3.3. Законы денежного обращения. Количество денег в экономике
Для характеристики обеспеченности экономики денежной массой используется коэффициент монетаризации экономики:
k = (М2 : ВВП). (3.3.1)
1. Для России величина k изменялась в трансформационный период в пределах 0.14-0.3 . В то же время, для развитых стран его величина составляет 0.5-1.2. Динамика коэффициента монетаризации k и скорости обращения денег в экономике V приведены в табл. 3.3.1. Низкое значение k в России компенсируется высокой скоростью обращения денег (табл. 3.3.1).
Табл. 3.3.1. Динамика коэффициента монетаризации k и скорости обращения денег в экономике V
Год |
1996 |
1997 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
ВВП, млрд. руб. |
2007,8 |
2342,5 |
7 305,6 |
8 943,6 |
10 817,5 |
13 201,1 |
16 778,8 |
М2, млрд. руб. |
295,2 |
384,5 |
714,6 |
1154,4 |
1612,6 |
2134,5 |
3212,7 |
k |
0,147 |
0,164 |
0.098 |
0.129 |
0.149 |
0,162 |
0,1915 |
V, раз |
6,8 |
6,1 |
10,2 |
7,7 |
6,7 |
6,2 |
5,2 |
Источник: Федеральная служба государственной статистики
Источник: Банк России
Американский экономист И. Фишер сформулировал следующее уравнение обмена и роли денег в товарно-денежном обмене:
MV = PQ, (3.3.2)
где M - масса денег в обращении; V - скорость обращения денег (число оборотов в год); P - средняя цена товаров и услуг; Q - количество проданных за год товаров и услуг.
Произведение PQ в (3.3.2) можно с высокой точностью заменить на ВВП (практически вся произведенная за год продукция продается):
MV = ВВП. (3.3.3)
При постоянных V и Q увеличение количества денег ведет к росту цен. Если одновременно с ростом количества денег будет синхронно расти количество предлагаемых на рынке товаров, то роста цен наблюдаться не будет.
Уравнение (3.3.2) можно представить в виде:
M = (Ц - K + O - ВО)/V, (3.3.4)
где Ц - сумма цен реализованных товаров и услуг; K - сумма цен товаров, проданных в кредит; O - сумма платежей по обязательствам; ВО - взаимопогашаемые обязательства.
Уравнение (3.3.2) приближенно и идеализированно отражает модель воздействия роли денег на экономику. Но именно для этой цели и существуют теоретические модели. В настоящее время денежная масса определяется в рамках многофакторной модели. В частности, спрос на деньги зависит от:
величины ВВП;
рыночного спроса на деньги;
деловой активности;
темпа прироста ВВП;
скорости обращения денег;
инвестиционной привлекательности страны;
уровня цен;
уровня инфляции;
стоимости кредитов;
стоимости депозитов;
величины золотовалютных резервов;
величины экспорта;
величины чистого экспорта;
качественных показателей экономического развития.
Скорость обращения (число оборотов в год) из (3.3.3) равна:
V = ВВП/М2. (3.3.5)
Динамика скорости обращения денег приведена в табл. 3.3.1.
Анализ данных табл. 3.3.1 показывает, что перед дефолтом 1998 года денежная масса и коэффициент монетаризации быстро росли. После дефолта значение коэффициента монетаризации k резко снизилось, а затем постепенно стало возрастать. Это - следствие очень осторожной денежной политики банка России после дефолта. Эмиссия необеспеченных денег была прекращена. И основным механизмом роста денежной массы стала покупка Банком России иностранной валюты на внутреннем биржевом рынке у российских экспортеров. Обеспечивался рост денежной массы ростом золотовалютных резервов Банка России, которые выросли с 12 млрд. долл. в 1998 году до 182 млрд. долл. в январе 2006 года. Прирост рублевой массы обеспечивался приростом долларов, евро и золота. Низкое значение k в России компенсируется высокой скоростью обращения денег (см. табл. 3.3.1).
Увеличение денежной массы за счет необеспеченной эмиссии денег неизбежно приводит к росту инфляции и негативным ее последствиям в экономике. Это и имело место в 1992-03 гг., когда коэффициент монетаризации был значительно больше (в 1992 году - 0,31). И это вызвало гиперинфляцию. Приблизиться к высокой монетаризации экономики, характерной для развитых стран мира, можно только путем роста качества и ликвидности ВВП. Как это и имеет место в развитых странах. В этих странах ВВП представляет собой высоколиквидную продукцию и услуги, гарантированно раскупаемые потребителями. Ликвидный ВВП и является материальным обеспечением и гарантом высокой доли денежной массы относительно ВВП (0,5-1,2).