определяется как раз­ница между суммой дисконтированных де­нежных поступлений, порождаемых реализа­цией проекта и суммой ин­вестиционных затрат, необходимых для реа­лизации этого проекта.

, (8.5)

где - поток реальных денежных средств в конце периода t, р;

I₀ - первоначальные инвестиционные затраты, р;

t = 1...n - горизонт расчета (продолжительность периода отдачи от инвестиций), лет;

k - норма дисконта (стоимость капитала), коэффициент.

Если NPV >0 - проект является эффективным.

Если NPV < 0 - проект не эффективен.

Если NPV = 0 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

2. Индекс рентабельности инвестиций – PI..

Индекс рентабельности инвестиций позволяет определить, в какой мере возрастает экономический потенциал фирмы в расчете на 1 рубль инвестиций.

. (8.6)

Если PI > 1 - проект является эффективным.

Если PI < 1 - проект не эффективен.

Если PI = 1 - проект безубыточный.

3.Срок окупаемости инвестиций - PP.

PP дает оценку привлекательности инвестиций с точки зрения возвращения вложенных средств и измеряется числом лет, необходимых для их возвращения из ожидаемых денежных потоков.

, (8.7)

где - суммарная величина денежных поступлений от реализации проекта, р.;

t- период времени, лет.

Если PP  Т_Н - проект является эффективным.

Если PP > Т_Н - проект не эффективен,

где T_Н - принятое ограничение по сроку окупаемости (норматив срока окупаемости), лет.

4. Дисконтный срок окупаемости инвестиционного проекта – PVP.

PVP - это продолжительность периода, в течение которого сумма чистых денежных потоков, дисконтированных на момент завершения инвестиций, станет равной сумме первоначальных инвестиций. Другими словами - это тот период, в пределах которого стоимость капитала NPV=0 и за который возвращаются расходы на приобретение инвестиционного объекта, включая проценты за кредит.

. (8.8)

Если PVP  t_Н - проект является эффективным.

Если PVP > t_Н - проект не эффективен.

5. Бухгалтерская рентабельность инвестиций – ROI.

Бухгалтерская рентабельность инвестиций представляет собой отношение средней величины дохода предприятия по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций и отражает расчетную норму прибыли на инвестиции. Чем выше показатель ROI, тем более эффективен инвестиционный проект.

, (8.9)

где П_Н - среднегодовая величина налогооблагаемой прибыли, р.;

I₀ – первоначальные инвестиции, р.;

Л - ликвидационная стоимость оборудования, р.;

h – ставка налога на прибыль, коэф.

Если ROI  R_Н - проект является эффективным.

Если ROI < R_Н - проект не эффективен,

где R_Н - стандартный (нормативный) для предприятия уровень рентабельности инвестиций.

6. Срок окупаемости дополнительных инвестиций Т_ДОП.

а) Если объем выпускаемой продукции (работ) по сравниваемым вариантам одинаков:

, (8.10)

где I₁, I₂- первоначальные инвестиции по сравниваемым вариантам, р.;

S₁, S₂ - себестоимость продукции, произведенной за год по сравниваемым вариантам (или текущие эксплуатационные расходы за год), р.

б) Если объем выпускаемой продукции (работ) по сравниваемым вариантам разный:

, (8.11)

где CF₁, CF₂ - чистый годовой поток денежных средств, р.

Срок окупаемости дополнительных инвестиций Т_ДОП сравнивается с нормативной величиной Т_Н.

, (8.12)

где Е_Н - норматив эффективности инвестиций (например - норма дисконта).

Если Т_ДОП < Т_Н, то дополнительные инвестиции, а, следовательно, и более капиталоемкий вариант вложения инвестиций эффективны.

Если Т_ДОП > Т_Н, то дополнительные инвестиции нецелесообразны, и эффективным считается менее капиталоемкий проект.

Из нескольких проектов первоначальному сравнению подвергаются менее капиталоемкие проекты.

7. Сравнительная эффективность инвестиций E.

а) Если объем выпускаемой продукции (работ) по сравниваемым вариантам одинаков:

; (8.13)

б) Если объем выпускаемой продукции (работ) по сравниваемым вариантам разный:

. (8.14)

Расчетная величина E_СР сравнивается с нормативной величиной Е_Н.

Если E_СР > Е_Н, дополнительные инвестиции, а, следовательно, и более капиталоемкий вариант вложения инвестиций эффективны.

Если E_СР < Е_Н, то дополнительные инвестиции нецелесообразны, и эффективным считается менее капиталоемкий проект.

Нормативный коэффициент эффективности инвестиций характеризует величину экономии текущих затрат на 1 р. дополнительных инвестиций и показывает минимально допустимую величину дохода (нижнюю границу), которую следует получить в результате инвестирования.

8. Приведенные затраты – З_ПР .

Критерий эффективности сравниваемых вариантов - минимум приведенных затрат. Из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективен тот, который имеет минимальные приведенные затраты (годовые, за весь жизненный срок проекта, среднегодовые).

Годовые приведенные затраты по i-му проекту:

, (8.15)

где S_i - себестоимость годового объема выпускаемой продукции, р.

Г одовой экономический эффект от осуществления инвестиций в строительство новых, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий рассчитывается на годовой объем продукции по проектируемому варианту по формуле:

где ЗБПР, ЗНПР - приведенные затраты по базовому и новому (проектируемому) варианту строительства, р.;

QН- годовой выпуск продукции по проектируемому варианту, шт.