2.1Примеры задач по валютным сделкам
Пример. В обменном пункте установлена следующая котировка немецкой марки к рублю: покупка – 20 р. 76 коп., продажа – 22 р. 24 коп. Определить, сколько рублей будет получено при обмене 230 немецких марок.
Решение.
Для перевода суммы в иностранной валюте в эквивалентную ей сумму в национальной валюте необходимо умножить ее на курс покупки:
230
20,76
= 4774,8 р.
Кросс-курс представляет собой соотношение двух валют, рассчитанное по их курсу относительно третьей валюты.
Пример. Банк объявил следующую котировку валют: доллар США/рубль – 29,51–29,92; немецкая марка/рубль – 18,43–20,07.
Определить кросс-курс доллара США и немецкой марки.
Решение
При покупке долларов США на немецкие марки необходимо сначала обменять марки на рубли по курсу 18,43.
При этой операции 1 рубль равен 1 / 18,43 немецкой марки.
Затем полученные рубли надо обменять на доллары США по курсу 29,92. В этой операции 1 доллар США равен 29,92 рублям. Следовательно, 1 доллар США
29,92 1 / 18,43 = 1,62 немецкой марки (курс продажи).
При продаже долларов США за немецкие марки необходимо сначала обменять доллары на рубли по курсу 29,51.
При этом 1 доллар США равен 29,51 рублям.
Затем полученные рубли надо обменять на немецкие марки по курсу 20,07. При этом 1 рубль равен 1 / 20,07 немецкой марки.
Следовательно, 1 доллар США равен
29,51 1 / 20,07 = 1,47 немецкой марки (курс покупки).
Таким образом, кросс-курс доллара США и немецкой марки будет равен 1,47–1,62.
По времени реализации валютных сделок в мировой практике различают спот-курсы и форвард-курсы валют. Спот-курс – курс, установленный на момент заключения сделки при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день после заключения сделки. Форвард-курс определяет ожидаемую стоимость валюты через определенный период времени и представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии ее поставки на определенную дату в будущем.
Теоретический безубыточный форвардный курс определяется следующим образом:
где А – котируемая валюта; В – котирующая валюта; iА и iВ – процентные ставки по валютам А и В; д – срок предварительной сделки; КА и КВ – длительность процентного года при расчете процентов по валютам А и В.
Пример. Курс доллара США к рублю равен 29,73 рублям за доллар. Процентные ставки на денежном рынке равны 28 % годовых по операциям в рублях и 12 % годовых по операциях в долларах США. Определить теоретический 90-дневный форвардный курс доллара к рублю, если длительность процентного года составляет 365 дней по рублям и 360 дней по долларам США.
Решение
Форвард-курс доллар США/рубль
Теоретический форвардный курс определяется с учетом процентных ставок по котирующей и котируемой валютам.
Реальный форвардный курс будет определяться с учетом спроса и предложения на валютных торгах.
На основе текущих и прогнозируемых курсов валют можно определять доходность различных операций с валютой, а также с конвертацией одних валют в другие.
Пример. Клиент собирается поместить в банк 3000 дол. США на рублевом депозите сроком на 120 дней под 32 % годовых и затем наращенную сумму конвертировать в доллары. Курс покупки долларов на начало срока – 27 р. 30 коп., ожидаемый курс продажи через 120 дней – 28 р. 05 коп. Процентная ставка при долларовом депозите – 18 % годовых. При любом депозите начисляются простые проценты по “английской практике”. Найти наращенную сумму: а) при конвертации валюты; б) на валютном депозите. Выяснить максимальное значение курса продажи, выше которого нет смысла в конвертировании при помещении денежных средств на депозит.
Решение
Сумма, полученная при конвертации валюты, составит
3000 27,30 = 81900 р.
Наращенная сумма на рублевом депозите составит
81900 (1 + 0,32 120 / 365) = 90516,32 р.
Конвертируя эту сумму по ожидаемому курсу продажи, клиент получит
90516,32 / 28,05 = 3226,96 дол.
Если он воспользуется валютным депозитом, то получит
3000 (1 + 0,18 120 / 365) = 3177,53 дол.
Таким образом, при указанном ожидаемом курсе продажи конвертация валюты имеет смысл. Этот вывод подтверждается нахождением доходности операции “конвертация–наращение–конвертация” в виде годовой простой ставки
Доходность 23 % больше ставки 18 % при долларовом депозите.
Максимальное значение ожидаемого курса продажи, выше которого нет смысла в конвертировании при помещении денежных средств на депозит, определяется форвард-курсом:
Разновидностью операций, основанных на разнице курсов валют в разных странах или в одной и той же стране, но через некоторое время, являются фьючерсные сделки. Это вид сделки на фондовой бирже, предполагающий передачу валюты через определенный срок по цене, указанной в контракте.
Одним из инструментов финансового рынка являются опционы – договорные обязательства, позволяющие владельцу опциона за предварительную плату-премию купить у банка или продать ему валюту по оговоренной в момент заключения сделки цене. Опционы заключаются на согласованный период времени. Если цена валюты повысилась, то владельцу опциона выплачивается разница. При понижении цены валюты владелец опциона может отказаться от покупки валюты, но при этом он теряет премию.
Процентный арбитраж – это сделка с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам.
Пример. Курс продажи доллара 1.03.02 г. составил 29,72 р./дол. Клиент купил 1000 дол. и поместил доллары на валютный депозит на 4 месяца в банк под процентную ставку 12 % годовых. Рублевая процентная ставка на 4 месяца в этом же банке равна 20 % годовых. На наращенную долларовую сумму 1.07.02 г. клиент купил рубли по курсу 31,15 р./дол. Определите наращенную рублевую сумму и эффективную процентную ставку такого наращения.
Решение
На покупку валюты клиент потратил
29,72 1000 = 29720 р.
Наращенная сумма валюты за 4 месяца составит
После продажи валюты наращенная сумма составит
31,15 1040 = 32396 р.
Эффективная процентная ставка такого наращения
Прямое наращение рублевой суммы происходит по процентной ставке, которая в 0,74 раза меньше, чем при рассмотренной сделке.
|